11月通用设备景气跟踪20241203

11月通用设备景气跟踪20241203_导读 2024年12月03日17:41 关键词 PMI11月份新订单大中小企业洪刚老师通用设备乐观趋势内需政策DMI生产新出口环比改善家电工业品汽车链条微观 全文摘要 11月份的PMI数据显示略有超预期增长，尤其体现在中大型企业对小微企业的带动效应增强。新订单和各规模企业PMI指数均表现稳健，但整体内需仍有待提升。特定行业如工控和激光领域表现亮眼，实现超预期增长，而光伏等行业面临一定挑战。 11月通用设备景气跟踪20241203_导读 2024年12月03日17:41 关键词 PMI11月份新订单大中小企业洪刚老师通用设备乐观趋势内需政策DMI生产新出口环比改善家电工业品汽车链条微观 全文摘要 11月份的PMI数据显示略有超预期增长，尤其体现在中大型企业对小微企业的带动效应增强。新订单和各规模企业PMI指数均表现稳健，但整体内需仍有待提升。特定行业如工控和激光领域表现亮眼，实现超预期增长，而光伏等行业面临一定挑战。政策发布对市场需求产生了正面影响，加之对明年市场，尤其是海外市场出口情况的乐观预期，市场整体趋向稳定，预示着对未来经济表现持积极态度。 章节速览 ●00:0011月份PMI表现超预期，内需支撑经济 11月份的PMI数据略超预期，新订单和大中小企业PMI指数均有上升，表明经济景气从大型企业向小微企业扩散。通用设备的悲观情绪与PMI趋势有相似之处，但总体上没有特别乐观，结构上存在亮点。DMI指数显示动能 收窄，内需需求保持稳定增长，环比提升2.7，反映出新订单有待改善，内需仍是经济方向的重要支撑。这与近期 政策发布有关，如家电以旧换新、工业品和汽车等领域的政策传导至相关设备方向，微观反应显示政策效果正在显现。 ●02:30整体需求端未见明显改善，订单情况触底但未反弹 上周的欺诈情况没有明显积极进展，气体价格环比下跌，反映出通用制造业的需求端未见季节性改善。 尽管订单情况未像预期那样恶化，但大中小企业并未出现显著改善，PMI反馈不一，市场处于触底状态。 ●04:2111月份工业控制订单增速显著 11月份，多数公司订单量同比增速显著，尤其在工业控制领域，部分非龙头公司的订单同比增速达到30%。虽然 增速部分受基数影响，但对各公司而言，是连续几个月低基数下的良好表现。此外，中小企业紧急扩张，对特定行业如光伏、锂电、3飞激光和印刷包装等有支撑作用。临近年底，补库需求增加，进一步推高了需求。 ●07:41光复锂电技术及加油补库影响行业景气度 光复锂电技术的进步与加油补库活动在一定程度上推动了某些公司的业绩改善，这些公司可能拥有独特的竞争优势。在讨论中，涉及了不同公司对行业总体影响的反馈，特别是关于11月份订单情况的改善。光伏行业虽有相对明显的降幅，但考虑到其在各公司中的占比较低，对整体影响有限。展望未来，多数公司预计将持续回暖，符合年初的预期。 ●08:39明年经济展望及出口增长预期 明年大部分公司的业绩触底回升，弹性更多取决于内需波动和公司自身业绩提升，同时出口增速也极为关键。今年出口整体表现良好，尤其工业品出口乐观，显示海外需求强劲。不过，内销增长放缓，反映出资本开支减少，为明年留下增长空间。预期明年主要看点仍在海外市场，对出口导向的公司是重要支撑。 ●10:46叉车和机床行业11月订单及出口情况分析 叉车行业在11月展现出相对稳定的景气趋势，国内销量略有下滑，但出口同比增速达到20%左右，其中俄罗斯市场贡献显著。机床行业，特别是通用设备，11月订单增长不明显，与前几个月持平或略有下降。纽威等企业订单 维持10%左右的增长，反映出经济景气度对其影响较大。展望未来，市场预期关注点将转向国内需求恢复和出口的积极影响。 ●13:03PMI情况反映中小企业变化与板块发展 11月份PMI显示，经济活动显著向中小企业扩散，尤其是家电和汽车产业链，可能推动小企业活动增加。特朗普 上台后，关税威胁促使中小企业出口更为积极，影响企业生产布局。前期库存消化后，年底经销商补库预期将改善公司需求。传统行业、3C和激光、高速锂电领域有明显复苏迹象，光伏行业虽持续下滑，但影响渐轻。 ●14:52海外需求成为驱动因素，关注叉车等领域 尽管11月份订单趋势未见显著改善，特别是机场和加速器相关板块，但整体呈现出未进一步恶化的态势。展望未 来，市场的关注点转向了海外需求的持续增长，尤其是叉车行业可能的超预期表现。尽管国内需求增长乏力，海外市场增速依然高于国内，成为驱动市场的主要力量。 ●15:55驻底趋势及政策指引对投资影响讨论 讨论集中在经济基本面保持驻底趋势，强调投资应聚焦于能够进一步夺取国内市场份额或创造出口增量的板块。同时，关注未来社会局会议和两会期间的政策发布，以获得技术面的指引。鼓励投资者参与进一步沟通，寻求更多投资机会。 问答回顾 未知发言人问：11月份PMI数据是否超过预期？ 未知发言人答：从10月份的数据来看，11月份的PMI整体上是略超预期的，无论是新订单指数还是大中小企业 PMI指数都有所表现。尤其值得关注的是，景气情况从大型企业向小微型企业扩散。 