社会服务行业周报：冰雪游升温，冰雪产业迎政策利好

行业周报 证券研究报告 冰雪游升温，冰雪产业迎政策利好 ——社服行业周报（2024.11.04-11.08） 增持（维持）主要观点 行业:社会服务 冰雪游升温，产业迎政策利好。国务院办公厅日前印发《关于以冰雪 日期: 2024年11月10日 运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》(以下简称《意 见》)，旨在巩固和扩大“带动三亿人参与冰雪运动”成果，以冰雪运 分析师:翟宁馨 Tel:021-53686140 E-mail:zhainingxin@shzq.comSAC编号:S0870523100005 最近一年行业指数与沪深300比较 社会服务 沪深300 19% 13% 7% 0% 11/23 -6% 01/24 04/2406/2408/2411/24 -12% -18% -24% -30% 相关报告： 《离岛免税承压，关注市内店落地新增量》 ——2024年11月03日 《潮玩出海势头强劲，银发人群撬动旅游市场》 ——2024年10月27日 《关注政策推动下的业绩增量》 ——2024年10月20日 动为引领，带动冰雪文化、冰雪装备、冰雪旅游全产业链发展，推动冰雪经济成为新增长点。《意见》提出，到2027年，冰雪运动场地设施更加完善，服务水平显著提升，冰雪运动更加广泛开展，我国冰雪竞技国际竞争力进一步增强，冰雪经济总规模达到1.2万亿元。到 2030年，冰雪经济总规模达到1.5万亿元。北方多地雪场即将开板迎雪季，冰雪经济热度持续升温，多家平台上相关景区预订量也迎来大增。去哪儿数据显示，11月以来，平台上全国冰雪相关景区预订量同比去年同期增长三成，“滑雪”、“冰雪”、“雪场”相关搜索热度环比上周增3倍；截止2024年11月6日的近十天内，途牛平台冰雪旅游相关目的地的搜索及咨询热度环比前十日增长近60%；飞猪平台上，部分滑雪季旅游套餐的预约率超过40%。携程数据显示，近期，已经开板的可可托海国际滑雪度假区迎来了今冬第一批滑雪人，带动了本周新疆旅游订单环比增长15%。与此同时，今冬(11月至2025年 1月)北方滑雪酒店的订单量同比增长22%。其中，黑龙江、河北、新疆预订增速迅猛。截至目前，冬季河北、新疆滑雪酒店的预订量同比均超过70%，而上个冰雪季火出圈的黑龙江，2024年也保持了34%的增长，再创新高。同时，沈白高铁亦已进入全线铺轨阶段，沈白高铁建成通车后，北京至长白山最短运行时间将压缩至4小时，沈阳至长白山最短运行时间压缩至1.5小时，实现长白山与东北三省一区、京津冀地区的快捷交通。我们认为，《意见》的出台为冰雪运动及冰雪经济的发展提供了政策保障，交通项目的建设开通也为冰雪地区旅游发展带来了重大机遇，建议关注冰雪经济相关上市公司。 《北京市实施〈中华人民共和国民办教育促进法〉办法（修订草案征求意见稿）》发布，明确校外培训机构审批权限。北京市发布关于《北京市实施〈中华人民共和国民办教育促进法〉办法（修订草案征求意见稿）》。提出：（一）加强党的领导，明确民办教育公益事业属性。 （二）健全民办教育高质量发展制度措施，支持社会力量发展教育新业态。（三）完善民办学校设立和变更制度，明确各级各类民办学校的审批权限。（四）加强民办学校内部管理。（五）强化教师与受教育者权益保障。（六）完善民办学校管理与监督体系。（七）完善民办学校 行业周报扶持与奖励制度。（八）加强校外培训治理。明确校外培训机构设立应符合“双减”工作要求。同时对校外培训机构审批权限做出规定：学科类校外培训机构由区级教育行政部门审批，非学科类校外培训机构由区级教育行政部门根据同级业务主管部门意见审批；线上开展校外培训，采用线下校外培训同样的机制进行审批，但由相关市级政府部门执行。我们认为，该征求意见稿进一步规范了校外培训行业，或加速行业出清，使校外培训头部机构获得更大发展空间与机会。 投资建议 酒店板块建议关注华住集团-S；餐饮板块建议关注海底捞；旅游及景区板块建议关注中青旅、长白山；免税板块建议关注中国中免；专业服务板块建议关注米奥会展、科锐国际；潮流零售板块建议关注名创优品。 风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 目录 1行业数据跟踪4 1.1出行数据跟踪4 1.2酒店数据跟踪5 1.3海南旅游数据跟踪5 1.4餐饮数据跟踪5 2附表6 3风险提示6 图 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）4 图2：国内主要航空公司月度客座率（%）4 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）4 图4：中国执行航班数量（架次）4 图5：IATA月度客座率（%）4 图6：上海平均客房出租率及同比（%）5 图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜）5 图8：海南旅游消费价格指数5 图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%）5 图10：北京餐饮门店数量（家）6 图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家）6 表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.11.08收盘）6 1行业数据跟踪 1.1出行数据跟踪 图1：全国交通月度客运量及同比（亿人，%）图2：国内主要航空公司月度客座率（%） 铁路客运量（亿人）公路客运量（亿人） 民航客运量（亿人）右轴：铁路同比（%）右轴：公路同比（%）右轴：民航同比（%） 111,000 10 9 7 8500 6 5 40 3 2 1 0-500 120 100 80 60 40 20 0 春秋航空客座率（%）民航正班客座率（%） 南方航空客座率（%）中国国航客座率（%） 