尿素周报：市场供应充裕 价格延续弱势

尿素市场分析报告

行情回顾

• 尿素期货：主力合约2501震荡下跌，周五收盘下跌3.32%，收中阴线，收盘点位1776元/吨。
• 尿素现货：整体持稳，窄幅波动，交投按需为主。

尿素基本面

供给端

• 生产成本：较为稳定，天然气制尿素成本1910元/吨，固定床成本2231元/吨，气流床成本1740元/吨。
• 生产毛利：固定床毛利-451元/吨，气流床毛利40元/吨，天然气制毛利-40元/吨，利润中枢处于下端。
• 开工率：77.61%，环比下跌1.02%，处于高位水平。
• 日供应量：维持在18万吨以上，供应相对充足。
• 周度产量：煤头尿素产量98万吨（环比下跌1万吨），气头尿素产量27万吨（环比下跌1万吨），符合季节性规律。

需求端

• 复合肥开工率：38.13%，环比上涨1.26%。
• 三聚氰胺开工率：55.33%，环比下跌2.17%。
• 出口量：9月份约1万吨，环比减少2万吨，出口受限，国内外联动性偏弱。

库存端

• 企业库存：123.2万吨，比上周上涨6万吨，出货压力渐增。
• 港口库存：20.1万吨，比上周下跌2.1万吨，集港意愿不强，库存处于低位。

尿素供需平衡表

• 供给端供应充足，需求端支撑不足，农需淡季，复合肥刚需转淡，出口政策收紧。

后市展望

• 供给端：开工率高位，日产充足，供应相对过剩。
• 需求端：农需淡季，复合肥开工低位，出口受限，需求重心转向冬储备肥，维持刚需采买。
• 库存端：累库压力加剧，库存消化迟缓。
• 市场展望：尿素期货价格承压偏弱，下周市场供大于求局面难改。
• 操作建议：震荡思路对待。
• 风险提示：关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。