TMT行业月报：手机直连卫星技术开始普及，谷子经济释放年轻人的消费潜力

2024年12月04日 证券研究报告—行业定期报告 通信 投资评级：强于大市相对指数表现 通信计算机 TMT行业月报：手机直连卫星技术开始普及，谷子经济释放年轻人的消费潜力 0.82 0.48 0.14 -0.20 -0.55 -0.89 游戏Ⅲ沪深300 报告摘要 2024年11月1日至11月29日，沪深300指数上涨0.66%，其 中通信行业下跌1.91%，计算机行业上涨4.39%，传媒行业上涨6.65%，计算机和传媒板块表现强劲。计算机板块受益于多个AI相关应用落地推动，包括AI操作系统、AI教育软件、AI搜索引擎等。传媒板块方面，“谷子经济”概念兴起，“谷子”在二次元文化中特指由漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边商品，作为二次元文化的周边商品经济，近年来在年轻人群体中迅速崛起，“谷子经济”相关公司 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 高新技术组 分析师：肖立戎（分析师）联系方式：0871-63577083 邮箱地址：xiaolr@hongtastock.com资格证书：S1200521020001 相关研究 TMT行业月报：市场对科技领域关注度提高，三季度通信行业业绩保持稳定增长，计算机行业呈现分化 2024.11.13 TMT行业月报：光缆市场集中度提高，纯血鸿蒙开启公测 2024.10.11 TMT行业月报：2024年上半年业绩点评，通信行业整体平稳，计算机行业盈利能力偏弱，游戏行业或需寻求新的增长点 2024.09.06 TMT行业月报：光模块公司业绩持续高增长；无人驾驶出租车开启城市运营 2024.08.08 TMT行业月报：苹果推出AI产品，激化AI 72597 产业竞争；AIGC目前还难以深入游戏制作 2024.07.08 独立性声明 作者保证报告所采用的数据均来自正规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 的发展，不仅受到二次元用户规模增长和消费能力提升的推动，还受益于经济发展带来的消费需求增长、教育提升带来的审美认同增强。 通信行业 2024-12-05 当前市面上已有多款旗舰手机开始搭载手机直连卫星功能，手机直连卫星通信作为5G及未来6G发展的一个重要方面，将应用最广的地面移动通信网络与覆盖范围最大的卫星通信网络紧密结合，卫星通信与地面移动通信从竞争走向了互补。华为、苹果等厂商已经在卫星通信大规模布局，这将引领低轨卫星互联技术在终端的落地，其他手机厂商或许会大规模跟进，这给上游产业链带来更多的市场增长机会。 计算机行业 未经红塔证券许可 2024年以来人工智能大模型经历了两年次主要更新和竞争重点的转变，第一次是以Sora为代表的视频生成模型竞争，第二次是聚焦语言模型长文本竞争。11月智谱AIAgent产品AutoGLM迎来重要升级，实现多个突破，其全自动上网体验支持数十个网站的无人驾驶，且能根据用户需求自动做出决策，此外，AutoGLM支持自定义短语执行长任务，形态更贴近用户与应用间的执行调度层。随着多个领域AIAgent产品的面世将为AI应用落地提供更多的技术解决方案。 游戏行业 随着二次元文化的兴起，“谷子经济”成为市场热点，截至2024年 12月3日，IP经济（谷子经济）概念指数近七日累计涨幅为13.96%。谷子经济的兴起，源于新青年消费的品质和精神满足需求，随着个性化、多元化消费需求的与日俱增，“兴趣消费”成为不可忽视的重要趋势。热门游戏、动漫IP成为市场追捧的焦点，相关周边产品需求不断扩大，具有高价值IP的游戏、动漫公司将获得各大的市场发展空间。 风险提示 卫星通信功能应用较少，现有功能对消费者吸引力较低。新IP建立时间较长、投入资源较多，现阶段谷子经济主要集中在少数热门IP厂商。 2024-12-05 未经红塔证券许可 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 正文目录 1.行情回顾4 2.通信行业5 2.1.国内电信业务量5 2.2.手机直连卫星技术开始普及6 3.计算机行业7 3.1.国内软件行业收入7 3.2.AIAgent加速商业化8 4.游戏行业10 4.1.游戏版号审批情况10 4.2.谷子经济兴起，激发年轻人二次元文化消费潜力11 5.风险提示14 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 图目录 图1.申万一级行业与沪深300指数2024年11月1日至11月29日涨跌幅4 图2.申万一级行业与沪深300指数2024年年初至11月29日涨跌幅4 图3.电信业务收入5 图4.户均移动互联网接入流量5 图5.国内5G基站数6 图6.国内软件业务收入8 图7.国内软件业务利润8 图8.云计算、大数据服务收入8 图9.电子商务平台技术服务收入8 图10.2023年3月-2024年6月期间发布的典型Agent框架9 图11.国产网络游戏审批数量11 图12.中国泛二次元及周边市场规模12 图13.中国“谷子经济”市场规模13 图14.2024年中国新青年日常消费需求因素占比13 表目录 表1.手机直连卫星合作案例6 表2.2024年主要大模型更新及竞争阶段9 2024-12-05 未经红塔证券许可 表3.“谷子”介绍11 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 1.行情回顾 2024年11月1日至11月29日，沪深300指数上涨0.66%，其中通信行业下跌1.91%，计算机行业上涨4.39%，传媒行业上涨6.65%，计算机和传媒板块表现强劲。计算机板块受益于多个AI相关应用落地推动，包括AI操作系统、AI教育软件、AI搜索引擎等。