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机械设备行业简评：挖机内销增幅扩大，国产品牌bamua展大展风采

机械设备 2024-12-09 谢建斌东海证券林菁｜Jade

核心观点与关键数据

挖掘机销量：2024年11月销售各类挖掘机17590台，同比增长17.9%，其中国内销售9020台，同比增长20.5%；出口8570台，同比增长15.2%。1-11月累计销售181762台，同比增长1.93%，国内销售91231台，同比增长10.8%；出口90531台，同比下降5.66%。11月电动挖掘机销量7台。
装载机销量：2024年11月销售各类装载机8646台，同比下降2.56%，其中国内销售4383台，同比下降15.7%；出口4263台，同比增长16.1%。1-11月累计销售98799台，同比增长4.56%，其中出口48974台，同比增长12.5%。11月电动装载机销量1005台，电动化渗透率达10%以上。
国内市场：挖掘机国内销量持续增长，11月同比增长20.5%，好于预期。基建投资（同比增长9.35%）、采矿业和水利管理业投资（分别同比增长13.20%和37.90%）带动下游需求；地方政府补贴政策刺激更新需求。10月挖掘机开工小时数同比增长4.3小时，显示下游开工复苏。
海外市场：挖掘机出口增速扩大，11月同比增长15.2%。美联储降息进入周期，或带动海外房地产与基建投资复苏。装载机出口保持增长，11月同比增长16.1%。
电动化趋势：装载机电动化明显，11月电动装载机销量1005台，渗透率达10%以上。下游应用拓展及政策支持推动电动化进程。
国际展会（bauma China 2024）：展会成功吸引全球观众，海外观众占比超20%，凸显国产品牌实力获全球认可。国产主机厂在大型化、高端化和电动化领域取得突破，三一重工揭幕51款新品，现场签约订单超80亿元；徐工机械意向订单超6000台、金额近100亿元。

研究结论与建议

挖掘机总销量增速扩大，国内市场持续复苏，海外市场改善，1-11月累计销量增速进一步扩大。
装载机出口保持韧性，电动化趋势显著。
国产品牌在国际市场影响力提升，技术引领全球发展。
建议关注：随着设备更新和房地产金融政策落地，国内内需复苏。海外市场布局加速，企业全球化进程提速，市场渗透率提升。建议关注海外深度布局、品牌认可度高、产品矩阵完善、成本费用高效、研发实力强劲的龙头企业，如三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。