风电零部件谈价更新及板块最新推荐20241128

风电零部件谈价更新及板块最新推荐20241128_导读 2024年11月28日13:52 关键词 风电陆风海风招标价评分基准空采谈判整机农业城乡君联日月海丰南海主机厂原材料毛利率零部件生态模式盈利能力毛利 全文摘要 风电行业展现出强劲的增长潜力，尤其是陆上风电，报备量超出预期，反映行业乐观预期。市场对价格敏感，近期风电招标价企稳，评分标准调整，均为行业利好。推荐关注风电整机及零部件企业，同时，城乡发展带动农业板块，建议关注相关公司。 风电零部件谈价更新及板块最新推荐20241128_导读 2024年11月28日13:52 关键词 风电陆风海风招标价评分基准空采谈判整机农业城乡君联日月海丰南海主机厂原材料毛利率零部件生态模式盈利能力毛利 全文摘要 风电行业展现出强劲的增长潜力，尤其是陆上风电，报备量超出预期，反映行业乐观预期。市场对价格敏感，近期风电招标价企稳，评分标准调整，均为行业利好。推荐关注风电整机及零部件企业，同时，城乡发展带动农业板块，建议关注相关公司。预计明年风电价格上涨5%-8%，虽面临原材料价格波动挑战，行业通过效率提升和成本控制有望克服。风电行业趋势向好，建议投资者关注整机制造与关键零部件领域的机会。 章节速览 ●00:00风电行业分析及投资建议 讨论了风电行业的现状和未来趋势，特别强调了明年风电（包括陆上和海上）的推荐程度较高，基于基本面的强劲、陆风的报备量远超预期、价格层面的积极变化以及中长期需求的海外拓展。提及整机板块优先推荐绵阳和韵达。同时，农业领域，由于城乡向现代化的转变和商品价格上涨预期，对君联、日月等公司持有积极态度。还特别强调了南海地区和海岸茶馆相关公司的重要性。 ●02:41近期谈价动态与市场预期 近期市场关注焦点在于谈价活动，结合专家访谈和市场人员的观察，发现主机厂倾向于提前进行零件锁定，导致今年市场节奏加快。预计今年价格上涨5%至8%，个别情况可能更高，主要因行业盈利能力恢复，主机厂寻求明年利润空间。部分产品如沉香，尽管市场预期不高，实际却可能涨价。此外，某些产品如神经病讲，价格有修复预期。总体来看，市场对涨价持开放态度，但涨幅有限，具体取决于产品和市场状况。 ●05:55测算原材料涨价对业绩的影响及行业招标量超预期分析 通过对行业原材料成本假设不变的情况下，利用正常毛利率（10%-15%）进行逆向计算，测算出价格变化对业绩的弹性可能达到约5个百分点，反映出15个百分点左右的业绩弹性。此外，讨论指出行业招标量持续超预期，预计全年招标量可能超过130个点，暗示市场需求旺盛。同时，对于明年的预测，预计陆通中容量将达到100G瓦，绿色分离增速预计达到35%，显示行业有较大增长潜力。尽管短期内存在保守预期，但对于长期发展，市场普遍持乐观态度。 ●08:05风电项目配比增加及风机置换推动风电行业增长 在当前电网销量压力大的背景下，风电的友好性优于光伏，导致风电项目的配比增加。此外，风电的总增量主要来自于三北大基地和分散式风电项目，且很多风机已进入置换阶段，这将带动风电行业的进一步发展。海丰地区的风电项目也显示出了良好的增长势头，预计未来风电行业将持续保持增长。 ●11:30等级价格波动及行业应对策略 讨论了等级价格的变动情况，指出价格从高位回落至1200至1500左右，但随着市场需求改善和报价策略调整，价 格有所回升。同时，提及风电行业通过调整报价和返利政策，以及改变价格评估机制来促进行业健康发展的努力。此外，还分析了价格波动对下游企业的影响，以及行业对成本控制和原材料价格波动的敏感性。 ●15:03风电和锂电公司利润修复预期 尽管面临经济环境不确定性，风电和锂电行业的上游大宗易跌难涨，有利于相关公司利润修复。整机环节被建议 重点关注，预计未来几个季度能见到毛利率的环比修复，外加原材料价格企稳，提升了行业信心。毛利预期将从低位恢复到行业合理水平，一些头部公司有望达到14到15个点的毛利率。海外市场的毛利率更高，为公司带来更大的利润空间。 ●18:26工业部件市场及公司推荐分析 讨论了工业市场的几大重要部分，包括战舰配件、附件、齿轮箱、轴承和叶片等。特别提到了城乡市场、广大特材、军队组分和医院在医学领域的重要性。分析了这些领域的市场潜力，指出工业部件市场价值高，销量仅次于月线，且毛利率可观。还提到了未来市场趋势和公司的发展预期，推荐关注广大特材和其他在行业内的潜在龙头公司。 ●22:502023年产能与市场预期讨论 今年和明年的东营基地产能预计能充分利用，需求好的情况下可进行代工，扩大产能。济南战略盈利能力强，去年因高预需率推动产品销售，资金充足，此次产品涨价对利润有明显拉动。市场预期对日月公司利润可能达八亿。风电板块被视为迅速反转趋势，空间进一步打开。新能源方面，哈那轴承今年稳住，有新突破，值得关注。整体推荐风电板块及其相关公司。 要点回顾 明年的风电板块有哪些核心观点？ 明年风电板块的核心观点是总体风险推荐靠前，主要体现在几个方面：一是明年风电（陆风和海风）的量较今年大幅增加，尤其是陆风，目前报备量远超预期；二是价格层面积极变化明显，包括招标价企稳、评分基准标准调整以及零点空采谈判等利好信号；三是中长期来看，海外市场的打开将为风电板块带来新的发展空间。 对于风电板块中的整机企业有哪些推荐？ 在整机板块中，目前最优先推荐的是绵阳和韵达。此外，由于近期城乡市场的涨价预期增强，且相关公司具备一定的弹性，所以也重点推荐君联、日月等公司，并持续看好海丰相关的业务，特别是南海地区的海岸茶馆类企业，因其地理面积确定性较高，优先推荐茶总、大金海地和海岸冬天充满等企业。 近期谈价情况如何？ 近期通过访谈产业专家、市场人员以及核算工程等多种途径了解到，主机厂可能面临涨价5%至8%的情况，具体涨幅取决于不同厂商。其中，部分主机厂可能会接受涨价，但也有博弈过程，而轴承类产品的价格可能保持稳定或不涨。 为什么今年风电行业会出现涨价现象？ 涨价是因为行业需求超预期，统计数据显示20年至今风电招标量已超过110家，且实际数字可能更高。今年陆风的新增装机容量有望超过70G瓦，相较于去年增长显著，超出市场早期预期。 对于沉香和神经病讲等细分市场的看法是什么？ 沉香作为风险盈利首选，其运营状况良好，尽管市场预期不高，但实际上可能有较大涨幅。而神经病讲部分也可能实现涨价，因其过去两年价格下降较多，今年有望修复预期和需求。 假设原材料成本不变，涨价对业绩弹性的影响如何测算？ 我们根据行业正常毛利率（10%至15%）倒推成本，再按照涨价后的收入计算毛利率和净利润，涨价约5%左右可带来接近15%的业绩弹性，这个维度可供参考。 在当前电网销售压力大的背景下，风电相比光伏有何优势，以及风电在项目中的配比是如何变化的？风电的友好性优于光伏，在当前电网销量压力较大的情况下，风电在项目中的配比已经高于光伏。以前大基地项目中光伏占比可能为60%，而自主开发的风电项目占比较少，但现在风电项目的配比确实在增加。此外，风电增量主要来自于三北大基地和分散式风电项目，并且这些项目会逐步推进。 国内风机是否到了更新改造阶段，这会带来哪些影响？ 风机已进入置换更新阶段，从2010年开始国内风电快速成长，预计到2020年后将进入大规模更新改造期。