核心观点
12月4日，豆类期价震荡偏弱，油脂走势分化。豆一期价跌幅超1%，跌破5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价跌幅超1%，期价承压5日均线，资金变化不大；豆粕期价跌幅扩大至2%，期价承压于5日均线，伴随增仓11.5万手；菜粕期价跌幅超2%，期价承压于5日均线，伴随增仓5.8万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价震荡偏强，承压于5日均线，下探10日均线支撑，伴随增仓2.7万手；棕榈油期价冲高回落，资金移仓换月至远月2505合约；菜籽油期价跌幅超3%，期价承压于10日均线，跌破5日均线支撑，伴随增仓3.1万手。
豆类市场分析
豆类市场一改前期抗跌走势，跌幅明显扩大。资金持续向05合约转移，加剧了05合约的盘面资金压力。南美大豆丰产预期强化，对标南美大豆的05合约期价明显承压。此外，油脂期价持续表现强势，油粕套利资金移仓远月，对豆粕期价构成进一步下行压力，导致豆粕期价破位下行。
油脂板块分析
三大油脂走势分化，棕榈油涨势有所放缓，但在油脂板块中依然表现偏强。市场仍围绕供应变化进行交易，国际棕榈油期价高位波动。利多题材发酵后缺乏更多驱动，资金逐渐向远月合约移仓。整体来看，棕榈油强势特征依然明显，但近月合约资金面临松动，期价或将迎来高位动荡。三大油脂期价高位走势分化，棕榈油相对强势，但短期上涨动能减弱，油脂板块动荡行情将不可避免。
产业动态
- 巴西：12月进入夏季，预计降雨增多，主要产区如马托格罗索州、圣保罗等地降雨量将达或高于平均水平，南部部分地区降雨量低于平均水平。
- 阿根廷：近期农业中心地带出现降雨，改善干燥状况，有助于大豆种植顺利推进。罗萨里奥交易所预计2024/25年度阿根廷大豆产量为5300万至5350万吨，玉米产量为5000万至5100万吨，小麦产量1880万吨。
- 美国：10月份大豆压榨量达创纪录的2.158亿蒲，比9月份提高15.7%，比2023年10月份提高7.1%。美国大豆压榨产能激增，但10月份压榨量未完全反映产能增长。
- 巴西：截至12月1日，2024/25年度大豆播种进度为90.0%，头号生产州马托格罗索播种进度为100%，帕拉纳州为99%。CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66143亿吨，同比提高12.5%。
