现货供应充裕 价格延续弱势

尿素市场分析报告

行情回顾

• 尿素期货主力合约2501本周震荡下跌0.44%，收螺旋桨K线形态，市场消息面对价格有一定影响。

尿素基本面

供给端

• 生产成本：尿素企业生产成本稳定，天然气制尿素成本1910元/吨，固定床成本2231元/吨，气流床成本1740元/吨。
• 生产毛利：固定床工艺毛利-441元/吨，气流床毛利60元/吨，天然气制毛利70元/吨，利润中枢仍处于低位。
• 开工率：本周尿素开工率84.44%，环比下跌0.78%，处于高位水平。
• 日供应量：山东、河南、黑龙江地区检修装置恢复，日产多维持在18万吨以上，供应相对充足。

需求端

• 复合肥开工率：本周复合肥企业开工率37.05%，环比上涨1.08%。
• 三聚氰胺开工率：本周三聚氰胺开工率57.98%，同比下跌0.71%。
• 出口量：9月份出口量约1万吨，环比减少2万吨，尿素出口受限，国内外联动性偏弱。

库存端

• 企业库存：本周尿素企业库存113.5万吨，环比上涨7.5万吨。
• 港口库存：港口库存22.3万吨，环比上涨0.3万吨，集港意愿不强，库存处于低位。

尿素供需平衡表

• 供需平衡表显示市场供大于求局面持续。

后市展望

• 供给端：尿素开工率高位，日产充足，供应相对充足。
• 需求端：农需淡季，局部补单；复合肥等工业需求开工相对低位；出口政策继续从紧，弱化市场情绪。
• 库存端：下游需求疲弱叠加日产高位，库存累库压力加剧，对盘面形成压制。
• 市场展望：下周国内尿素市场供大于求局面难改，库存消化或较慢，主流行情承压偏弱。
• 关注重点：下游备货情绪和新增产能投产进度。
• 操作建议：震荡思路对待。
• 风险提示：持续关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。