纯碱周报：基本面依旧偏弱，纯碱或延续弱势

摘要

上周，纯碱期货震荡整理，2501合约下跌0.2%，报1478元/吨。

宏观面及基本面

• 宏观面：关注焦点为特朗普可能推行的对外高额关税政策，引发加拿大、墨西哥、欧洲等地的反制考虑，可能导致全球贸易战和需求打击，推高美国通胀，影响美联储政策。国内虽有支持房地产和化债利好，但政策落地时间不确定，能否对冲外需下滑尚不明确。
• 基本面：
  • 供应：上周纯碱产量环比上升3.62%，至72.53万吨，轻、重质碱均增产。
  • 需求：企业出货量环比下降9.72%，至67.26万吨，出货率下降13.7个百分点，下游光伏玻璃产线放水，成交气氛一般。
  • 库存：纯碱厂库环比上升1.58%，至165.58万吨，库存集中度高，局部运力弱导致区域差异。
  • 浮法玻璃：日产量微幅上升至15.91万吨，但库存延续上升，环比增1.22%，折库存天数22.8天。
  • 现货：纯碱现货连续九周持平，华北轻碱、重碱价格均维持1600元/吨、1700元/吨。

后市展望

短期市场担忧特朗普关税政策带来的宏观弱化，纯碱基本面未受国内政策驱动，延续弱势，价格大概率偏弱运行。

操作策略

建议暂时观望，因国际宏观不利影响可能导致纯碱震荡偏弱。

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