一、主要观点
- 周内总结
- PX价格回吐上周涨幅，主要受成本下行影响，油价弱势运行，成本驱动不足。国内PX装置平稳运行，韩国装置变动较多但整体供应宽松。PTA长停装置重启，年底有新装置投产预期，需求端相对稳定。PX缺乏明显指向性，受原料端波动影响明显。
- PTA价格窄幅回落，主要受成本下行和终端织造开工下滑影响。原油因地缘风险溢价回吐，成本支撑放缓。聚酯工厂补货积极性高，仓单提升至11万张，对现货基差有一定支撑。织造开工下滑明显，聚酯工厂让利促销，刷新年内低价，基本面弱势运行。短期内弱势难改，价格追随成本震荡运行。
- 后市预测
- 原油：中东局势降温后，市场关注欧洲局势和OPEC+减产动作，油价进入整理行情。
- PX：国内供需宽平衡，效益水平无明显改善，福建联合100万吨PX装置有望重启。
- PTA：关注东北220万吨及华南110万吨PTA装置检修动态，现货供应宽松，开工负荷高位。
- 聚酯：龙头涤纶长丝生产企业释放减产信息，促销结束后成交让利将收窄。
- 织造：临近月底行情转淡，降温带来的保暖需求改善有限，多数工厂对后市信心不足。
- 价格预测：PX运行区间6600-6850元/吨，PTA运行区间4750-5000元/吨。
- 策略推荐：空单持有者可逐步止盈离场。
二、盘面情况
- PX主力合约及结算价均下跌，整体变化幅度分别为-1.98%和-2.50%。现货商谈冷清，主力合约基差均值为-201元/吨。
- PTA主力合约及结算价均下跌，整体变化幅度分别为-1.19%和-2.21%。现货商谈冷清，主力合约基差均值为-57.5元/吨。
三、PX、PTA装置运行情况
- PX装置：宁波大榭160万吨及福建联合100万吨装置年检，仪征化纤300万吨PTA装置恢复，东营威联250万吨PTA装置重启。整体装置平稳运行，重启陆续完成。
- PTA装置：中泰石化120万吨PTA装置计划11月中旬重启，仪征化纤150万吨PTA装置重启，东营威联250万吨PTA装置恢复。长停装置重启运行。
四、基本面分析
- 油价：未来需求疲软预期下整体走势较弱，WTI原油和布伦特原油结算价分别下跌3.24美元/桶和3.33美元/桶。
- 石脑油：价格持续回调，乙烯裂解效益走扩，石脑油CFR日本周均价为633.60美元/吨，生产利润周均价为60.67美元/吨。
- PX市场：关注长约谈判，CFR中国主港周均价为812.3美元/吨，FOB韩国周均价为788.0美元/吨。现货商谈冷清，PXN进一步压缩，PX-MX有所回暖。
- PTA市场：加工费回落至300元/吨附近，长停装置重启运行。社会库存为430.2万吨，仓单增至11万张。PTA工厂库存低位，流通环节库存高位。市场成交重心下移。
- 聚酯市场：临近月末，涤纶长丝生产企业积极让利促销，聚酯产销周内平均估算接近7成，工厂周均负荷为88.88%，江浙织机周均负荷为72.37%。
- 织造市场：行情偏淡，织造综合开机负荷下降，多数工厂看空后市，月末原料备货量多在7-10天。
- 下游产品：涤纶短纤库存天数减少0.83天，聚酯切片市场价持稳运行。
五、研究结论
- PX：缺乏明确指引，走势跟随原料，运行区间6600-6850元/吨。
- PTA：基本面弱势运行，价格追随成本震荡，运行区间4750-5000元/吨。
- 策略：空单持有者逐步止盈离场。
