电新&公用行业周报：东南亚四国反倾销初裁落地，帆石一海风项目推进

证券研究报告 电新&公用报告日期：2024年12月03日 东南亚四国反倾销初裁落地，帆石一海风项目推进 ——电新&公用行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：杨阳 执业证书编号：S0230523110001邮箱：yangy@hlzq.com 分析师：许紫荆 执业证书编号：S0230524080001邮箱：xuzj@hlzq.com 相关阅读 《工信部修订光伏行业制造规范，新建硅料项目标准趋严—电新&公用行业周报》2024.11.26 《10月装机数据：光伏新增装机20.42GW，风电新增装机6.68GW—行业动态点评报告》2024.11.24 《10月电力数据：风电出力环比加快，用电增速环比放缓—行业动态点评报告》2024.11.21 请认真阅读文后免责条款 摘要： 行业方面，2024.11.25-11.29（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅+1.74%，涨跌幅在31个行业中排名第20；申万公用板块涨跌幅-0.10%，涨跌幅在31个行业中排名第30。同期沪深300涨跌幅+1.32%，万得全A涨跌幅+2.15%。 光储行业：美国公布对东南亚四国光伏反倾销税率初裁结果。美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定，对东南亚四国的反倾销税率范围在0-271.28%。在美国及非双反四国有产能布局的公司有望相对受益。 风电行业：阳江帆石一1000MW项目推进，起帆电缆上海康益海洋工程有限公司的联合体中标海底电缆及敷设，投标报价4.16亿元。国内外海风建设有望提速，进而带动产业链出货，海外订单外溢有望打开我国海风出口空间。 电网设备：十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》。面向新能源发电并网、高质量配电网、新型调节性电源等需求，推动5G应用场景创新，培育一批5G电厂，加快电力5G轻量化终端规模上量。海外需求高增叠加国内电网投资增长有望带动电力设备放量，电网设备板块有望维持高景气。 低空经济：《广州市低空经济发展条例》表决通过。条例明确了立法目的和市、区政府及相关部门职责、明确发展低空经济所需的基础设施怎样建设、明确飞行服务如何开展、明确产业如何发展、明确应用场景如何培育、明确飞行安全如何保障、明确通用航空的法规适用。 公用行业：《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布。2026-2029年新能源将全面入市。《蓝皮书》提出“三步走”战略：第一步，到2025年初步建成，实现跨省跨区市场与省内市场有序衔接；第二步，到2029年全面建成，实现新能源在市场中的全面参与；第三步，到2035年完善提升，支持新能源大规模接入，形成市场、价格和技术全面协调的市场机制。 投资建议：光伏东南亚反倾销初裁落地，海风项目进展加快，低空政策加速产业化趋势，电力市场建设有序规划，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注光伏龙头通威股份、隆基绿能、 请认真阅读文后免责条款 1 天合光能、晶科能源、阿特斯、TCL中环，建议关注盈利能力较强的逆变器环节，阳光电源、德业股份、锦浪科技、上能电气、禾迈股份等。风电板块建议关注塔筒大金重工、泰胜风能、天顺风能；海缆东方电缆等。电网设备建议关注国电南瑞、许继电气、三星医疗、海兴电力、金盘科技、思源电气、炬华科技、四方股份等。低空经济建议关注制造商万丰奥威、宗申动力、卧龙电驱、绿能慧充等。公用事业建议关注火电公司华能国际，华电国际，国电电力，大唐发电等；水电板块华能水电、国投电力、川投能源、长江电力；电力it建议关注国能日新、安科瑞。 风险提示：宏观经济下行风险，政策不及预期，上游原材料价格大幅波动，海外贸易保护政策，行业竞争加剧，第三方数据统计错误导致的风险，重点关注公司业绩不及预期等。 重点关注公司及盈利预测 重点公司 股票 2024/11/29 EPS（元） PE 投资 代码 名称 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 600438.SH 通威股份 27.45 3.02 -0.87 0.62 1.17 9.1 - 44.3 23.5 增持 601012.SH 隆基绿能 18.50 1.42 -0.92 0.59 0.92 13.0 - 31.4 20.1 未评级 688599.SH 天合光能 24.35 2.54 0.27 1.49 2.26 9.6 90.8 16.4 10.8 未评级 688223.SH 晶科能源 8.75 0.74 0.19 0.44 0.56 11.8 45.3 20.0 15.6 未评级 688472.SH 阿特斯 14.26 0.79 0.78 1.13 1.45 18.1 18.4 12.6 9.8 未评级 002129.SZ TCL中环 10.52 0.84 -1.25 0.48 0.71 12.5 - 21.9 14.9 未评级 300274.SZ 阳光电源 81.28 6.36 7.63 8.66 9.32 12.8 10.7 9.4 8.7 买入 605117.SH 德业股份 86.26 4.16 4.70 6.04 7.33 20.7 18.3 14.3 11.8 未评级 300763.SZ 锦浪科技 67.86 1.94 2.56 3.51 4.30 34.9 26.5 19.3 15.8 未评级 688032.SH 禾迈股份 124.78 6.14 4.04 6.00 7.87 20.3 30.9 20.8 15.9 未评级 300827.SZ 上能电气 49.17 0.80 1.51 2.25 2.92 61.6 32.5 21.8 16.8 未评级 603606.SH 东方电缆 57.63 1.45 1.83 2.73 