新力量New Force总第4670期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4670期2024年12月4日星期三 研究观点 【大市分析】 高息股撑市港股三连升 【公司评论】 声网：人工智能时代语音交互的媒介 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 【大市分析】 高息股撑市港股三连升 12月3日，港股跟随A股做好，继续反复趋稳的行情走势。事实上，内地近日公布的11月制造业PMI指数报50.3，表现较预期要好，并且连续第二个月处于50 Linus.yip@firstshanghai.com.hk以上的扩张水平，估计情况可以提振了市场对政策成效的信心，而市场传出中央 经济工作会议将于下周三举行，相信消息也加强了市场对政策面的期待憧憬。恒 指走了一波三连涨，再涨了有接近200点以19700点水平来收盘，如能进一步升 穿19800点关口，将可确立发出回好的技术走势信号，而大市成交量则回降至不 足1300亿元，低于年内的日均1309亿元，总体谨慎观望的氛围似乎仍未能完全散去。盘面上，高息股品种尤其是中资金融股，普遍都有相对突出的表现。建行(00939)、工行(01398)以及中国人寿(02628)的涨幅都达到有2％以上，至于其他高息股品种方面，华润电力(00836)涨了1.79％，中海油(00883)涨了1.99％，而中国神华(01088)也涨了有2.02％。在进一步减息降准的市场预期下，中国10年国债息率近日跌穿了2厘水平，估计是引发资金流向高息股的原因。 港股出现先跌后倒升，在开盘初段曾一度下跌163点低见19387点，权重股美团 -W(03690)延续业绩后的整理状态，美国商务部将136家中国企业列入实体列表，都是影响市场气氛的消息。然而，A股能够保持稳好，加上高息股撑市，港股最终能够转跌为升，走出一波三连涨。指数股普遍做好，其中，药明系股份明显走高，药明生物(02269)涨了7.87％，药明康德(02359)涨了6.32％，是涨幅最大的两只恒指成份股。在美国共和党取得参众两院控制权的情况下，加上特朗普曾表示支持生物科技，市场估计美国政府对药明系的打击将有望减轻。 恒指收盘报19746点，上升196点或1％。国指收盘报7072点，上升63点或0.9％。 恒生科指收盘报4418点，上升12点或0.27％。另外，港股主板成交量回降至1266亿多元，沽空金额有175亿元，沽空比例13.81％，而升跌股数比例是844：820。港股通第十四日出现净流入，在周二录得有3亿元的净流入额度。 胡启桢 852-25321597 【公司评论】 声网：人工智能时代语音交互的媒介 Leslie.hu@firstshanghai.com.hk实时音视频通信的技术领先企业 声网（Agora）是一家提供实时音视频通信技术的领先企业，成立于2014年，总 行业TMT 股价5.06美元 市值4.66亿美元 已发行股本9207.5万股 部位于中国上海。公司专注于为开发者提供高质量、低延迟的实时音视频通讯解决方案，广泛应用于在线教育、社交娱乐、企业办公、直播、游戏等多个领域。声网的核心产品是其实时音视频API，支持跨平台（iOS、Android、Web等）的音视频通话、互动直播、实时消息等功能。通过其强大的云端技术，声网为全球用户提供了高质量的音视频通信服务，具有全球覆盖、低延迟和高稳定性的特点，特别适用于对实时性要求极高的场景。 公司与OPENAI开展合作 52周高/低1.654美元/6.49美元Agora与OpenAI的实时API合作，声网（Agora）与OpenAI的合作主要集中在将 OpenAI的人工智能技术与声网的实时音视频通信解决方案结合，探索如何利用AI 股价表现 技术增强语音和视频通信体验，提升服务质量，开辟新的应用场景。推出了会话AISDK，允许开发者将语音编辑的AI体验带到任何应用程序中，Agora和OpenAI将根据开发者的使用情况分别向开发者收费。 图表1：TEN支持的扩张领域 资料来源：公司业绩材料、第一上海 公司管理层承诺不减持 公司12月2日发布公告，表示其高管团队成员自愿进入锁定期，锁定期从星期一开始，到2025年12月31日结束，包括公司董事长兼CEO赵斌、CTO兼首席科学家钟声，CFO王静波与集团副总裁兼声网COO刘斌。此举彰显了公司后续发展的决心。 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 23PE 24PE 25PE 23息率 24息率 23-25EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 16.44 15.77 买入 12.1 12.2 11.1 3.11 3.71 4.8 9.60 433 安踏 2020 77.75 102 买入 19.0 14.8 13.7 2.67 3.41 17.9 13.75 2110 特步 1368 5.36 6.28 买入 11.8 9.9 9.0 3.80 4.31 14.9 3.82 141 波司登 3998 4.03 5.33 买入 13.0 11.0 9.6 3.97 4.71 16.5 1.16 439 申洲国际 2313 59.65 89.93 买入 17.7 13.9 12.4 3.40 4.36 19.4 24.49 897 蒙牛乳业 2319 17.34 37.9 买入 11.7 10.7 9.1 2.56 2.82 13.3 10.56 685 现代牧业 1117 0.87 0.71 买入 5.2 3.9 3.1 0.00 0.00 29.1 1.65 69 中国飞鹤 6186 5.67 4.52 买入 8.5 6.4 5.7 5.09 6.07 22.5 3.05 504 华润啤酒 291 26.65 41.3 