行情回顾与尿素基本面分析
行情回顾
- 尿素期货主力合约2501震荡下跌，收五连阴线，收盘点位为1734元/吨。
- 现货价格整体持稳，交投按需为主。
尿素基本面
供给端：
- 生产成本稳定：天然气制尿素成本1983元/吨，固定床成本2231元/吨，气流床成本1740元/吨。
- 生产毛利偏低：固定床毛利-441元/吨，气流床毛利50元/吨，天然气制毛利-43元/吨。
- 开工率环比微跌：本周开工率78%，环比下降1.44%，但仍处于高位水平。
- 日供应量充足：日产维持在18万吨以上。
- 煤头及气头产量：本周煤头尿素产量103万吨（环比增3万吨），气头尿素产量25万吨（环比降3万吨），符合季节性规律。
需求端：
- 复合肥企业开工率环比上涨：本周开工率43.29%，环比上升2.35%。
- 三聚氰胺开工率环比上涨：本周开工率57.87%，环比上升1.44%。
- 出口量较小：9月份出口1万吨左右，10月份出口为0，受出口限制影响，国内外联动性偏弱。
库存端：
- 企业库存累库：本周尿素企业库存126.4万吨，环比上涨7.3万吨。
- 港口库存累库：港口库存15.9万吨，环比上涨0.1万吨，但集港意愿不强，库存处于低位。
尿素供需平衡表
- 供大于求局面持续，下游需求支撑不足，农需和复合肥市场刚需转淡，出口政策继续从紧。
后市展望
- 供给端：开工率高位，日产充足，供应相对充足。
- 需求端：工农业需求支撑不足，农需淡季，复合肥开工低位，出口政策从紧，需求重心转向冬储备肥，维持刚需采买。
- 库存端：受制于下游需求疲弱和日产高位，库存累库压力加剧，对盘面形成压制。
- 市场展望：尿素期货价格承压偏弱，下周国内市场供大于求局面难改，局部复合肥原料跟进理性，淡储采购谨慎，市场需求仍偏乏力。
- 操作建议：震荡思路对待。
- 风险提示：关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。
