食品饮料行业周报：白酒板块信心提振，新品助力市场拓展

2024年07月08日 行业研究 行业周报 超配白酒板块信心提振，新品助力市场拓展 ——食品饮料行业周报（2024/7/1-2024/7/5） 证券分析师 姚星辰S0630523010001 yxc@longone.com.cn 食品饮料 联系人陈涛 cht@longone.com.cn 联系人吴康辉 wkh@longone.com.cn 相关研究 1.头部酒企批价企稳，股东会战略坚定——食品饮料行业周报 （2024.6.24-2024.6.30） 2.飞天批价底部震荡，啤酒旺季需求催化——食品饮料行业周报 （2024/6/17-2024/6/23） 3.飞天批价波动企稳，啤酒即将迎来旺季——食品饮料行业周报 （2024.6.10-2024.6.16） 投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块下跌1.66%，沪深300指数下跌0.88%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第23位。子板块方面，上周各板块均下跌。个股方面，上周涨 幅前五为莫高股份、青海春天、金字火腿、佳隆股份、安琪酵母，分别上涨16.28%、13.93%8.97%、6.52%、5.55%。跌幅前五为酒鬼酒、青岛啤酒、仙乐健康、山西汾酒、老白干酒。分别下跌7.73%、6.57%、6.35%、6.30%、5.94%。 白酒：茅台传递信心，五粮液发布新品。贵州茅台：公司召开投资者交流会，当前公司处于宏观经济周期、行业发展周期和茅台自身周期“三期叠加”。消费需求正发生变化，但 需求的基本面并未改变，公司通过发挥不同渠道优势，从传统的经销商模式发展到线上线下多元化渠道，协同平衡，以应对宏观经济周期和抵御周期下行风险。把挑战成功转化为 机遇、机会，获得新一轮向好、质量比较高的增长。针对国际化问题，公司表示明年会在保持国内稳定发展的同时，继续做大国际市场。五粮液：经典五粮液全系产品发布，由经典10、20、30、50四款产品构成，定位超高端市场，丰富了公司高端产品矩阵，有利于拓展市场份额。批价更新：通过一系列稳价控量措施，上周茅台批价企稳。根据今日酒价截至7月5日，2023年茅台散飞批价2345元，周环比上升45元，月环比下跌155元；龙茅 批价为2345元，周环比上升15元。五粮液普五批价为960元，周环比上涨5元，月环比下降10元。国窖1573批价875元，批价周环比下降5元。当前白酒板块估值处于近10年15%分位数左右，接近2018年低点，同时头部酒企分红率有提升趋势。白酒行业竞争加剧，不同价格带动销分化延续，在行业仍面临较大压力的背景下，建议关注高端酒和区域龙头， 个股建议关注贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。 啤酒：消费旺季来临，需求有望改善。今年大麦成本红利持续释放，同时天气转热，叠加近期欧洲杯赛事催化，啤酒需求有望改善。长期看啤酒行业高端化趋势不改，中高端扩容 潜力充足。需求侧，消费者健康意识不断提升、人均可支配收入持续增长；供给侧，2018年以来中高端酒销量增速高，厂家推动产品结构升级意愿强。 大众品：（1）零食：零食板块势能向上，关注产品和渠道拓展。近期零食连锁企业零食很忙集团披露，旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食在全国的门店总数已突破一万家，成为零 食连锁行业首个万店品牌，同时双品牌合并成立的零食很忙集团正式更名为鸣鸣很忙集 团。零食量贩品牌仍保持较快的开店速度，具有高经营效率、高产品品质的企业有望获得行业发展红利。（2）乳制品：消费者健康意识提升，低温鲜奶空间较大。随着消费者需求健康化和多元化，低温乳制品接受度提高，产品高端化趋势加速，建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。（3）卤制品：注重单店提振，稳步拓店。绝味食品2024年坚持深耕鸭脖主业战略，将重心放在单店提振和鸭脖主业上。在美食生态 方面，公司主要拓展卤味方向，控制投资节奏。 投资建议：白酒板块建议关注高端酒和区域龙头，贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒等。啤酒板块建议关注盈利能力不断提升、叠加低估值的青岛啤酒。零食板块建议关注产品成长逻辑强、渠道增速较快的盐津铺子、甘源食品和劲仔食品。乳制品板块建议关注产品结构不断升级以及DTC渠道渗透率持续提升的新乳业。卤制品板块建议关注绝味食品。 风险提示：宏观经济增长不及预期；竞争加剧的影响；食品安全的影响。 正文目录 1.二级市场表现4 1.1.板块及个股表现4 1.2.估值情况5 2.主要消费品及原材料价格5 2.1.白酒价格5 2.2.啤酒和葡萄酒数据6 2.3.上游原材料数据6 3.核心公司动态9 4.风险提示9 图表目录 图1申万一级各板块周涨跌幅4 图2食品饮料子板块周涨跌幅4 图3食品饮料板块个股周涨跌幅前54 图4子板块估值（截至2024年7月5日）5 图5原箱飞天茅台出厂价及批价5 图6普五出厂价及批价5 图7国窖1573出厂价及批价6 图8青花30批价6 图9啤酒月度产量及同比6 图10葡萄酒月度产量及同比6 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤）7 图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤）7 图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）7 图14中国奶粉进口金额（万美元）7 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）7 图16生猪养殖利润（元/头）7 图17白羽肉鸡价格（元/公斤）8 图18牛肉价格（元/公斤）8 图19玉米现货价格（元/吨）8 图20豆粕现货价格（元/吨）8 图21PET瓶片（元/吨）8 图22瓦楞纸（元/吨）8 表1重点高端酒批价变化（元）5 表2核心公司动态9 1.二级市场表现 1.1.板块及个股表现 上周食品饮料板块下跌1.66%，沪深300指数下跌0.88%，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第23位。