人形机器人板块市场表现
- 华鑫人形机器人指数本周跌4.25%，今年以来累计收益率80.7%，拥挤度位于今年20.0%分位。
- 细分板块中，灵巧手表现较好，总成、丝杠、减速器、电机、传感器等板块均出现下跌。
- 机器人相关标的中，中坚科技、中鼎股份、中大力德涨幅居前，埃夫特-U、埃斯顿、爱柯迪位居跌幅榜前列。
- 机器人行业新闻：何小鹏提出2030年人形机器人销量超100万台目标，小鹏汽车将进入全新一代人形机器人量产EP0阶段；优必选2026年工业人形机器人产能将达5000台；Figure披露已参与3万辆宝马汽车生产。
汽车板块市场表现及估值水平
- 中信汽车指数本周跌5.1%，落后大盘1.3个百分点，位列30个行业中第14位。
- 汽车细分板块中，摩托车及其他表现较好，乘用车、商用车、汽车零部件、汽车销售及服务均出现下跌。
- 概念板块中，新能源车指数跌8.3%，智能汽车指数跌5.0%，人形机器人指数跌0.7%。
- 重点关注公司中，大为股份、天普股份、湘油泵涨幅居前，富临精工、新朋股份、德迈仕位居跌幅榜前列。
- 海外车企中，现代汽车、通用汽车、本田汽车表现居前，小鹏汽车、LUCID、蔚来表现靠后。
- 汽车板块PE（TTM）为30.5，位于近4年以来26.6%分位；PB为3.0，位于近4年以来94.8%分位。
- 汽车行业新闻：奇瑞风云A9L光辉（四驱）上市，售价区间18.19-23.69万元；2026款吉利银河星舰7 EM-i上市，限时售价9.58-12.38万元；小鹏X9超级增程上市，售价30.98-32.98万元。
行业数据跟踪
- 11月1-16日全国乘用车市场日均零售同比下降14%，累计零售88.6万辆，同比下降14%。
- 11月1-16日全国乘用车厂商日均批发同比下降14%，累计批发102.1万辆，同比下降14%。
- 本周铜、铝价格下降，钢铁、橡胶、塑料价格波动平稳。
- 铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大，2023年2月至今价格波动较大。
公司公告
- 云意电气拟投资设立全资子公司南京云意机器人有限公司，聚焦机器人旋转关节模组总成等产品布局。
- 赛力斯参与投资设立的股权投资基金变更基金管理人，由中新融创变更为天津融创。
- 春风动力控股股东及一致行动人提前终止减持计划，已完成减持股份1,946,462股，占公司总股本1.2757%。
风险提示
- 汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期。
投资建议
- Figure作为海外人形机器人领先厂商，宝马工厂实训表现优异，场景应用表现值得重点关注，特斯拉Optimus Gen3有望进一步展现其实用性，带动市场对于人形机器人需求提升。
- 华为与广汽、东风等央国企深度合作标志着智能化转型进入加速期，建议关注华为智能汽车解决方案产业链及合作主机厂投资机会，如赛力斯、江淮、长安等，以及智能驾驶芯片、激光雷达、智能座舱等核心智能化零部件企业。
- 推荐标的：人形机器人板块推荐新泉股份、双林股份、嵘泰股份，关注捷昌驱动；丝杠板块推荐双林股份、嵘泰股份，关注金沃股份；灵巧手板块推荐德昌电机控股、浙江荣泰；减速器板块推荐凯迪股份，关注翔楼新材；传感器板块推荐开特股份，关注汉威科技、安培龙；轻量化板块推荐模塑科技。
- 维持“推荐”评级。
