豆类油脂日报：市场情绪转弱 油脂跌幅扩大

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2023年9月7日豆类油脂 豆类油脂 市场情绪转弱油脂跌幅扩大 核心观点 今日豆类期价调整为主，豆一期价承压于5日均线，下方暂获20日均线 支撑；豆二期价小幅回落，随着5日均线拐头向下，豆二期价承压20日均线 并跌破5日均线；豆粕期价高位盘整，伴随减仓2.4万手；菜粕期价收于10 日均线上方，伴随增仓2.6万手。油脂盘整为主，豆油承压于5日均线和10 日均线交汇处，盘中跌幅1.4%，伴随减仓1.5万手，棕榈油连续4日下跌， 调整幅度有所放大，持续承压于5日均线，暂获30日均线支撑；菜籽油同样 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 连续4日下跌，盘中跌幅1.5%，持续承压于5日均线，跌破20日、30日和 60日3条均线支撑，伴随增仓1.5万手，短期形态转弱。 豆类市场来看，虽然目前油厂依然挺价，但市场有价无市，成交稀少。9-10月份的供应紧张预期仍在，成为豆粕价格的重要支撑。随着国家对商品市场多品种政策的相继出台，大豆供应格局同样会受到政策性抛储的影响，供应边际改善情况需关注。短期豆粕需要关注近月合约的指引，虽然下方支撑较强，仍需防范市场强烈动荡给豆类市场带来的冲击，多单保护利润，止盈离场为上。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 油脂市场整体明显转弱，走势上弱于豆类。菜籽油形态最弱，豆油最强。三大油脂期现货联动下跌。整体来看，油脂形态整体转弱无法对豆类市场构成有效支撑，反而有一定的拖累效应。短期油脂行情的驱动力明显减弱，受到市场情绪影响扩散，多单回避，试短空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）中国海关总署周四公布的数据显示，8月份中国大豆进口同比增长逾三成，预示着美国农业部可能需要调高2022/23年度中国大豆进口预期值。海关数据显示，2023年8月份中国进口了936.2万吨大豆，比7月份的973万吨减少3.8%，但是同比增长 30.6%。去年8月份中国大豆进口量为717万吨。今年头8个月中国大豆进口量为7165.4 万吨，比去年同期的6078.2万吨增长17.9%。今年头8个月大豆进口金额为441.15亿美元，比去年同期提高8.6%。在8月份的供需报告里，美国农业部将2022/23年度中国大豆进口调高到1亿吨，高于7月份预测的9900万吨，比上年提高9.2%。按照 最新的海关数据，2022/23年度头11个月，即10月至8月，中国大豆进口量9370万吨，如果要实现美国农业部出口目标，9月份只需进口630万吨大豆。作为参考，去年9月份的大豆进口量为772万吨。过去五年9月份的平均进口量为812万吨。如果 今年9月份大豆进口量达到过去五年平均水平，意味着美国农业部可能需要进一步调高2022/23年度中国大豆进口预期。 2）随着巴西大豆播种即将开始，又有一家机构预测巴西下一年度大豆产量将会突破1.6亿吨，创下历史新高。经纪商和研究公司StoneX发布报告，预计巴西2023/24年度大豆产量达到创纪录的1.6363亿吨，比8月预测值高出15.6万吨，因为种植面 积上调。报告显示，米纳斯吉拉斯州的大豆种植面积预期上调到224万公顷，比早先 预期高出4万公顷，而该州的首季玉米种植面积相应调低。其他州的播种面积维持不变。巴西大豆种植总面积估计为4514万公顷，比2022/23年度增加约100万公顷。由于大豆作物尚未开始播种，单产预期生产率没有变化。如果预测得到证实，巴西大豆产量将比上年增加3.8%。 3）罗萨里奥谷物交易所（BCR）发布报告，预计2023/24年度阿根廷大豆产量将达到4780万吨，同比提高138.8%。去年阿根廷经历了历史上最严重的干旱，导致阿根廷大豆产量降至2000万吨，比2021/22年度的4220万吨减少52.4%，也远低于五年均值4890万吨。由于大豆减产，2022/23年度（2023年4月到2024年3月）阿根 廷大豆压榨量预计仅为2730万吨，同比减少24%，也远低于五年平均水平3950万吨。 罗萨里奥谷物交易所8月25日的数据显示，2023年4月到6月份期间，阿根廷大豆 压榨量为1190万吨，创下15年来最低值。2024年3月底的阿根廷大豆期末库存预计 为380万吨，比上年的730万吨减少47.9%，也远低于五年均值830万吨。 4）经纪商StoneX发布报告，将2023年美国大豆单产预期调低0.4蒲/英亩，从 8月份预测的50.5蒲/英亩下调至50.1蒲/英亩。2023年美国大豆产量预计为41.44 亿蒲，低于8月份预测的41.73亿蒲。作为对比，美国农业部在8月报告里估计美国 大豆单产为50.9蒲/英亩，产量为42.05亿蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4820 0 大豆（均价） —— 5013 0 豆粕（张家港） ≥43% 4950 -10 豆粕（均价） —— 4930 -20 豆油（张家港） 四级 8920 -110 豆油（均价） —— 8914 -110 棕油（广东） 24度 7660 -130 棕油（均价） —— 7730 -130 菜油（张家港） 进口四级 9440 -170 菜油（均价） —— 9542 -170 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。