子板块方面，上周各板块均下跌。个股方面，上周涨幅前五为莫高股份、青海春天、金字火腿、佳隆股份、安琪酵母，分别上涨16.28%、13.93%、8.97%、6.52%、5.55%。跌幅前五为酒鬼酒、青岛啤酒、仙乐健康、山西汾酒、老白干酒。分别下跌7.73%、6.57%、6.35%、6.30%、5.94%。 图1申万一级各板块周涨跌幅 资料来源：iFind，东海证券研究所 图2食品饮料子板块周涨跌幅图3食品饮料板块个股周涨跌幅前5 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 1.2.估值情况 图4子板块估值（截至2024年7月5日） 资料来源：iFind，东海证券研究所 2.主要消费品及原材料价格 2.1.白酒价格 表1重点高端酒批价变化（元） 规格 7月5日批价 上周同期批价 上月同期批价 月度变化 23年飞天（原） 53度/500ml 2590 2550 2725 -135 23年飞天（散） 53度/500ml 2345 2300 2500 -155 普5（八代） 52度/500ml 960 955 970 -10 国窖1573 52度/500ml 875 880 880 -5 资料来源：今日酒价，东海证券研究所 图5原箱飞天茅台出厂价及批价图6普五出厂价及批价 资料来源：萝卜投资，东海证券研究所资料来源：萝卜投资，东海证券研究所 图7国窖1573出厂价及批价图8青花30批价 资料来源：萝卜投资，东海证券研究所资料来源：萝卜投资，东海证券研究所 2.2.啤酒和葡萄酒数据 啤酒5月产量353.50万千升，同比下降4.5%。葡萄酒5月产量0.80万千升，同比下降11.1%。 图9啤酒月度产量及同比图10葡萄酒月度产量及同比 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 2.3.上游原材料数据 乳制品价格：截至6月28日，牛奶零售价12.21元/升，周环比持平，同比-1.85%；酸 奶零售价15.92元/公斤，周环比-0.06%，同比-0.93%；生鲜乳3.27元/公斤（同比-13.70%）； 截至6月28日，国内品牌婴幼儿奶粉零售价226.34元/公斤，国外品牌268.94元/公斤。另外，5月，中国奶粉进口金额为57975.90万美元。 畜禽价格：截至7月5日，生猪18.51元/公斤，周环比+4.69%，同比+30.72%；仔猪 49.79元/公斤，周环比-3.84%，同比+55.35%；猪肉价格24.43元/公斤，周环比+0.91%，同比+28.78%；白羽肉鸡7.13元/公斤，周环比-2.33%，同比-15.12%。截至7月7日，牛肉60.6元/公斤，周环比-1.22%，同比-15.86%。 农产品价格：截至7月5日，玉米2392.86元/吨，周环比+0.18%，同比-13.70%；豆 粕3310.00元/吨，周环比-0.30%，同比-21.30%。 包材价格：截至7月5日，PET瓶片7500元/吨，周环比+2.74%，同比+5.63%；瓦楞 纸3285元/吨，周环比-0.90%，同比-0.30%。 图11牛奶及酸奶零售价变化趋势（牛奶：元/升，酸奶：元/公斤） 图12生鲜乳市场价变化趋势（元/公斤） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图13婴幼儿奶粉零售价格（元/公斤）图14中国奶粉进口金额（万美元） 资料来源：Wind，东海证券研究所资料来源：Wind，东海证券研究所 图15生猪、仔猪、猪肉价格走势（元/公斤）图16生猪养殖利润（元/头） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图17白羽肉鸡价格（元/公斤）图18牛肉价格（元/公斤） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图19玉米现货价格（元/吨）图20豆粕现货价格（元/吨） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 图21PET瓶片（元/吨）图22瓦楞纸（元/吨） 资料来源：iFind，东海证券研究所资料来源：iFind，东海证券研究所 3.核心公司动态 表2核心公司动态 日期公司新闻 7.1 1、【劲仔食品】本次回购注销股份限制性股票激励计划已授予但尚未解除限售的限制性股票数量合计100,000股，占回购注销前公司总股本的0.0222%，涉及激励对象1人。 2、【阳光乳业】通过深交所集中竞价交易方式累计增持公司股份2,883,700股，占公司总股本比例为1.02%。 7.2 【汤臣倍健】公司累计通过回购专用账户以集中竞价交易方式回购股份数量为15,736,987股， 占本公告披露前一交易日公司总股本的0.9252%。 7.3 7.4 7.5 1、【盐津铺子】本次解除限售的限制性股票数量为1,351,350股，占目前公司最新股本总额 274,389,759股的0.4925%。实际可上市流通的股票数量为1,031,100股，占公司目前总股本的比例为0.3758%。 2、【恒顺醋业】公司本次拟回购注销的限制性股票总数为67.46万股，本次激励计划调整后的 首次授予部分限制性股票回购价格为2.90元/股。 3、【仙乐健康】公司完成限制性股票激励计划首次授予限制性股票的授予登记工作，登记数量 106.50万股，授予价格12.71元/股，登记人数67人。 1、【海欣食品】公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式首次回购公司股份1,300,000 股，占公司总股本的0.23%，最高成交价为3.72元/股，最低成交价为3.64元/股，成交总金额 为4,767,235元。 2、【ST春天】公司通过集中竞价交易方式累计回购股份7,493,605股，占公司总股本的1.28%，回购成交的最高价为4.31元/股，最低价为1.928元/股，支付的资金总金额为人民币17,517,304.97元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。 【欢乐家】公司以自有资金通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份 5,797