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宏观周报：套息交易反转或助推美指继续回落

2024-12-01 戴朝盛信达期货喵小鱼

国内经济数据继续向好
- 制造业PMI连续三个月回升至50.3%，主要动力来自需求端（新订单指数上升），但需求不足企业占比仍超60%
- 新动能和消费品制造业PMI显著上升，受农副食品加工、汽车、电子设备等细分行业支撑
- 非制造业PMI下降至50%，受淡季因素影响建筑业回调，但基建投资相关活动仍保持扩张
- 制造业PMI连续3个月好于季节性水平，整体经济改善趋势持续
房地产政策效果跟踪
- 一线城市新房成交面积强劲，二线城市快速回升逼近2021年水平，三线城市低位徘徊未恶化
- 二手房挂盘价一线城市回升、二线城市下滑、三线城市回升，挂盘量均下降
- 新政后房地产市场表现良好，一线城市优异表现或有向二线城市传导迹象
债券市场
- 国债利率快速下行，5年期和10年期利率创历史新低（10年期利率第一目标位2%）
- 非银同业存款利率自律管理优化推动同业存款利率趋降，月末资金宽松加剧利率下行
- 12月债券供给回落，央行将利用流动性工具和降准对冲，预计利率易下难上
美元、美债市场
- 10月通胀数据反弹，PCE同比增速2.3%，核心PCE同比增速2.8%
- 美联储会议纪要无新意，通胀和就业平衡，市场预期通胀难回2%
- 贝森特交易利空美元美债，感恩节和圣诞节临近交易者降低仓位，美指美债利率回吐涨幅
- 日元升值助推美元回调，日央行加息预期升温，日元或缓慢升值推动套息交易反转