买入 17.9 14.4 11.7 2.25 2.79 24.0 9.33 865 青岛啤酒 168 49.75 77.94 买入 16.4 13.9 11.3 2.90 3.57 20.4 21.00 326 颐海国际 1579 13.84 18.44 买入 16.4 13.6 11.8 1.42 2.09 18.1 4.62 145 恒安国际 1044 22.55 29.4 买入 8.4 8.7 8.3 6.89 6.89 0.8 18.98 262 敏华控股 1999 4.93 6.3 买入 8.4 8.5 7.8 6.09 6.09 3.3 3.20 193 百果园 2411 1.24 2.03 买入 4.9 9.1 6.3 3.85 20.86 不适用 2.23 20 海底捞 6862 15.96 20.3 持有 17.8 15.6 14.1 0.63 4.70 12.2 1.56 890 名创优品 9896 44.95 47.1 买入 28.5 18.9 14.7 0.75 2.58 39.4 8.44 399 教育卓越教育 3978 3.33 5.6 买入 42.9 42.9 42.9 42.9 42.9 42.9 0.62 27 博彩银河娱乐集团 27 35.5 48.26 买入 不适用 16.9 14.8 1.41 2.82 22.5 14.63 1551 澳门博彩控股 880 2.89 3.27 买入 不适用 不适用 16.1 0.00 0.00 不适用 1.94 205 金沙中国 1928 20.4 25.38 买入 不适用 10.2 9.3 0.00 0.00 17.6 不适用 1651 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 8.75 6.6 持有 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 304 联易融科技 9959 1.68 2.35 买入 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用 不适用 4.05 35 腾讯 700 404.4 540 买入 22.2 14.8 12.3 0.40 0.40 34.5 109.51 38701 网龙 777 10.24 11.88 买入 3.7 3.3 3.1 6.35 7.13 8.9 16.68 55 金山软件 3888 31.1 28 买入 不适用 32.6 25.5 0.45 0.61 79.9 16.03 424 中软国际 354 5.34 8.1 买入 19.1 12.2 10.1 0.21 0.37 37.6 4.40 162 中国民航信息网络 696 10.56 12 买入 20.3 15.8 13.5 1.61 2.08 22.5 7.38 309 百奥家庭互动 2100 0.236 0.244 买入 53.2 19.3 14.2 4.24 4.24 93.6 0.67 7 快手 1024 48.65 70 买入 32.9 13.9 11.0 0.00 0.00 73.0 12.30 2082 美团-W 3690 165.5 220 买入 不适用 25.7 19.4 0.00 0.00 87.1 27.56 10331 微盟集团 2013 1.57 1.77 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 44 百度-SW 9888 84.15 107 买入 10.4 10.0 9.6 0.00 0.00 4.1 92.00 2351 比亚迪电子 285 38.25 47 买入 19.3 17.9 14.4 1.56 1.67 15.6 12.74 862 小米集团 1810 29.1 32.91 买入 38.0 33.6 27.9 0.00 0.00 16.7 7.37 4055 瑞声科技 2018 37.35 39.09 买入 57.5 24.3 19.2 0.29 0.56 73.2 19.67 315 舜宇光学 2382 65.1 57.3 买入 58.2 28.2 22.3 0.77 0.00 61.7 23.17 713 中芯国际 981 26 32 买入 30.3 47.6 27.8 1.92 2.62 4.4 16.30 2057 长飞光纤 6869 11.62 9.14 买入 6.8 6.2 5.6 4.42 4.87 10.5 15.34 41 中兴通讯 763 19.14 17.94 买入 10.7 9.3 不适用 0.00 0.00 11.6 7.46 810 中国电信 728 4.55 6 买入 12.6 11.4 10.1 5.49 6.15 11.8 5.30 631 中国联通 762 6.5 7.6 买入 9.7 8.8 7.8 5.69 6.92 11.3 12.50 1989 中国移动 941 72.25 80 买入 10.8 10.1 9.6 6.64 7.20 5.6 68.20 15438 华虹半导体 1347 20.4 29 买入 13.8 32.7 16.3 0.00 0.00 不适用 20.90 267 上海复旦 1385 14.96 16 持有 15.3 21.4 14.8 1.04 0.74 不适用 6.21 122 地产及物业 华润置地 1109 23.6 34 买入 4.8 5.0 4.8 6.49 6.58 0.7 35.40 1683 中国海外 688 13.68 18.2 买入 5.3 5.4 5.3 5.85 5.12 0.0 34.85 1497 万科企业 2202 6.58 13.5 买入 3.0 3.0 3.0 11.81 11.81 0.0 22.27 145 碧桂园 2007 0.485 0.485 买入 不适用 1.