超声外科手术设备国内获批，产品布局持续丰富

核心观点与事件

三友医疗控股子公司水木天蓬获得国家药品监督管理局颁发的“超声外科手术设备”注册证，产品兼具超声吸引、骨刀及清创功能，适用于脊柱、神经外科等领域的骨组织手术及软组织处理，具有功能丰富、操作简便、适用范围广等特点。

产品优势与市场影响

该设备在DRG/DIP大范围推广背景下，通过一机多功能集成，可有效应用于多个科室，降低医院重复投入与患者负担，简化手术操作，提高临床效率与安全性，显著增强临床竞争力。产品功能丰富，进一步提升临床竞争力。

公司产线拓展与国际布局

公司在超声骨刀等有源设备领域开展布局，水木天蓬拥有超声骨刀和超声止血刀等核心技术，实现由内向外的切骨方式，操作安全性高，能显著提升关节翻修手术效率。此次获批的超声外科手术设备将与公司已获证设备互相补充，使产品配置更加灵活，有利于市场推广。

投资建议与财务预测

公司坚持以疗法创新为基础，加大研发投入，积极开拓国内外市场。依托控股子公司Implanet及水木天蓬，创建新的国际产品品牌，国际竞争力进一步增强。由于增发方案处于审核中，暂不考虑，预计公司2024—2026年营收分别为5.03、6.43、8.21亿元，归母净利润分别为0.50、1.15、1.59亿元，对应EPS分别为0.20、0.46、0.64元，当前股价对应PE分别为102.57、44.64、32.40倍，维持“增持”评级。

风险提示

存在获批新品销售推广不及预期、行业竞争加剧、集采降价风险、地缘贸易摩擦等风险。