风电零部件谈价更新及板块最新推荐

核心观点与关键数据

2024年风电行业呈现显著复苏态势，陆上风电招标量超100吉瓦，远超预期，海上风电预计达15吉瓦以上，实现量价齐升。风电零部件价格出现积极变化，铸件、主轴、叶片等预计涨幅5-8%，战舰轴持平，原材料价格下跌利好毛利率提升。

公司推荐

• 整机龙头：明阳智能、韵达股份，海外市场毛利率更高，推荐京东。
• 海上风电相关：大金重工（塔筒）、中天科技（海缆）。
• 零部件细分：齿轮箱、大附件、叶片轴承，推荐巨业股份、益业、广大特材、时代新材。

行业趋势与驱动因素

• 更新改造：2002年后投产风机将进入更新改造阶段，每年拉动5-6%增速，分散式风电项目进一步支撑陆上风电发展。
• 海外市场：陆上风机出口约10吉瓦/年，提升整体需求预期，中国制造商国际竞争力增强。
• 价格回升：风机价格从最低点1,200元/千瓦回升至1,000-1,200元/千瓦，驱动因素包括新机型推出、订单好转、行业自律及生态模式变化。
• 毛利率修复：整机环节毛利率逐步修复至14-15%，海外市场更高，推荐明阳、韵达、京东。
• 零部件成本：原材料价格下跌提升毛利率，中厚板等材料占比超60%，毛利率可提升5-6个百分点。

未来展望

• 海上风电：2024年达7吉瓦，2025年预计超15吉瓦，项目积累及新招标推动增长。
• 市场空间：每年未完成开工项目约20吉瓦，2025年预计完成10吉瓦，远海风电细则落地及新技术项目将进一步推动需求。
• 增长潜力：广大、日月股份、时代新材等公司弹性较大，日月股份因涨价弹性显著，时代新材在新材料方面突破。
• 发展重点：提高产能、优化成本结构、拓展客户群体，工艺传动计划导入新客户并扩大规模，新材料技术突破带来更多机会。