3.32 39.6 31.4 21.1 17.3 未评级 002487.SZ 大金重工 23.46 0.67 0.78 1.26 1.81 35.2 30.2 18.6 12.9 未评级 300129.SZ 泰胜风能 7.87 0.31 0.50 0.73 0.93 25.2 15.7 10.8 8.5 未评级 002531.SZ 天顺风能 9.18 0.44 0.40 0.68 0.89 20.7 22.7 13.6 10.3 未评级 600406.SH 国电南瑞 24.68 0.89 1.00 1.13 1.27 27.6 24.7 21.9 19.4 未评级 000400.SZ 许继电气 25.80 0.99 1.22 1.60 1.99 26.2 21.2 16.1 13.0 未评级 601126.SH 四方股份 16.94 0.75 0.88 1.03 1.21 22.5 19.3 16.4 14.0 未评级 688676.SH 金盘科技 32.11 1.18 1.36 1.85 2.26 27.2 23.6 17.4 14.2 增持 002028.SZ 思源电气 77.89 2.01 2.69 3.28 3.96 38.7 29.0 23.7 19.7 买入 300360.SZ 炬华科技 16.80 1.19 1.28 1.52 1.78 14.1 13.1 11.1 9.4 未评级 601567.SH 三星医疗 30.95 1.35 1.64 2.01 2.48 23.0 18.9 15.4 12.5 买入 603556.SH 海兴电力 37.45 2.01 2.47 3.00 3.51 18.6 15.2 12.5 10.7 买入 002085.SZ 万丰奥威 19.75 0.34 0.45 0.52 0.63 58.2 44.1 37.7 31.5 未评级 001696.SZ 宗申动力 28.35 0.32 0.55 0.63 0.73 89.7 51.7 44.8 38.8 未评级 600580.SH 卧龙电驱 14.56 0.40 0.73 0.87 1.00 36.0 20.1 16.7 14.5 未评级 600212.SH 绿能慧充 8.62 0.03 0.13 0.22 0.37 344.8 67.7 38.6 23.6 未评级 600025.SH 华能水电 9.30 0.42 0.48 0.53 0.57 21.9 19.6 17.6 16.3 未评级 600886.SH 国投电力 15.26 0.90 1.03 1.14 1.23 17.0 14.8 13.4 12.4 未评级 600674.SH 川投能源 16.48 0.96 1.04 1.11 1.18 17.2 15.8 14.8 13.9 未评级 600900.SH 长江电力 27.32 1.11 1.38 1.46 1.51 24.5 19.8 18.7 18.1 增持 600011.SH 华能国际 6.97 0.54 0.83 0.92 1.04 13.0 8.4 7.6 6.7 买入 600027.SH 华电国际 5.27 0.44 0.61 0.68 0.76 11.9 8.7 7.7 6.9 未评级 600795.SH 国电电力 4.57 0.31 0.55 0.51 0.57 14.5 8.3 8.9 8.0 未评级 601991.SH 大唐发电 2.82 -0.02 0.22 0.27 0.32 - 12.8 10.4 8.8 买入 301162.SZ 国能日新 42.11 0.85 1.07 1.42 1.84 49.6 39.3 29.7 22.9 未评级 300286.SZ 安科瑞 19.38 0.94 1.06 1.31 1.62 20.7 18.3 14.8 12.0 未评级 资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：未评级标的盈利预测均来自Wind一致预测。 目录 1行情回顾5 2重点行业动态7 2.1行业新闻7 2.2公司公告9 3行业跟踪9 3.1光伏：产业链价格（本部分文字及数据摘自infolinkconsulting）9 3.2风电：装机及招标11 3.3电力：发用电量12 4投资建议12 5风险提示15 图目录 图1：本周申万行业涨跌幅5 图2：本周申万电新子行业涨跌幅5 图3：本周申万公用子行业涨跌幅5 图4：硅料价格趋势（单位：元/kg）10 图5：硅片价格趋势（单位：元/片）10 图6：电池片价格趋势（单位：元/W）11 图7：组件价格趋势（单位：元/W）11 图8：太阳能组件当月出口金额（单位：亿元）11 图9：逆变器当月出口金额（单位：亿元）11 图10：全国风电当月新增装机（单位：万千瓦）12 图11：全国风电累计新增装机（单位：万千瓦）12 图12：全国发电量当月值（单位：亿千瓦时）12 图13：全国用电量当月值（单位：亿千瓦时）12 表目录 表1：本周电新个股涨幅排名6 表2：本周公用个股涨幅排名7 表3：重点公司公告9 1行情回顾 图1：本周申万行业涨跌幅 行业方面，2024.11.25-11.29（后文均简称本周）申万电新板块涨跌幅 +1.74%，涨跌幅在31个行业中排名第20；申万公用板块涨跌幅-0.10%，涨跌幅在31个行业中排名第30。同期沪深300涨跌幅+1.32%，万得全A涨跌幅+2.15%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 电新细分板块中，光伏设备板块涨跌幅+4.25%，风电设备涨跌幅 +9.75%，电网设备涨跌幅+0.48%，其他电源设备涨跌幅-3.94%。 公用细分板块中，电力板块涨跌幅-0.10%，燃气板块涨跌幅-0.13%。 图2：本周申万电新子行业涨跌幅图3：本周申万公用子行业涨跌幅 资料来源：Wind，华龙证券研究所资料来源：Wind，华龙证券研究所 电新个股方面，本周249只个股上涨，90只个股下跌，涨幅前五的个股为龙蟠科技、运达股份、盟固利、欧陆通、聚和材料。 表1：本周电新个股涨幅排名 排名 代码