传媒板块方面，“谷子经济”概念兴起，“谷子”作为“Goods”（商品）的音译，在二次元文化中特指由漫画、动画、游戏、偶像、特摄等版权作品衍生出的周边商品，作为二次元文化的周边商品经济，近年来在年轻人群体中迅速崛起，“谷子经济”相关公司的发展，不仅受到二次元用户规模增长和消费能力提升的推动，还受益于经济发展带来的消费需求增长、教育提升带来的审美认同增强。 图1.申万一级行业与沪深300指数2024年11月1日至11月29日涨跌幅 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 2024-12-05 -2% 商贸零售 综合纺织服饰 传媒轻工制造计算机机械设备食品饮料石油石化医药生物交通运输基础化工非银金融社会服务电力设备建筑装饰 银行环保汽车沪深300 钢铁农林牧渔有色金属房地产美容护理 电子煤炭通信 公用事业家用电器建筑材料 国防军工 -4% 资料来源：iFind，红塔证券 未经红塔证券许可 2024年年初至11月29日，沪深300指数上涨15.66%，通信行业上涨25.26%、计算机行业上涨14.51%、传媒行业上涨9.15%。 图2.申万一级行业与沪深300指数2024年年初至11月29日涨跌幅 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 非银金融 银行通信 家用电器 电子汽车沪深300 计算机商贸零售交通运输电力设备房地产国防军工 传媒有色金属建筑装饰机械设备公用事业 环保综合 石油石化 钢铁社会服务 煤炭建筑材料基础化工轻工制造美容护理纺织服饰食品饮料农林牧渔 医药生物 -15% 资料来源：iFind，红塔证券 2.通信行业 2.1.国内电信业务量 2024年10月，国内电信业务量为1383亿元，同比下降12.29%。前 10个月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10.4%。 图3.电信业务收入 （亿元） 1700 1650 1600 1550 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 电信业务总量同比 资料来源：工信部，红塔证券 2024-12-05 移动互联网流量使用方面，2024年10月当月户均移动互联网接入流量 未经红塔证券许可 （DOU）达到19.2GB/户·月，同比增长7.8%。前10个月，移动互联网累计流量达2766亿GB，同比增长12.3%。 图4.户均移动互联网接入流量 （GB/户.月） 2516% 14% 2012% 1510% 8% 106% 54% 2% 00% 户均移动互联网接入流量同比 资料来源：工信部，红塔证券 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 5G基站数通信能力方面，截至2024年10月末，国内5G基站总数达 414.1万个，占移动基站总数的32.8%，占比较上年末提高3.7个百分点。图5.国内5G基站数 （万个） 399.6404.2408.9414.1 364.7374.8383.7391.7 318.9321.5 328.2337.7350.9 450.0 400.0 350.0 300.0 250.0 200.0 150.0 100.0 50.0 0.0 资料来源：工信部，红塔证券 2024-12-05 2.2.手机直连卫星技术开始普及 未经红塔证券许可 手机直连卫星是指手机或手持类终端不需要地面中转设备，直接与卫星连接实现数据传输或进行通信的技术。作为面向未来的通信技术，手机直连卫星技术已成为卫星互联网之后的又一个全球关注的热点。 手机直连卫星涉及传统卫星运营商业务和地面移动通信运营商业务，目前国内外已形成产业链上下游多家公司加强合作的局面。 表1.手机直连卫星合作案例 序号 卫星轨道 卫星运营商/卫星网络 地面公司 1 GSO 天通一号 华为、小米等 2 GSO Skylo 高通等 3 GSO Inmarsat 联发科、Bullitt 4 LEO Globalstar 苹果 5 LEO ASTSpaceMobile 沃达丰、AT&T 6 LEO LynkGlobal Optus、Rogers等 7 LEO SpaceX T-Mobile、KDDI 8 LEO/MEO Omnispace、LigadoNetworks 沙特电信公司 资料来源：运营商世界网，红塔证券 任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用 按照卫星轨道使用情况进行分类，手机卫星直连技术分为使用同步轨道 （GSO）卫星和非同步轨道（NGSO）卫星的技术路线。 （1）基于GSO卫星的技术路线较为成熟，也是当前国内手机直连卫星主流商用路线。2023年8月，华为公司发布基于天通一号卫星的Mate60Pro卫星通信手机，支持卫星语音通话。中国电信积极开展手机直连卫星业务研究：参与天通一号卫星的运营，并开展相关业务系统的研发和推广应用，如与华为、荣耀、小米等手机终端厂商合作，实现普通消费级手机直连卫星语音和低速数据传输业务。 （2）基于NGSO卫星的技术路线发展的公司包括Globalstar、ASTSpaceMobil（eASTS）、LynkGlobal、SpaceX和Omnispace等。2022年苹果公司与Globalstar合作，利用Globalstar的卫星为苹果手机提供紧急SOS信息传输服务。2022年9月ASTSpaceMobile发射了BlueWalker-3试验卫星，基于BlueWalker-3卫星，ASTS与电信运营商AT＆T、沃达丰等实现5G通话。 从以上国内外发展现状可以看出，我国目前主要发展的是基于高轨卫星的手机直连卫星技术，这得益于我国天通一号卫星移动通信系统储备的技术基础，可以快速实现业务的推广应用。近些年国外则更倾向于发展基于中轨 2024-12-05 （MEO）和LEO卫星的手机直连卫星系统，以提供更高速率的网络体验，该技术路线目前挑战巨大，短时间内难以实现业务的推广应用。 未经红塔证券许可 总结：手机直连卫星通信是5G及未来6G发展的一个重要方面，将应用最广的地面移动通信网络与覆盖范围最大的卫