和合期货：豆油周报：供需驱动有限，豆油维持区间震荡

研报总结

摘要

国外方面，美豆出口销量较好，但巴西大豆丰产预期冲击市场，美豆油库存持续下降支撑价格。国内方面，压榨节奏放缓、库存下降支撑价格，但12月大豆到港量较高，供需面暂时变化不大，短期维持震荡走势。

本周行情回顾

• 期货行情：豆油主力合约y2505周环比下跌176元/吨，跌幅2.18%，成交量增加，持仓量增加。
• 现货行情：国内豆油现货均价周环比下跌250元/吨，跌幅2.95%，成交量增加。

国内基本面分析

• 国产大豆：货源充足，现货整体稳定，但缺少压榨需求，市场看空情绪升温。
• 大豆压榨量：周环比下降8万吨，月环比上升9万吨，较上年同期下降13万吨。
• 油厂开机率：略有下降，大豆压榨利润由正转负。
• 豆油库存：五连降，局部地区油厂开工受限，供应仍较宽松。

国外基本面情况

• 美豆价格：偏弱震荡，10月份压榨量创历史最高纪录，市场担忧贸易前景。
• 美豆油：低位盘整，10月底库存连续第七个月下滑，但南美大豆丰产限制涨幅。
• 美国农业部出口检验周报：美国大豆出口检验量较一周前减少1%，但同比提高78%，对中国出口数量减少23%但同比增长133%。
• 美国农业部压榨周报：美国大豆压榨利润连续第五周下滑。
• 美国农业部月度油籽报告：10月份美国大豆压榨量创纪录高点，豆油库存连续第七个月下滑。
• 用于生产生物燃料的豆油用量：9月份美国用于生产生物燃料的豆油用量低于8月份。
• 巴西大豆出口量：11月迄今巴西大豆出口量同比减少51%，产量预计创历史最高纪录。

后市展望

国外美豆出口支撑价格，但巴西大豆丰产预期冲击市场，美豆油库存下降支撑价格。国内压榨节奏放缓、库存下降支撑价格，但12月大豆到港量较高，供需面暂时变化不大，短期维持震荡走势。

风险揭示

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