化债政策背景
- 地方政府债务规模持续扩大，债务风险凸显，中央及地方政府出台化债政策，以缓解债务压力，优化债务结构。
- 商业银行作为城投有息债务最大承接方，通过债务重组、置换等方式配合地方政府化解存量债务。
- 城商行作为地方金融体系重要组成部分，持有的地方政府隐性债务资产占比高，化债背景下的信用表现及应对策略备受关注。
化债政策及城商行角色
- 化债政策坚持“央进地退”和“控增化存”，结合不同地区及层级债务差异性进行布局，高风险省份和非重点省份政策侧重点不同。
- 11月8日“6+4”万亿专项化债资金落地，一揽子化债政策力度达到历史新高，地方政府债务压力将大幅缓解。
- 商业银行通过向企业提供资金、调整地方债务期限结构和资金成本等方式参与化债。
- 城商行作为地方政府重要金融资源，参与地方债务化解的部分资质下沉，承担地方债务成本压降和期限延长的化债措施，受风险管理及盈利双重考验。
城商行信用表现分析
- 资产端：城商行资产规模保持增长，贷款增速高于资产增速，资产结构向贷款倾斜。城投贷款占比上升，企业债和非标占比下降。重点省份城商行关注类和逾期贷款占比及不良贷款率相对较高，但2024年以来整体下降，风险抵补能力提升。
- 负债及流动性：城商行负债增速高于行业平均水平，居民储蓄意愿增强推动存款占比提升，市场融入资金占比下降，负债结构趋于优化。重点省份城商行公司存款增速低于非重点省份，且部分出现负增长。
- 盈利能力：样本城商行净息差持续收窄，且低于商业银行平均水平，重点省份城商行净息差下降幅度更为明显。化债政策的实施推动重点省份城商行信用成本降低。重点省份城商行盈利能力相对较弱，但相比非重点省份城商行降幅相对较缓。
- 资本充足性：样本城商行资本保持在充足水平，一系列化债政策及资本新规的实施带动城商行资本充足率有所提升。非重点省份城商行资本净额增幅相对更大。
城商行破局之策
- 短期内城投企业违约风险降低一定程度上缓解了城商行不良贷款率上升压力，但在五级分类新规下重组贷款增加可能会导致银行信用风险管理难度加大，且贷款期限的拉长将加大银行流动性管理压力。
- 长期来看，资产质量未来变化趋势或主要取决于地方经济发展情况以及城投主体在平台整合及市场化转型过程中还本付息能力的实际改善情况，且房地产风险和地方债务风险向金融机构的传导亦值得关注。
- 城商行应探索投融新模式创新金融工具，助力城投企业市场化转型；跟随政策导向分配信贷资源，推动业务转型和资产结构优化；加强信用风险管控，稳定资产质量；强化定价机制，增加非息收入，改善盈利水平；优化资本结构，强化资本管理，增强抵御风险能力。
研究结论
- 化债对于城商行信用表现的影响可控，在未来一段时期内，城商行信用水平将保持稳定。
- 城商行应积极响应政策号召，与政府、城投平台公司紧密合作，共同推进化债进程，并从推动业务转型、加强风险管控、强化定价机制和资本管理等多方面入手，采取多种策略以应对挑战与机遇，在化债过程中发挥重要作用的同时，实现自身的稳健发展。