以深圳风电和暖气工程改造为例，测算显示其能拉动接近50%至60%的增长。同时，更新改造需求也会带来一定的增 量。 海上风电项目的发展情况如何？ 海上风电项目方面，今年海丰地区的统计项目可能已达到16万多个，且未来几年仍有较大发展空间。预计明年海 上风电新增项目会有所增加，考虑到施工窗口期，20年底以后仍会有不错的工程增量。对于陆上和海上风电的需求预期有何看法？ 陆上和海上风电的需求都比较乐观，打破了对未来板块增长预期的限制。价格上涨是风电景气度高的直接信号，含税价格的回升也验证了这一点。 风机价格变化的原因是什么？ 风机价格近期回升的主要原因在于订单情况好转、主机厂报价策略调整以及行业自律性增强。过去低价竞争激烈，而现在通过去掉最高最低报价，取中间价作为基准价，提高了招标过程中的报价质量和行业效率。 风机零部件板块会受到原材料价格波动的影响吗？ 当原材料价格呈下降趋势时，有利于风机零部件板块，因为下游企业在签订合同时通常会锁定较好的原材料价格。这会导致风机制造企业的毛利率得到提升，带来较高的弹性收益。 在风电行业，您认为明年经济环境的不确定性下，哪些环节值得关注？在风电产业链中，哪些环节或公司是您重点关注的？ 明年风电行业整体环境具有不确定性，但上游大宗商品价格易跌难涨，这有利于风机和风电锂电公司。其中，整机环节是我们近期重点推荐的领域，尤其是考虑到未来几个季度风机毛利有望环比修复，并且外的风险价格企稳，目前看来涨价的可能性较大，将带动国内风机毛利率的修复。我们看好整个风电赛 道，尤其是其中的主轴、齿轮箱、轴承、叶片等部件。在主轴方面，推荐广大特材，其市场占有率高，产品价格高且技术壁垒较高，预计未来会有较大增长空间。此外，我们还关注云阳韵达、京东等公司，并对齿轮箱、轴承等环节也进行了深入研究和推荐。 对于风机制造的投资项目以及预期回报情况如何？ 风机制造投资项目的预期回报较高，若能达到5到10年的回本周期，一般需要实现约14到15点的毛利率。目前行业内部分企业如韵达等在二三季度已经能做到12到13点的毛利率，而头部公司如金风科技等，在成本控制好的情况下，毛利率甚至可能达到14到15点。如果国内目标修复到45点的毛利率水平，整体经营毛利可能会接近40%。 国内外风电市场的毛利率差异如何？有哪些公司正在积极拓展海外市场？ 海外风电市场的毛利率普遍较高，设备价格能卖到每瓦1000多块钱，而国内则在一千四五元左右，两者价差加上运费，海外毛利率可达20%甚至更高。金风科技、韵达、三一重工等企业在欧洲海上风电市场已有较大订单，考虑到欧洲海上风电的高景气度以及海外市场的毛利弹性，这些公司的赔率相对较高。 磁能量环节的情况如何？有哪些上市公司值得关注？ 磁能量环节格局稳定，今年军力市场能做到20%左右的增长。港股中有一些管理及股权类经营问题，但对比之 下，三一重能在整体了解及基金情况方面表现较好。假设全球风力发电机磁能量需求为300亿市场规模，按照10%净利率计算，也是一个30到40亿的利润空间。目前，无底传说已成为该领域唯一上市的企业，并且预计未来会有较大的利润增长空间。 对广大特材和其他相关公司的看法如何？ 广大特材因其优质的附件产品和城乡订单的明显放量，预计下半年业绩将有大幅环比提升，全年订单交付情况良好，可能会超出市场预期。日月股份方面，随着其产能利用率提高以及产品涨价带来的利润弹性，明年业绩有望进一步增长。此外，对于轴承领域，由于其在新能源方面取得的新突破，也值得投资者关注。总体而言，风电板块正迎来迅速反转的趋势，硬件和运维空间进一步打开，建议投资者重点关注相关公司。