通信行业周观点：我国首个商业航天发射场双“首发”成功，关注卫星互联网产业链

我国首个商业航天发射场双“首发”成功，关注卫星互联网产业链 证券研究报告|通信 强于大市(维持) 行业核心观点： ——通信行业周观点(11.25-12.01)2024年12月02日 行业相对沪深300指数表现 上周（11.25-11.29）沪深300指数上涨1.32%，申万通信行业指数上 涨0.85%，落后于指数0.46pct，在申万一级行业中排名第24位。本周建议关注卫星互联网产业、5G建设及应用以及绿色智算中心建设带来的投资机会。上周，工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况，通信业整体运行平稳。此外，工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，旨在持续增强5G规模应用，建议关注 5G建设和规模化应用加速落地所带来的投资机遇；中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，建议关注金融行业数据要素的价值释放及绿色智能金融数据中心的建设需求；卫星互联 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 通信沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 网方面，《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》提出分阶段建设规划，随着北斗综合性能的逐步提高，北斗规模化应用有望加速推进；我国首个商业航天发射场双“首发”成功，彰显我国完成了星箭制造、商业发射场测试发射以及卫星数据应用服务的商业航天全产业链闭环，有望为我国空间基础设施建设提供强有力的发射保障；国际方面，FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务。随着卫星互联网产业事件密集落地，全球卫星互联网产业的发展进程有望提速，建议关注卫星互联网运营、终端应用、载荷等产业链核心环节。中长期看，建议关注AI算力产业链、数字化应用及5G/6G发展建设、卫星通信产业链的投资机会。 投资要点： 部分产业动态：（1）通信业：工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况。（2）5G：11月25日，工信部等十二部门发布关于印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》的通知。（3）低空经济：11月27日，中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》。（4）数据要素：11月27日，中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》。（5）卫星互联网：11月28日，中国卫星导航系统管理办公室发布《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》。（6）卫星互联网：11月29日消息，FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务。（7）卫星互联网：11月30日，我国海南商业航天发射场双“首发”任务取得圆满成功。 行业关注度下降，行业估值低于历史中枢：上周5个交易日申万通信行业成交额3226.88亿元，平均每日成交645.38亿元，日均交易额较前一个交易周下跌13.35%。从估值情况来看，SW通信行业PE（TTM）当前为 19.78倍，低于2016年至今的历史均值34.01倍。 上周通信板块超半个股上涨：134只个股中，101只个股上涨，29只个股下跌，上涨个股数占比75.37%。 3293 风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；6G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》 千帆星座海外业务落地，关注卫星产业出海机遇 聚焦低空经济产业链上下游的技术创新 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:�竣民 电话：02032255208 邮箱：wangjm@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点及投资建议3 1.1核心观点3 1.2投资建议3 2产业动态4 2.1通信业：工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况4 2.25G：工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》4 2.3低空经济：中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》4 2.4数据要素：中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》5 2.5卫星互联网：我国计划2035年完成下一代北斗卫星导航系统建设5 2.6卫星互联网：FCC批准Starlink提供卫星直连手机服务5 2.7卫星互联网：海南商业航天发射场双“首发”成功6 3通信行业周行情回顾6 3.1通信行业涨跌情况6 3.2子行业周涨跌情况7 3.3通信行业估值情况7 3.4通信行业周成交额情况8 3.5个股周涨跌情况8 4通信行业公司情况和重要动态9 4.1大宗交易9 4.2限售股解禁9 4.3股东增减持10 5风险提示10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）6 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）7 图表3：通信各子行业涨跌情况（%）（上周）7 图表4：通信各子行业涨跌情况（%）（年初至今）7 图表5：申万通信行业估值情况（2016年至今）8 图表6：申万通信行业周成交额情况8 图表7：申万通信行业周涨幅前🖂（%）（上周）9 图表8：申万通信行业周跌幅前🖂（%）（上周）9 图表9：上周通信板块大宗交易情况9 图表10：未来三个月通信板块限售解禁情况9 图表11：上周通信板块股东增减持情况10 1核心观点及投资建议 1.1核心观点 本周建议关注卫星互联网产业、5G建设及应用以及绿色智算中心建设带来的投资机会。