商贸零售行业周报百联ZX创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即

商贸零售 2024年12月08日 投资评级：看好（维持） 百联ZX创趣场引领变革探索，二店造趣场开业在即 ——行业周报 黄泽鹏（分析师）杨柏炜（分析师）陈思（联系人） 行业走势图 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790524050001 chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 29% 14% 0% -14% -29% -43% 商贸零售沪深300 百联ZX二店开业在即，百货业态升级改造潜力较大尚待挖掘 本周国内首家次元文化垂直商业体百联ZX创趣场（简称“ZX一店”）宣布，二店将于12月28日开业。我们认为ZX一店的成功源于：（1）南京东路核心商圈区位优势；（2）万代魂、Animate等重磅品牌全国首店资源优势；（3）内容运营 优势，运营团队年轻且均热爱二次元文化，策略上携手消费者、上游IP多向共 2023-122024-042024-08 数据来源：聚源 相关研究报告 《“谷子经济”火热，关注线下场景情绪价值机遇—行业周报》-2024.12.1 《毛戈平通过港交所聆讯，关注稀缺高端国货美妆龙头—行业周报》 -2024.11.24 《医美化妆品10月月报：双11大促淘系平台回暖，功效与实力兼具的国货美妆品牌表现突出—行业点评报告》-2024.11.20 创，通过大屏免费用、宅舞随唱随跳等拉近与年轻人的距离。ZX二店坐落于杨浦区五角场，周边复旦、同济、上财等高校有望为其贡献源源不断的年轻消费力量，后续或复刻一店成功范例。除百联ZX外，我们看到百联股份坚持因地制宜、一店一试探索新模式、新场景、新空间：（1）在以“时髦”为底蕴的淮海路上，先后调改TX淮海、淮海755两大商业体，为年轻消费群体打造时髦有趣的商业区域；（2）依托“上海妇女用品商店”老字号，打造深耕女性社群的线下空间“Lady淮海”；（3）此外根据《上海市商圈能级提升三年行动方案（2024-2026年）》披露，未来永安百货、东方商厦旗舰店也将进行针对性调改升级，有望焕发新光彩。 行业关键词：美团闪购、头皮抗衰、巨子生物、黑五、毛戈平等 【美团闪购】2024年第三季度美团闪购即时配送业务量同比增长14.5%。 【头皮抗衰】丸美生物布局头皮抗衰赛道。 【巨子生物】巨子生物“注射用重组胶原蛋白填充剂”予以优先审批。 【黑五】TikTokShop“黑五”收官，创造多项新纪录。 【毛戈平】毛戈平孖展认购结束，超额认购逾826倍。 板块行情回顾 本周（12月2日-12月6日），商贸零售指数报收2312.86点，上涨3.38%，跑赢上证综指（本周上涨2.33%）1.05个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位。零售各细分板块中，本周超市板块涨幅最大，2024年年初至今专业连锁板块领跑。个股方面，本周跨境通（+46.4%）、文峰股份（+28.2%）、中百集团（+19.1%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（传统零售）：关注顺应消费趋势积极变革探索，把握流量回归机会的线下零售龙头，重点推荐永辉超市等； 投资主线二（黄金珠宝）：关注积极修炼内功、具备基本面和估值修复弹性的黄金珠宝龙头品牌，重点推荐潮宏基、周大生、老凤祥、中国黄金等； 投资主线三（化妆品）：关注深耕高景气细分赛道、综合能力不断迭代的国货美妆品牌，重点推荐润本股份、巨子生物、上美股份等，受益标的珀莱雅等； 投资主线四（医美）：关注受益医美消费恢复、盈利能力具备更强确定性的上游差异化医美产品厂商，重点推荐爱美客、科笛-B等。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、零售行情回顾3 2、零售观点：百联股份持续探索，百货业态潜力尚待挖掘5 2.1、行业动态：百联ZX二店开业在即，百货业态潜力较大尚待挖掘5 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司6 2.2.1、永辉超市：优化低效门店轻装上阵，门店调改即将提速8 2.2.2、周大生：经营业绩承压，渠道逆势扩张积蓄势能8 2.2.3、潮宏基：三季度营收优于行业大盘，品牌出海开出海外首店9 2.2.4、中国黄金：三季度营收表现优于行业大盘，盈利能力有所下滑9 2.2.5、华熙生物：组织管理变革仍在有序推进，期待重回增长轨道10 2.2.6、老凤祥：三季度经营业绩承压明显，金价影响动销为核心矛盾10 2.2.7、福瑞达：2024Q3归母净利润同比-7.8%，化妆品业务表现稳健11 2.2.8、丸美股份：2024Q3归母净利润+44.3%，盈利能力不断优化12 2.2.9、朗姿股份：三季度略承压，医美业务版图进一步扩张12 2.2.10、贝泰妮：2024Q3营收稳健，备战大促加大营销力度利润承压13 2.2.11、爱婴室：母婴龙头2024Q3经营稳健，效率稳步提升13 2.2.12、润本股份：2024Q3归母净利润同增32%，婴童护理表现良好14 2.2.13、爱美客：三季度增长承压，期待后续管线落地打开成长空间15 2.2.14、上美股份：主品牌韩束势能强劲，产品+渠道+品牌多维成长15 2.2.15、科笛-B：上半年营收维持较快增长，各重磅管线进展顺利16 2.2.16、巨子生物：2024H1归母净利润+47.4%，重组胶原龙头延续高增16 3、零售行业动态追踪18 3.1、行业关键词：美团闪购、头皮抗衰、巨子生物、黑五、毛戈平等18 3.2、公司公告：毛戈平发布港交所IPO上市公告等19 4、风险提示21 图表目录 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第9位3 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.38%3 图3：2024年年初至今（商贸零售）指数上涨14.43%3 图4：本周超市板块涨幅较大，为8.71%4 图5：2024年初至今专业连锁板块涨幅较大，为55.36%4 图6：百联ZX通过宅舞随唱随跳拉近与年轻客群的距离5 图7：ZX二店附近诸多高校有望贡献年轻消费力量5 表1：本周零售行业跨境通、文峰股份、中百集团等涨幅靠前4 表2：本周零售行业大东方、新世界、广百股份等跌幅靠前4 表3：百联股份因地制宜推进零售形态创新，百货业态潜力较大尚待挖掘5 表4：重点推荐永辉超市、潮宏基、科笛-B、润本股份、巨子生物、上美股份等6 表5：本周永辉超市、爱婴室、红旗连锁表现相对较好17 表6：零售公司大事提醒：关注多家公司业绩发布会等20 表7：零售行业大事提醒：关注2024医疗美容器械产业发展大会等21 1、零售行情回顾 本周（12月2日-12月6日）A股上涨，零售行业指数上涨3.38%。