逻辑与策略
美伊局势缓和降低了滞涨预期，资金超级宽松和套息策略推动下债券收益率可能继续下行。考虑到DR001维持在1.21%—1.22%，1年期国债收益率约1.21%，与央行政策利率倒挂超过15BP，1年期AAA同业存单收益率已跌破1.48%创历史新低，短债估值已高，赔率偏低。若期限利差压缩至历史均值水平，10年国债收益率或下行至1.70%附近，30年国债收益率或下行至2.10%左右。曲线继续考虑做平策略。
宏观主要资产资金流向变化
中债收益率小幅下行美债震荡，汇率震荡，美股和A股持续大幅反弹。中证商品反弹，原油化工系走弱，贵金属、有色反弹。
近期宏观数据分析与回顾
一季度GDP同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点，高于市场预期的4.5%—4.8%区间。主要驱动力来自出口超预期强劲和工业生产加速。消费和投资仍是短板。3月末，存量社融同比增长7.9%，较2月末回落0.3个百分点，M1与M2双双回落，3月作为传统信贷大月，投放量明显弱于季节性，反映实体融资需求仍待修复。结合当周同步发布的一季度GDP同比增长5.0%，超市场预期，而金融数据整体偏弱，两者之间形成一定反差，背后反映的深层逻辑是：当前经济增长对信贷的依赖度正在结构性下降。
资金面分析与债券期现指标监控
央行公开市场操作呈现“逆回购地量投放+买断式逆回购连续缩量”的双重收紧特征，全周合计净回笼超4000亿元。中长期流动性投放方面，4月买断式逆回购操作连续第二个月缩量续作，两品种合计净回笼4000亿元。资金面非常宽松的原因包括财政存款集中投放补充了银行超储、外汇占款持续流入、实体融资需求偏弱等。综合来看，二季度降准降息预期应当有所下修。
权益宽基指数基本面、流动性与期现指标监控
上市公司ROE与宏观经济数据显示，新动能对经济影响力逐步增加。权益市场微观流动性跟踪数据表明，资金流向和市场风格有所变化。
宏观经济中期基本面跟踪监控
半导体周期能否继续推动外贸走强是国内外贸的核心，内需方面较大概率仍然是传统动能偏弱但弱边际影响，新动能对经济影响力逐步增加。
宏观经济长波基本面跟踪监控
美伊局势在距离停火协议到期仅剩一周的背景下剧烈演变，呈现出谈判桌上积极表态与战场内外极限施压同时升级的极端矛盾局面，整体走势运行为颠簸中缓和。
附录
无
