汽车行业周报：人形机器人量产临近，主机厂动作密集催化不断

证券研究报告 5. 汽车报告日期：2024年12月09日 人形机器人量产临近，主机厂动作密集催化不断 ——汽车行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 联系人：李浩洋 执业证书编号：S0230124020003邮箱：lihy@hlzq.com 相关阅读 《智能化平权元年，全球化更进一步—汽车行业2025年度投资策略报告》2024.12.06 《小鹏&零跑交付量创新高，车型热销考验交付能力—新势力车企销量点评月报》2024.12.06 《汽车报废&置换更新超400万份，以 旧换新政策2025年或接续—汽车行业周报》2024.11.26 请认真阅读文后免责条款 摘要： 本周观点：人形机器人量产临近，主机厂动作密集催化不断。近期人形机器人主机厂动作密集，华为与乐聚机器人、兆威机电、大族机器人等16家企业签约，共同打造世界级具身智能产业创新中心；特斯拉于11月28日在社交平台展示Optimus单手抛接网球视频，新一代灵巧手自由度达到22个；宇树于ROSConChina2024展出了其人形机器人产品G1，G1已实现了数百台的量产出货，产能正在爬坡，2025年销量预计会创新高。随着各主机厂人形机器人产品技术方案逐步成熟，2025年有望成为人形机器人量产元年，建议关注量产进度较快主机厂产业链中布局执行器、减速器、丝杠和传感器等核心环节的供应商。 重点行业动态：电动化方面，北汽新能源与宁德时代签署底盘技术合作协议；智能化方面，交通运输部将有序推动无人车、无人机示范应用；出海方面，比亚迪计划2025年3月前开始在巴西生产电动汽车。新上市车型方面，阿维塔11、领克Z10和哈弗H9等车型上市。 本周行情：申万汽车跑赢沪深300指数2.1pct。2024年12月2日至12月6日，沪深300指数涨跌幅+1.44%，申万汽车板块涨跌幅+3.56%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅 +3.45%/+2.51%/+3.64%/+6.46%。截至2024年12月6日，申万汽 车板块PE（TTM）25.9倍，较上周环比上涨。 数据跟踪：月度数据，2024年10月，乘用车零售销量完成226.1万辆，同比+11.3%，环比+7.2%；新能源乘用车零售销量完成119.6万辆，同比+55.0%，环比+6.5%，零售渗透率52.9%，同比+14.9pct，环比-0.3pct。周度数据，11月25-30日，乘用车市场零售销量完成80.8万辆，同比+1%，较2024年10月同期+17%，新能源车市场零售41.0万辆，同比+27%，较2024年10月同期+7%，周度乘用车市场新能源渗透率50.7%。 投资建议：近期人形机器人主机厂动作频繁，2025年有望成为人形机器人量产元年，看好产业链核心供应商弹性，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）智驾领先整车标的赛力斯，理想汽车-W，小鹏汽车-W等；（2）出海“优等生”整车标的比亚迪，长城汽车，长安汽车等；（3）智能化核心环节标的德赛西威，科博达，华阳集团，均胜电子，伯特利，保隆科技，拓普集团，双环传动，北特科技，贝斯特等；（4）兼具全球经营经验和 待落地海外产能标的银轮股份，新泉股份，星宇股份等；（5）配套高增速汽车产业链标的隆盛科技，云意电气等；（6）商用车建议关注客车&重卡龙头宇通客车，潍柴动力等。 风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/12/06 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 002594.SZ 比亚迪 280.28 10.32 13.71 17.34 19.92 27.2 20.4 16.2 14.1 买入 601633.SH 长城汽车 27.06 0.83 1.47 1.85 2.09 32.7 18.4 14.6 12.9 买入 000625.SZ 长安汽车 13.98 1.14 1.00 1.21 1.39 12.2 14.0 11.6 10.1 买入 601127.SH 赛力斯 138.39 -1.62 3.90 6.23 8.05 - 35.5 22.2 17.2 未评级 2015.HK 理想汽车-W 88.25 5.55 3.76 6.18 8.97 15.9 23.5 14.3 9.8 未评级 9868.HK 小鹏汽车-W 50.05 -5.96 -3.22 -0.41 1.10 - - - 45.5 未评级 002920.SZ 德赛西威 118.90 2.79 3.74 5.02 6.26 42.7 31.8 23.7 19.0 买入 603786.SH 科博达 58.24 1.51 2.13 2.71 3.30 38.6 27.3 21.5 17.6 买入 002906.SZ 华阳集团 31.32 0.89 1.24 1.62 2.05 35.3 25.3 19.3 15.3 增持 600699.SH 均胜电子 15.90 0.77 0.99 1.28 1.57 20.7 16.1 12.4 10.1 未评级 603596.SH 伯特利 43.65 2.06 1.91 2.47 3.14 21.2 22.9 17.7 13.9 未评级 603197.SH 保隆科技 39.10 1.79 1.94 2.79 3.65 21.9 20.1 14.0 10.7 未评级 601689.SH 拓普集团 54.37 1.95 1.75 2.25 2.78 27.9 31.0 24.2 19.6 未评级 002472.SZ 双环传动 29.62 0.96 1.20 1.51 1.82 31.0 24.7 19.6 16.3 