食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心

2024年12月4日 行业报告 食品饮料 看好/维持 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 11月27日茅台召开临时股东大会，会议审议关于未来3年现金分红回报规 划等5项议案，11月28日五粮液公布中期分红预案，白酒两大龙头企业在规划和布局上对现金分红的重视程度加强，提振市场对于龙头企业的市值信心。 茅台股东大会通过《2024-2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等5项议案，其中《2024-2026年度现金分红回报规划》拟定年度分红比率不低于75%，推动公司常态化分红力度再上台阶，并向市场传达稳定高质量发展、重视股东回报的预期。 在28日五粮液发布公告中，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.76 元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为38.82亿股，以此计 算合计拟派发现金红利100亿元（含税）。这是多年以来公司首次中期分红且 力度较大。此前公司于10月31日发布股东回报规划，提出2024-2026年 度每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%、且不低于200亿元，每年度现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。公司在股东回报规划推出后快速落地2024年度中期分红，显示出公司预提振股东回报增强市场的决心。 白酒行业两大龙头企业近期均向市场传达了积极的维护股东权益、提升股东回报的信心，在当前比较弱的市场情绪下，给市场注入强心剂。当前处于渠道继续清库存中，酒企纷纷开始对接下来的春节旺季销售做布局，明年的春节将成为检验行业需求复苏的重要时间窗口。我们认为白酒行业整体会随着宏观经济的复苏而复苏，其中龙头企业将在这轮行业调整中获得更多的市场份额，建议关注白酒行业的龙头企业贵州茅台。 市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品14.18%，软饮料10.49%，其他食品10.05%，调味发酵品9.98%，其他酒类8.30%，肉制品7.04%，白酒5.37%，黄酒（长江）4.75%，啤酒3.34%。 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份17.33%，皇台酒业15.73%，百润股份14.07%，水井坊13.13%，会稽山9.55%；表现后四位的公司为：贵州茅台1.19%，今世缘1.03%，华润啤酒0.77%，张裕B0.72%。 港股市场回顾：上周港股必需性消费指数2.03%，其中关键公司涨跌幅为：周 黑鸭7.45%，中国飞鹤6.70%，农夫山泉4.75%，颐海国际3.66%，百威亚太1.23%，华润啤酒0.77%，中国旺旺-3.74%，康师傅控股-5.52%。 风险提示：政策落地不及预期，经济复苏不及预期，食品饮料消费不及预期等。 未来3-6个月行业大事： 2024-12-09一鸣食品：业绩说明会 2024-12-18皇台酒业：临时股东大会 2024-12-18恒顺醋业：临时股东大会 2024-12-06恒顺醋业：业绩说明会 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 126 2.78% 行业市值(亿元) 49951.19 5.2% 流通市值(亿元) 48382.8 6.2% 行业平均市盈率 22.38 / 行业指数走势图 食品饮料 沪深300 28.0% 14.9% 1.8% -11.3% -24.3% -37.4% 12/43/46/39/212/2 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070004 分析师：王洁婷 021-25102900wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480520070003 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 1.白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 11月27日茅台召开临时股东大会，会议审议关于未来3年现金分红回报规划等5项议案，11月28日五粮液公布中期分红预案，白酒两大龙头企业在规划和布局上对现金分红的重视程度加强，提振市场对于龙头企业的市值信心。 茅台股东大会通过《2024-2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等5项议案，其中《2024-2026年度现金分红回报规划》拟定年度分红比率不低于75%，推动公司常态化分红力度再上台阶，并向市场传达稳定高质量发展、重视股东回报的预期。 在28日五粮液发布公告中，公司拟向全体股东每10股派发现金红利25.76元（含税）。截至2024年9 月30日，公司总股本为38.82亿股，以此计算合计拟派发现金红利100亿元（含税）。这是多年以来公 司首次中期分红且力度较大。此前公司于10月31日发布股东回报规划，提出2024-2026年度每年度现金分红总额占当年归母净利润的比例不低于70%、且不低于200亿元，每年度现金分红可分一次或多次（即年度分红、中期分红、特殊分红）实施。公司在股东回报规划推出后快速落地2024年度中期分红，显示出公司预提振股东回报增强市场的决心。 白酒行业两大龙头企业近期均向市场传达了积极的维护股东权益、提升股东回报的信心，在当前比较弱的市场情绪下，给市场注入强心剂。当前处于渠道继续清库存中，酒企纷纷开始对接下来的春节旺季销售做布局，明年的春节将成为检验行业需求复苏的重要时间窗口。我们认为白酒行业整体会随着宏观经济的复苏而复苏，其中龙头企业将在这轮行业调整中获得更多的市场份额，建议关注白酒行业的龙头企业贵州茅台。 2.