供应充裕、需求淡季 价格延续弱势

研究咨询部 供应充裕、需求淡季 价格延续弱势 2024/12/15 研究咨询部 目录 CONTENTS 1行情回顾 2尿素基本面 3后市展望 研究咨询部 Part1 第一部分 行情回顾 1.1尿素期货主力合约走势（日线） 尿素期货震荡偏弱，价格随整体市场环境如期下行，主力合约2501以震荡下跌为主。 研究咨询部 数据来源：文华财经国信期货 研究咨询部 1.2尿素现货价格整体持稳 本周国内尿素现货价格窄幅波动，交投按需为主。 数据来源：WIND国信期货 研究咨询部 Part2 第二部分 尿素基本面 2.1供给端：尿素生产成本 研究咨询部 尿素企业生产成本较为稳定，目前天然气制尿素成本为1983元/吨，固定床成本为2231元/吨，气流床工艺成本为1740元/吨。 数据来源：钢联数据国信期货 2.1供给端：尿素生产毛利 研究咨询部 目前，固定床工艺尿素生产毛利为-441元/吨，气流床工艺尿素生产毛利为50元/吨，天然气制工艺尿素生产毛利为-43元/吨，利润中枢仍处于下端。 数据来源：钢联数据国信期货 研究咨询部 2.1供给端：尿素开工率环比微涨 本周尿素开工率82.39%，比上周上涨0.08%，环比处于高位水平 。 研究咨询部 2.1供给端：尿素日供应量充足 日产维持在18万吨以上，供应相对充足。 研究咨询部 2.2供给端：煤头及气头尿素周度产量情况 本周煤头尿素产量为107万吨，环比上涨4万吨；气头尿素产量为21万吨，环比下跌4万吨，符合季节性规律。 研究咨询部 2.3需求端：复合肥企业开工率环比下跌 复合肥企业本周开工率为43.83%，环比上涨0.54% 。 2.4需求端：三聚氰胺开工率微涨 研究咨询部 本周三聚氰胺开工率58.04%，环比上涨0.17%。 研究咨询部 2.5需求端：出口量仍然较小 尿素9月份的�口量为1万吨左右，环比减少2万吨。10月份 �口为0。由于我国尿素�口依旧受限，国内外联动性也依旧偏弱。 数据来源：WIND国信期货 2.6库存端：企业库存、港口库存持续累库 研究咨询部 本周，厂家�货压力渐增，尿素企业库存为127.8万吨，比上周上涨1.4万吨；港口库存为15.8万吨 ，比上周下跌0.1万吨。由于�口限制，集港意愿不强，港口库存处于低位。 2.7尿素供需平衡表 研究咨询部 研究咨询部 Part3 第三部分 后市展望 研究咨询部 3.尿素市场展望 供给端：本周尿素开工率82.39%，比上周上涨0.08%，环比处于高位水平。日产多维持在18万吨以上，供应相对充足。 需求端：工农业需求对尿素市场支撑稍显不足，其中农需正处淡季阶段，用肥需求减少；复合肥市场刚需转淡，厂家开工相对低位。储备需求不及预期。此外，�口政策继续从紧，也弱化市场情绪。当前需求重心转向冬储备肥，对原料维持刚需采买。 库存端：受制于疲弱下游需求，叠加日产高位，本周尿素企业库存有所回升。累库压力进 一步加剧并对盘面形成部分压制。 展望后市：综合来看，供应宽松、需求偏缓局面下，下周国内尿素市场供大于求局面难改，局部复合肥生产原料跟进理性、淡储采购谨慎，国内尿素市场需求仍偏乏力。预计尿素市场主流行情承压偏弱。关注下游备货情绪和新增产能投产进度。 操作建议：震荡思路对待。 风险提示：持续关注�口政策、淡储备肥等消息面动态。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明�处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作�保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖�任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作�的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 •国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 •分析师：贺维 •从业资格号：F3071451 •投资咨询号：Z0011679 •电话：0755-23510000-301706 •邮箱：15098@guosen.com.cn 研究咨询部 •分析师助理：翟正国 •从业资格号：F03132670 •电话：021-55007766-305065 •邮箱：zhaizhengguo@guosen.com.cn