上证综指报收 3404.08点，周累计上涨2.33%；深证成指报收10791.34点，周上涨1.69%；本周全 部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为钢铁、煤炭和机械设备。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2312.86点，周涨幅为3.38%，在所有一级行业中位列第9位。2024年年初至今，零售行业指数上涨17.44%，表现强于大盘（2024年年初至今上证综指累计上涨14.43%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第9位 3.38% 2.33% 1.21% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 钢煤机传综社建汽商房公家环非交计银上石通基建纺医电国有轻美农电食铁炭械媒合会筑车贸地用用保银通算行证油信础筑织药子防色工容林力品 设服装 零产事电 金运机综石 化材服生 军金制护牧设饮 备务饰 售业器融输 指化工料饰物 工属造理渔备料 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：本周零售行业（商贸零售）指数上涨3.38%图3：2024年年初至今（商贸零售）指数上涨14.43% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% 上证综指深证成指商贸零售 30.0% 12/112/212/312/412/512/6 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% 1/11/313/13/314/305/306/297/298/289/2710/2711/26 上证综指深证成指商贸零售 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 零售各细分板块中，超市板块本周涨幅最大；2024年年初至今，专业连锁板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周8个子板块全部上涨，其中超市板块涨幅最大，周涨幅为8.71%；2024年全年来看，专业连锁板块年初至今累计涨幅为55.36%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周超市板块涨幅较大，为8.71%图5：2024年初至今专业连锁板块涨幅较大，为55.36% 超市 互联网电商 百货 4.66% 4.35% 8.71% 专业连锁 超市商业物业经营 37.07% 31.92% 55.36% 多业态零售百货 钟表珠宝多业态零售 商业物业经营 专业连锁 品牌化妆品 0% 5%10% 互联网电商品牌化妆品钟表珠宝 -20%0% 20%40%60% 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 个股方面，本周跨境通、文峰股份、中百集团涨幅靠前。本周零售行业主要89家上 市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有62家公司上涨、25家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是跨境通、文峰股份、中百集团，周涨幅分别为46.4%、28.2%和19.1%。本周跌幅靠前公司为大东方、新世界、广百股份。 表1：本周零售行业跨境通、文峰股份、中百集团等涨幅靠前 涨幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 002640.SZ 跨境通 6.82 46.4% 148.5% 82.4% 跨境电商 2 601010.SH 文峰股份 3.00 28.2% 15.3% 29.7% 多业态零售 3 000759.SZ 中百集团 4.93 19.1% 102.5% 12.8% 超市 4 000882.SZ 华联股份 2.34 15.8% 60.3% 39.3% 百货 5 600981.SH 汇鸿集团 3.17 14.0% 18.9% 3.9% 贸易Ⅲ 6 600828.SH 茂业商业 3.86 12.9% 5.7% 6.9% 百货 7 603101.SH 汇嘉时代 8.89 12.8% 16.7% 40.1% 多业态零售 8 000564.SZ 供销大集 3.75 12.6% 61.7% 156.8% 百货 9 002315.SZ 焦点科技 45.66 11.6% 56.2% 45.2% 跨境电商 10 601933.SH 永辉超市 5.62 11.5% 53.7% 99.3% 超市 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日期为2024/12/6） 表2：本周零售行业大东方、新世界、广百股份等跌幅靠前 跌幅排名 证券代码 股票简称 收盘价（元） 周涨跌幅 周换手率 年初至今涨幅 所属三级行业 1 600327.SH 大东方 6.68 -16.4% 110.3% 35.6% 百货 2 600628.SH 新世界 9.31 -15.4% 71.1% 33.5% 百货 3 002187.SZ 广百股份 6.30 -13.1% 61.2% 0.5% 百货 4 301110.SZ 青木科技 45.43 -11.4% 51.6% 62.1% 电商服务 5 600278.SH 东方创业 7.89 -7.8% 22.9% 14.9% 贸易Ⅲ 数据来源：Wind、开源证券研究所（收盘价日