南华聚酯产业日报（1209）

盘面动态与库存情况
周一EG01期货收于4646元/吨（-36元），基差本周上涨7个基点至+67，1-5月差收于-88（+4）；PR03期货收于6074元/吨（-26元），03盘面加工费收于474元/吨（+20元）。华东港口库存降至49.4万吨，环比减少4.3万吨。

装置变动
供应端，盛虹炼化90万吨装置临时停车，新疆中昆60万吨装置检修结束负荷回升；海外方面，新加坡一套90万吨装置重启，韩国一套16万吨装置停车。

核心观点与基本面分析
乙二醇近期价格缺乏驱动，终端需求季节性走弱与聚酯开工超预期共同导致价格震荡。供应端，油制装置意外停车但煤制开工率升至75.05%高位，总负荷小幅降至71.64%，后续检修装置回归仍存累库压力。库存方面，港口库存总体去化，但部分到港延迟导致发货中性。需求端，聚酯负荷季节性转弱不及预期，瓶片大幅降负至91%高位，涤丝负荷持稳；终端织机、纱厂负荷继续下调，原料采购以刚需为主，订单环比缩减，库存下降，终端情绪冷淡。

结论与后续关注点
乙二醇价格短期受库存低位支撑，但淡季需求转弱明显，前期高负荷难以维持，后续累库压力较大，价格预计维持偏弱。需关注聚酯降负节奏与库存累库速度。瓶片期货加工费围绕400元/吨波动，400下方支撑较强，绝对价格跟随原料端震荡。