买入 603009.SH 北特科技 42.23 0.14 0.22 0.31 0.45 297.8 192.0 136.2 93.8 增持 300580.SZ 贝斯特 24.73 0.78 0.66 0.83 1.03 31.9 37.5 29.8 24.0 买入 002126.SZ 银轮股份 17.69 0.76 1.01 1.34 1.68 23.2 17.5 13.2 10.5 未评级 603179.SH 新泉股份 45.35 1.65 2.33 2.94 3.67 27.4 19.5 15.4 12.4 买入 601799.SH 星宇股份 129.55 3.86 5.09 6.58 8.16 33.6 25.4 19.7 15.9 未评级 300680.SZ 隆盛科技 26.12 0.64 1.05 1.45 1.77 41.1 24.9 18.0 14.8 买入 300304.SZ 云意电气 9.16 0.35 0.48 0.65 0.81 26.3 19.1 14.1 11.3 增持 600066.SH 宇通客车 23.20 0.82 1.19 1.47 1.83 28.3 19.5 15.8 12.7 买入 000338.SZ 潍柴动力 13.60 1.03 1.28 1.46 1.65 13.2 10.6 9.3 8.2 未评级 数据来源：Wind，华龙证券研究所，未评级标的盈利预测均来自Wind一致预期。 内容目录 1本周观点1 2重点行业动态1 2.1重点行业新闻1 2.2新上市车型2 2.3重点公司公告3 3本周行情3 4数据跟踪5 4.1月度数据5 4.2周度数据10 5投资建议12 6风险提示13 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅3 图2：本周申万汽车子行业涨跌幅4 图3：申万汽车近3年PE（TTM）5 图4：申万汽车子板块PE（TTM）5 图5：2024年10月汽车销量6 图6：2024年10月汽车销量同比增速6 图7：2024年10月乘用车批发销量6 图8：2024年10月乘用车零售销量6 图9：2024年10月新能源乘用车批发销量7 图10：2024年10月新能源乘用车批发渗透率7 图11：2024年10月新能源乘用车零售销量7 图12：2024年10月新能源乘用车零售渗透率7 图13：2024年10月新能源批发销量结构8 图14：2024年10月新能源零售销量结构8 图15：2024年10月汽车经销商库存系数9 图16：2024年10月自主汽车经销商库存系数9 图17：2024年10月合资汽车经销商库存系数9 图18：2024年10月高端豪华进口汽车经销商库存系数9 图19：2024年10月客车销量9 图20：2024年10月大中型客车销量9 图21：2024年10月乘用车出口量10 图22：2024年10月新能源乘用车出口量10 图23：2024年10月客车出口量10 图24：2024年10月货车出口量10 图25：2024年11月25-30日乘用车日均批发销量11 图26：2024年11月25-30日乘用车日均零售销量11 表目录 表1：本周重点行业新闻1 表2：本周新上市车型&待上市重点车型2 表3：重点公司公告3 表4：本周个股涨跌幅排名（截至2024年12月6日数据）4 表5：2024年10月乘用车厂商零售销量排行6 表6：2024年10月新能源乘用车厂商零售销量排行8 1本周观点 人形机器人量产临近，主机厂动作密集催化不断。近期领先的人形机器人主机厂动作密集，华为全球具身智能产业创新中心于11月宣布启动运 营，乐聚机器人、兆威机电、大族机器人等16家企业与中心企业完成签约， 共同打造世界级具身智能产业创新中心；特斯拉于11月28日在社交平台展示Optimus单手抛接网球视频，视频中新一代灵巧手自由度增加1倍，达到22个，手腕和前臂有3个自由度；英伟达于2024年12月7日开幕的ROSConChina2024展示了其开发的用于机器人学习的开源模块化框架，支持强化学习和模仿学习，并具备多GPU和多节点的支持能力；同样参与ROSConChina2024的宇树展出了其人形机器人产品G1，G1已实现了数百台的量产出货，产能正在爬坡，2025年销量预计会创新高。 随着各主机厂人形机器人产品技术方案逐步成熟，2025年有望成为人形机器人量产元年，建议关注量产进度较快主机厂产业链中布局执行器、减速器、丝杠和传感器等核心环节的供应商。 2重点行业动态 2.1重点行业新闻 电动化 表1：本周重点行业新闻 北汽新能源与宁德时代签署底盘技术合作协议。 上海浦东新区汽车促消费补贴扩围至外牌车辆。 北汽新能源与宁德时代签署一体化智能底盘平台技术合作协议，将基于一体化智能滑板底盘开发新车型平台，并推进实现多个场景化车型的落地。 智能化 上海市浦东新区对汽车促消费活动方案予以优化和扩围，在原补贴细则基础上，将补贴范围扩展至购买符合条件新车并于外省市落户的，可申请浦东新区3000元/辆的购车补贴。 中办、国办:推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展。 岚图汽车基于征程6的定点合作将于2025年量产落地。 中办、国办发布关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见，提出推动智慧城市基础设施与智能网联汽车协同发展。 国产汽车芯片厂商地平线旗下征程6系列芯片已顺利取得岚图汽车的定点，预计将于明年搭载新车型实现量产。 长城汽车与清研精准成立车载网联合测试实验室。 长城汽车&清华大学苏州汽车研究院&清研精准共同成立了“车载网络联合测试实验室”，将为车载网络产品技 术的高效、准确验证提供专业指导与精准评估。 中国汽车工业协会呼吁谨慎采购美国芯片。 中国汽车工业协会对美国出台半导体限制措施发表声明，呼吁国内企业审慎选择采购美国芯片，而转向其他