东方航空客座率（%）吉祥航空客座率（%） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3：国内主要机场月度旅客吞吐量（万人）图4：中国执行航班数量（架次） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 上海机场旅客吞吐量（万人）深圳机场旅客吞吐量（万人）美兰机场旅客吞吐量（万人）白云机场旅客吞吐量（万人） 大陆境内航班数（架次） 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 右轴：中国港澳台地区航班数（架次）右轴：国际航班数（架次） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图5：IATA月度客座率（%） PLF:中国（%）PLF:全球（%）PLF:国际市场（%） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2酒店数据跟踪 2024年9月上海星级饭店平均客房出租率为61.60%，同比增长1.40%，恢复至2019年同期96.10%。 图6：上海平均客房出租率及同比（%）图7：主要城市星级酒店平均房价（元/夜） 上海星级饭店客房出租率（%）右轴：上海同比（%） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 60 40 20 0 -20 -40 -60 1,000 800 600 400 200 0 北京（元/间夜）上海（元/间夜） 广州（元/间夜）深圳（元/间夜） 海南（元/间夜）海口（元/间夜）重庆（元/间夜） 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.3海南旅游数据跟踪 2024年9月海南旅客吞吐量为378.59万人，同比减少 14.10%，比2019年同期增加1.34%。 图8：海南旅游消费价格指数图9：海南旅客吞吐量（万人）及同比（%） 海南旅游消费指数 140 120 100 80 60 40 20 0 1,000 800 600 400 200 0 海南游客吞吐量（万人）右轴：同比（%） 400 300 200 100 0 -100 -200 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 1.4餐饮数据跟踪 2024年9月北京餐饮门店数量为140860家，环比减少 3.62%，较2023年9月增长9.50%。 蜜雪冰城2024年9月开店463家，同比减少4.14%，2023 全年共开店5666家。瑞幸咖啡2024年9月开店362家，同比增 长63.06%，2023全年共开店9036家。老乡鸡2024年9月开店 21家，同比增长50.00%，2023全年共开店139家。 图10：北京餐饮门店数量（家）图11：部分餐饮企业近一年开店数量（家） 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 北京餐饮门店数量（家） 4000 3000 2000 1000 0 瑞幸咖啡开店数（家）蜜雪冰城开店数（家） 右轴：老乡鸡开店数（家） 50 40 30 20 10 0 资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所资料来源：窄门餐眼，上海证券研究所 2附表 表1：社会服务建议关注个股（至2024.11.08收盘） 股票代码 股票名称 总市值 （亿元人民币） 2023年净利润（百万元人民币） YoY（%） 603099.SH 长白山 116.16 138.06 340.59 1179.HK 华住集团 -S 950.28 4085.00 324.33 300795.SZ 米奥会展 45.64 188.21 273.54 6862.HK 海底捞 969.88 4499.08 227.33 9896.HK 名创优品 483.67 1768.93 177.19 600138.SH 中青旅 76.87 194.00 158.16 601888.SH 中国中免 1542.82 6790.03 32.77 300662.SZ 科锐国际 45.60 200.50 -31.05 资料来源：Wind，上海证券研究所 3风险提示 宏观经济下行风险、政策变化风险、行业竞争加剧风险、门店拓展不及预期风险。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级体系与评级定义 股票投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及（或）估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法。 买入股价表现将强于基准指数20%以上增持股价表现将强于基准指数5-20%中性股价表现将介于基准指数±5%之间减持股价表现将弱于基准指数5%以上 无评级由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事 件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级 行业投资评级：分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及（或）估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法。 增持行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数 相关证券市场基准指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；港股市场以恒生指数为基准；美股市场以标普500 或纳斯达克综合指数为基准。投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公