行情回顾
- 尿素期货主力合约2501窄幅波动，价格先扬后抑，周五收盘震荡下跌0.38%，收倒锤子形态。
- 国内尿素现货价格整体持稳，交投按需为主。
尿素基本面
供给端
- 生产成本：尿素企业生产成本稳定，天然气制尿素成本为1910元/吨，固定床成本为2231元/吨，气流床成本为1740元/吨。
- 生产毛利：固定床工艺毛利为-461元/吨，气流床工艺毛利为60元/吨，天然气制工艺毛利为50元/吨，利润中枢处于下端。
- 开工率：本周尿素开工率83.24%，环比下跌1.2%，处于高位水平。
- 日供应量：日产维持在18万吨以上，供应相对充足。
- 周度产量：煤头尿素产量99万吨（环比涨1万吨），气头尿素产量28万吨（环比跌3万吨），符合季节性规律。
需求端
- 复合肥开工率：本周复合肥企业开工率36.87%，环比下跌0.18%。
- 三聚氰胺开工率：本周三聚氰胺开工率57.5%，环比下跌0.48%。
- 出口量：尿素9月份出口量约1万吨（环比减少2万吨），出口政策继续受限，国内外联动性偏弱。
库存端
- 企业库存：尿素企业库存117.2万吨（环比涨3.7万吨），厂家出货压力渐增。
- 港口库存：港口库存22.2万吨（环比跌0.1万吨），集港意愿不强，库存处于低位。
尿素供需平衡表
- 供需平衡表显示当前市场供大于求，需求对尿素市场支撑不足。
后市展望
- 供给端：尿素开工率高位，日产充足，供应相对充足。
- 需求端：农需淡季，复合肥市场刚需转淡，出口政策受限，需求重心转向冬储备肥，市场交投氛围不温不火。
- 库存端：企业库存及港口库存均累库，累库压力加剧，对盘面形成压制。
- 市场展望：下周国内尿素市场供大于求局面难改，库存消化或迟缓，主流行情承压偏弱。
- 操作建议：震荡思路对待。
- 风险提示：持续关注出口政策、淡储备肥等消息面动态。
