豆类油脂：粕强油弱持续 油脂跌幅扩大

专业研究·创造价值 豆类油脂 粕强油弱持续油脂跌幅扩大 摘要： 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 今日豆类油脂粕强油弱格局持续，油粕套利资金部分止盈，豆粕期价上冲未果重回震荡区间，油脂增仓下行。近期宏观风险释放，关注焦点重回基本面。豆类油脂供应节奏主导阶段性走势。随着美国大豆生长期的天气炒作告一段落，市场开始关注天气变化美豆收割进展的影响。美国农业部对美豆单产及产量的调整在最终定产报告公布之前无法证伪，美国农业部报告对美豆期价的波动影响持续放大。同时，随着全球采购的主战场逐渐转向美国，美豆的出口销售节奏也将对美豆期价产生影响。此外，市场关注视角还将逐渐转向南美市场。随着内外联动增强，豆类期价维持震荡偏强运行格局，豆粕强基差格局仍在，豆粕2301短期表现依然较强， 上方压力4100难以突破。油脂期价今日盘中跌幅扩大，在印尼和马来西亚棕榈油出口竞争持续上演的背景下，印尼和马来西亚两国的库存去化会有所放缓，国内也将迎来棕榈油到港量的增长，国内棕榈油低库存迎来边际回升，在基本面和宏观压力影响下，油脂市场持续承压。 1. 专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至9月15日的一周，美国 对中国的大豆净销售量约为15万吨，低于上周的44万吨。其他谷物的销售情况 看，当周中国买入13.4万吨美国小麦。当周美国对中国装运13.4万吨小麦，14.2 万吨玉米和14.8万吨大豆。 2）乌克兰分析机构Ukragroconsult称，初步数据显示，2021/22年度乌克兰出口了139万吨大豆，仅比上年减少5%，主要受益于欧盟进口增长的支持。大豆几乎是俄乌冲突期间唯一出口同比增加的油籽作物。2022年3月至8月期间大豆出口量为50.7万吨，同比增加65%。2021/22年度欧盟从乌克兰进口的大豆数量同比增加36%，3月到8月期间的进口量同比增加76%。土耳其在2021/22年度初期曾放缓采购步伐，不过从5月份开始增加进口。土耳其在2021/22年度进口53.6 万吨乌克兰大豆，同比减少2%。不过3月到8月的进口量同比增加两倍。 3）印度农业部发布的一份声明称，2022/23年度印度谷物产量预计为1.4992 亿吨，低于上年的1.5604亿吨。玉米产量预计为创纪录的2310万吨，高于上年 的2263万吨。大豆产量预计为1289万吨，低于上年的1300万吨。油菜籽产量预 计为2357万吨，低于上年的2389万吨。 4）印尼棕榈油协会贸易和促进部门负责人法迪尔·哈桑周四表示，在取消出口费后，下半年印尼棕榈油出口量将会激增，但是之前的限制意味着全年出口量仍将低于去年的3370万吨。下半年的出口增长无法弥补上半年的出口量下滑。出 口减少将导致2022年底印尼棕榈油库存提高到500万吨左右，高于去年底的410万吨。 2、现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5889 0 豆粕（张家港） ≥43% 5350 +70 豆粕（均价） —— 5352 +87 豆油（张家港） 四级 10230 0 豆油（均价） —— 10301 -4 棕油（广东） 24度 7990 -270 棕油（均价） —— 8228 -270 菜油（张家港） 进口四级 12860 -50 菜油（均价） —— 12916 -50 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日豆类油脂粕强油弱格局持续，油粕套利资金部分止盈，豆粕期价上冲未果重回震荡区间，油脂增仓下行。近期宏观风险释放，关注焦点重回基本面。豆类油脂供应节奏主导阶段性走势。随着美国大豆生长期的天气炒作告一段落，市场开始关注天气变化美豆收割进展的影响。美国农业部对美豆单产及产量的调整在最终定产报告公布之前无法证伪，美国农业部报告对美豆期价的波动影响持续放大。同时，随着全球采购的主战场逐渐转向美国，美豆的出口销售节奏也将对美豆期价产生影响。此外，市场关注视角还将逐渐转向南美市场。随着内外联动增强，豆类期价维持震荡偏强运行格局，豆粕强基差格局仍在，豆粕2301短期表现依然较强，上方压力4100难以突破。油脂期价今日盘中跌幅扩大，在印尼和马来西亚棕榈油出口竞争持续上演的背景下，印尼和马来西亚两国的库存去化会有所放缓，国内也将迎来棕榈油到港量的增长，国内棕榈油低库存迎来边际回升，在基本面和宏观压力影响下，油脂市场持续承压。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。