发言人问：通用设备行业11月份的情况如何？ 发言人答：通用设备行业在11月份呈现悲观态势，与PMI指数趋势有相似之处，但整体结果并不乐观。不过，该行业的表现并未完全符合预期，结构上存在一些亮点。 发言人、发言人问：新订单与内需需求有何变化？ 发言人、发言人答：通过PMI指数分析，11月份新订单有待改善，但内需需求仍然是支撑各方向的重要因素。新订单减去生产指数环比收窄，而新订单减去新出口指数则为正，并且较上月有2.7%的提升，表明内需需求在持续增长。 发言人问：政策发布对设备方向的影响是什么？ 发言人答：政策发布如以旧换新家电、工业品和汽车等措施，对相关设备方向产生了积极影响，这一效果在微观数据中得到了体现。 发言人、发言人问：液氧、液氮等气体价格变动情况如何？ 发言人、发言人答：上周液氧、液氮和液压等反应通用设备紧急程度的气体价格环比均出现下跌，符合季节性淡季特征，未出现超过预期的反弹，意味着终端下游整体需求并未出现显著改善。 发言人、发言人问：通用制造业订单情况如何？ 发言人、发言人答：大多数通用制造业公司的订单情况并未如想象般触底，同比增速基本维持在十平以上，其中工控领域部分公司如刹车剂，在11月份订单同比增速达到30%，但增速部分受基数影响，绝对值未超出历史最高点。 发言人问：公司整体增速情况如何，以及下游行业的表现怎样？ 发言人答：公司整体增速在连续几个月低基数的影响下有所改善，达到一个较好的水平。从下游行业来看，尽管光伏业务的表现一般，但传统行业如3C激光和印刷包装等行业形成了有力支撑，其增速超过行业平均水平。 发言人、发言人问：中小企业扩散采购对公司的订单影响如何？ 发言人、发言人答：近期，许多中小企业在经济大扩散后向这些公司进行了采购，其中信杰和雷赛等公司的订单情况也表现不错，虽然信杰未获得最终绝对值，但从前20天的数据中可以看出增速相当可观。 发言人问：补库需求对订单恢复的影响是什么？ 发言人、发言人答：随着年底补库需求的逐渐增加，消费类行业如印刷包装等得到了更多支撑。同时，接近年底 的补库需求使得很多公司的订单恢复到相对较高的水平，同比增速表现较好，尤其是龙头公司在海湾护理店之后的增速有10%以上。 发言人问：光复锂电技术和加油补库对整体需求的贡献是什么？ 发言人、发言人答：光复锂电技术的贡献以及加油行业的补库情况是推动整体需求上升的重要原因。部分公司凭借独特优势体现了行业景气度，且从行业综合反馈来看，11月份多数公司的订单已实现同比正增长，旅店行业也不再是订单拖累项，但光伏行业的降幅依然明显。 发言人问：对于未来市场的预测及影响因素有哪些？ 发言人答：明年市场的弹性将主要取决于内需的β系数以及公司内部管理提升（阿尔法）的程度，此外出口增速也是一个关键因素。从出口数据来看，11月份工农工业品出口依然乐观，且多板块维持良好态势。然而，内销方面在基数提升后并未进一步增长，这也反映了年底接旧换新工作的完成可能导致后续资本开支计划减少。总体而言，年初预测的大部分公司触底逻辑判断已得到验证，而未来的走势将更多取决于上述提到的内需变化及出口表现。 发言人问：家电与手机换购业务在年底的资本开支计划情况如何？ 发言人答：由于年底资本开支计划通常减少，以旧换新的工作在去年底已基本完成，因此对于家电用注塑机和租客手机换购业务的进一步计划，在年底阶段不再有显著的资本开支安排。 发言人问：内需变化如何影响新能资本差值和海外市场的表现？ 发言人答：内需在消费品领域的分散导致其在高位上并未有进一步增长，这为明年留下了空间，尤其是在强出口的背景下。然而，明年的主要看点仍是在海外，海外市场对于获取良好收入和业绩至关重要。同时，叉车板块的表现也较快，尤其是合力在国内市场的微下滑与出口市场的增长形成对比，其中俄罗斯地区对出口贡献显著。 发言人问：通用设备如机床及刀具在11月份的订单情况如何？ 发言人、发言人答：通用设备中，机床及刀具在11月份的订单趋势与前几个月相似，环比大致持平或略有下降。纽威等公司的订单在1到10月份维持约10%的增长，显示出该类产品受下游需求及整体经济景气度影响较大。展望明年，将关注国内内需企稳后出口带来的弹性变化。 未知发言人问：中小企业在近期PMI扩散情况下的表现及其影响因素是什么？ 发言人答：近期PMI向中小企业扩散，前期销量较好的家电汽车产业链带动了部分小企业的变化。此外，特朗普上台后的关税威胁促使部分中小企业出口更加积极，同时生产布局的调整也影响了这些企业的景气程度。库存消化和年底经销商补库周期的到来，有望使一些公司的需求有所改善，特别是非一线龙头的传统行业和3C、激光等领域修复明显。 发言人问：锂电池、光伏及其它板块在最近的市场表现及未来展望如何？ 发言人、发言人答：锂电池板块最近表现接近于修复状态，部分公司的订单已转正；而光伏板块则持续下滑，但降幅有收窄迹象，明年其基数效应的影响可以忽略不计。整体需求方面，好的板块依然强劲，尤其是海外市场增速远高于国内市场，叉车等板块超预期。尽管11月份订单趋势并未显著改善，但各板块均未比之前更差，驻底趋势明朗。对于明年投资策略，核心在于抓住国内市场份额提升或出口创造增量的机会，并对出口抱有较大信心。