FICC日报：医药板块走势偏强，股指缩量运行

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报20250402 医药板块走势偏强，股指缩量运行 市场分析 财新PMI回升。宏观方面，3月财新中国制造业PMI录得512，较2月上升04个百分点，创2024年12月来新高，显示 制造业生产经营活动继续加快扩张。金融监管总局等三部门联合发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，提出要加大科技信贷投放力度等20条措施，加大金融对科技创新重点领域和薄弱环节的支持力度。《方案》还提出，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。海外方面，美国3月ISM制造业PMI由前值503下滑至49，陷入萎缩区间，同时也低于预期的495。价格指数上升7点至694，连续第二个月大涨，并创2022年6月以来的新高。 指数震荡。现货市场，A股三大指数震荡，上证指数涨038报334844点，创业板指跌009。行业方面，板块指 数涨多跌少，医药生物、公用事业、国防军工、钢铁行业涨幅居前，家用电器、计算机、汽车行业跌幅居前。沪深两市成交金额为113万亿元。海外市场，特朗普“对等关税”即将于4月2日落地，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟有强有力的反制计划，必要时将反击美国关税政策。美联储巴尔金表示，关税可能会同时推高通胀和失业率给美联储带来巨大挑战。美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌003报4198996点。 期指持仓下降。期货市场，基差方面，IH、IF、IC当月合约基差变动较小，IM贴水程度加深。成交持仓方面，当 日期指持仓量和成交量均回落。 总的来看，美国“对等关税”政策将于北京时间4月3日凌晨落地，主要地区权益市场波动均有所放大，隔夜美股三大指数涨跌不一。我国3月经济呈现缓慢修复，各领域正加大对科技创新的支持力度，实现高质量发展。 策略 市场等待“对等关税”落地，多国表示将进行反制，道指一度跌超1。国内市场走势相对坚挺，4月整体行情偏保守缩量反弹高度有限，建议控制仓位，选择稳定性较强的IH进行配置 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量单位：手5 图8：IF合约持仓量单位：手5 图9：IC合约持仓量单位：手5 图10：IM合约持仓量单位：手5 图11：IH合约最新持仓占比单位：6 图12：IF合约最新持仓占比单位：6 图13：IC合约最新持仓占比单位：6 图14：IM合约最新持仓占比单位：6 图15：外资IH净持仓跟踪单位：手6 图16：外资IF净持仓跟踪单位：手6 图17：外资IC净持仓跟踪单位：手7 图18：外资IM净持仓跟踪单位：手7 图19：IF基差7 图20：IH基差7 图21：IC基差8 图22：IM基差8 图23：IH跨期价差单位：点9 图24：IF跨期价差单位：点9 图25：IC跨期价差单位：点9 图26：IM跨期价差单位：点9 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量4 表3：股指期货基差（期货现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 20250401 20250331 日度涨跌幅 上证综指 334844 333575 038 深证成指 1050366 1050433 001 创业板指 210188 210370 009 沪深300指数 388768 388731 001 上证50指数 266271 266563 011 中证500指数 589285 585777 060 中证1000指数 625948 622665 053 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 成交量 持仓量 当日值 变化值 当日值 变化值 表2：股指期货持仓量和成交量 IF 79695 44811 278267 16968 IH 40837 23362 99522 10440 IC 85720 26470 188381 17265 IM 204434 82630 328498 37104 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量单位：手图8：IF合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量单位：手图10：IM合约持仓量单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比单位：图12：IF合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比单位：图14：IM合约最新持仓占比单位： 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH净持仓跟踪单位：手图16：外资IF净持仓跟踪单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC净持仓跟踪单位：手图18：外资IM净持仓跟踪单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 348 003 808 097 2808 063 7568 063 IH 209 168 389 288 091 128 3411 208 IC 4225 408 8685 788 15425 728 29085 988 IM 5548 1283 11648 1603 19528 1763 36848 2003 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF IH IC IM 次月当月 当日值 460 180 4460 6100 变化值 100 120 380 320 下季当月 当日值 2460 300 11200 13980 变化值 060 040 320 480 隔季当月 当日值 7220 3620 24860 31300 变化值 060 040 580 720 下季次月 当日值 2000 480 6740 7880 变化值 160 160 060 160 隔季次月 当日值 6760 3800 20400 25200 变化值 160 080 200 400 表4：股指期货跨期价差 隔季下季 当日值 4760 3320 13660 17320 变化值 000 080 260 240 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差单位：点图24：IF跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差单位：点图26：IM跨期价差单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一21012106单元丨邮编：510000电话：4006280888 网址：wwwhtfccom 公司总部 客服热线：4006280888 官方网址：wwwhtfccom 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层10011004、10111016房