市场表现 上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：乳品14.18%，软饮料10.49%，其他食品10.05%，调味发酵品9.98%，其他酒类8.30%，肉制品7.04%，白酒5.37%，黄酒（长江）4.75%，啤酒3.34%。 周涨跌（%） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 PE（TTM） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 图1：食品饮料子行业涨跌幅图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 上周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：威龙股份17.33%，皇台酒业15.73%，百润股份14.07%，水井坊13.13%，会稽山9.55%；表现后四位的公司为：贵州茅台1.19%，今世缘1.03%，华润啤酒0.77%，张裕B0.72%。 上周乳制品公司表现前五位：一鸣食品51.17%，皇氏集团25.58%，麦趣尔21.63%，骑士乳业19.58%，贝因美14.32%；表现后五位的公司为：雅士利国际0.00%，庄园牧场0.00%，科迪退0.00%，中国圣牧-2.82%，中国旺旺-3.74%。 周涨跌（%） 20 15 10 5 0 -5 -10 周涨跌（%） 60 50 40 30 20 10 0 -10 图3：酒类板块涨跌前五的公司图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 上周调味品行业子板块表现前五的公司为：朱老六37.35%，安记食品12.73%，仲景食品11.40%，日辰股份11.22%，佳隆股份10.81%；表现后五位的公司为：海天味业3.70%，颐海国际3.66%，天味食品3.52%，星湖科技0.15%，安琪酵母0.15%。 上周食品子板块涨幅前五的公司为：桂发祥61.05%，黑芝麻41.08%，好想你33.81%，惠发食品26.33%，麦趣尔21.63%；表现后五位的公司为：汤臣倍健0.97%，中粮家佳康0.70%，达利食品0.00%，第一太平-0.89%，万洲国际-1.91%。 周涨跌（%） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 周涨跌（%） 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) 图5：调味品板块涨跌前五的公司图6：食品板块涨跌前五的公司 资料来源：iFinD、东兴证券研究所资料来源：iFinD、东兴证券研究所 P4东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 上周软饮料子板块涨幅前五的公司为：欢乐家48.47%，均瑶健康20.07%，香飘飘10.57%，安德利9.55%，维维股份9.12%；表现后五位的公司为：泉阳泉4.87%，农夫山泉4.75%，养元饮品3.52%，西藏水资源0.00%，康师傅控股-5.52%。 图7：软饮料板块涨跌前五的公司 周涨跌（%） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 3.行业&重点公司追踪 3.1上周重点公告 【五粮液|分红】11月28日，五粮液发布2024年中期利润分配预案，公司拟向全体股东每10股派发现金红 利25.76元（含税）。截至2024年9月30日，公司总股本为3,881,608,005股，以此计算合计拟派发现金 红利100亿元（含税）。 【山西汾酒|股东减持】11月29日，山西汾酒发布关于股东通过大宗交易方式转让股份计划的公告。截止公告日，华创鑫睿持有公司股份1.34亿股，占总股本的11.02%。华润创业间接持有公司1.12亿股，联和基金 间接持有2250万股。 【威龙股份|股东增持】11月29日，威龙股份发布公告，公司控股股东星河息壤（浙江）数智科技有限公司计划自本公告披露之日起6个月内，通过上海证券交易所集中竞价交易系统增持本公司股份。本次拟增持股 份的金额不低于人民币1000万元（含），不超过2000万元（含）。 【贵州茅台|分红】11月27日，贵州茅台召开2024年第一次临时股东大会审议通过多项议案，其中就包括 《2024—2026年度现金分红回报规划》《2024年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》。 【李子园|高管减持】11月25日，李子园发布公告称，公司35名股东拟减持所持股份，合计不超过301.86万股，即不超过公司股份总数的0.7653%，减持价格根据市场价格确定。 P5 东兴证券行业报告 食品饮料行业：白酒龙头企业强调分红，提振市场信心 3.2上周重点新闻 【有友食品|战略合作】龙大美食(002726.SZ)近日与有友食品(603697.SH)达成战略合作。双方基于提升产品质量意识，深耕食品安全的共同价值导向，在产品生产中以严格的生产管理流程和质量管理体系，实现了全过程质量监控。未来的合作中，双方将以品质为基石，围绕产品供应和创新，深挖产业链整体价值，形成1+1＞2的品牌合力。 【南侨食品|改变募集资金用途】11月29日，南侨食品公布，为提高募集资金使用效率，公司本次拟将“冷链仓储系统升级改造项目”、“客户服务中心与信息化系统建设及升级项目”进行结项，并将该项目截至2024 年11月20日的节余募集资金6,376,524.60元投入首发募集资金投资项目“重庆南侨淡奶油生产加工基地项目”一期项目使用。 【白酒标委会|行业标准】据全国白酒标准化技术委员会TC358微信公众号消息，根据《关于批准发布<电力变压器第7部分：油浸式电力变压器负载导则>等290项国家标准和4项国家标准修改单的公告》（中华人 民共和国国家标准公告2024年第29号），由全国白酒标准化技术委员会归口，老白干香型白酒分技术委员会执行工作任务的《白酒质量要求第10部分：老白干香型白酒》国家标准正式发布，国家标准编号为GB/T10781.10-2024，本标准代替了GB/T20825-2007，实施日期为2025年12月1日。 【国家统计局|数据监测】11月27日，