上周，工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况，通信业整体运行平稳。此外，工信部等十二部门联合发布《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》，旨在持续增强5G规模应用，建议关注5G建设和规模化应用加速落地所带来的投资机遇；中国人民银行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，建议关注金融行业数据要素的价值释放及绿色智能金融数据中心的建设需求；卫星互联网方面，《北斗卫星导航系统2035年前发展规划》提出分阶段建设规划，随着北斗综合性能的逐步提高，北斗规模化应用有望加速推进；我国首个商业航天发射场双“首发”成功，彰显我国完成了星箭制造、商业发射场测试发射以及卫星数据应用服务的商业航天全产业链闭环，有望为我国空间基础设施建设提供强有力的发射保障；国际方面，FCC 批准Starlink提供卫星直连手机服务。随着卫星互联网产业事件密集落地，全球卫星互联网产业的发展进程有望提速，建议关注卫星互联网运营、终端应用、载荷等产业链核心环节。 1.2投资建议 中长期看，建议关注AI算力产业链、数字化应用及6G发展及建设、卫星通信产业链的投资机会。 1、AI算力产业链 1）人工智能大模型带来的算力升级，建议关注服务器、数据中心、光模块等产业的需求提振； 2）政策加强算力与电力协同，提升智能化、数字化在电力产业的应用。建议关注智能电网建设、电力产业数字化水平的提升、虚拟电厂等创新应用的建设以及数据中心绿色低碳化改造带来的投资机会； 3）政策明确数据中心的集约化、高密化、低碳化发展方向，同时对能效水效提出更高要求，并鼓励液冷等节能技术装备和人工智能等创新技术的应用。建议关注存量数据中心的低碳化改造、液冷等节能技术装备的渗透率及需求提升以及人工智能等创新技术在数据中心运维等环节的应用； 2、数字化应用及6G发展及建设 1）运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动力； 2）可信数据空间是基于共识规则，联接多方主体，实现数据资源共享共用的数据流通利用基础设施，是数据要素价值共创的应用生态，是支撑构建全国一体化数据市场的重要载体。政策加强数据要素基础设施建设，构建全国一体化数据市场。建议关注：数据隐私安全体系的构建；交通、医疗等城市规划治理场景下公共数据要素价值的加速释放；掌握智能合约、数据标识等关键核心技术的优质企业； 3）《广东省加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030年）》有望推动建设光芯片产业创新高地，补全补强广东省数字经济产业链。建议关注：广东光芯片产业推动数字经济产业加速发展带来的投资机遇；高端光芯片等关键核心技术逐步实现国产替代，推进产业链供应链自主可控带来的投资机遇； 3、卫星通信 行业政策加码推动低空经济、卫星互联网、车载通信细分领域发展。 2产业动态 2.1通信业：工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况 11月27日，工信部发布2024年前10个月通信业经济运行情况。前10个月，通信业整体运行平稳。电信业务收入保持正增长，新兴业务持续发挥拉动作用；5G、千兆光网、物联网等网络基础设施建设稳步推进，连接用户规模持续扩大，移动互联网接入流量较快增长。其中，电信业务量收保持稳步增长。前10个月，电信业务收入累计完成14535亿元，同比增长2.6%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长10.4%；固定互联网宽带业务收入平稳增长。前10个月，三家基础电信企业完成互联网宽带业务收入2279亿元，同比增长4.3%，占电信业务收入的15.7%，占比较前三季度提升0.1个百分点，拉动电信业务收入增长0.7个百分点；移动数据流量业务收入小幅下滑。前10个月，三家基础电信企业完成移动数据流量业务收入5343亿元，同比下降1.3%，占电信业务收入的36.8%，占比与前三季度持平；新兴业务收入较快增长。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等新兴业务，前10个月共完成业务收入3583亿元，同比增长8.9%，占电信业务收入的24.7%，拉动电信业务收入增长2.1个百分点。其中云计算和大数据收入分别同比增长8.5%和52.5%，物联网业务收入同比增长13.2%；移动语音业务收入持续回落。前10个月，三家基础电信企业完成固定语音和移动语音业务收入160.9亿元和905.5亿元，同比分别增长1.1%和下降5.6%，共占电信业务收入的7.3%，占比同比回落0.4个百分点。(资料来源：工业和信息化部) 2.25G：工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》 11月25日，工信部等十二部门联合印发《5G规模化应用“扬帆”行动升级方案》。《方案》指出，到2027年底，构建形成“能力普适、应用普及、赋能普惠”的发展格局，全面实现5G规模化应用。在5G规模赋能方面，5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G新消费新体验不断丰富。面向工厂、医院、景区等重点行业领域打造一批5G应用领航者，带动行业数字化转型升级。5G物联网终端连接数超1亿，大中型工业企业5G应用渗透率达45%；5G产业供给方面，5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。5G融合应用产业体系不断健全，5G与数字技术融合持续深入，芯片模组、行业终端、虚拟专网、共性能力平台等关键环节供给能力升级，打造形成超1000款创新行业终端模组产品；5G网络能力方面，5G覆盖广度深度不断拓展，每万人拥有5G基站数达38个，5G网络驻留比超85%，全面支持IPv6技术。按需推进5G网络向5G-A升级演进，全国地级及以上城市实现5G-A超宽带特性规模覆盖。建成7万个5G行业虚拟专网，带动5000个边缘计算节点建设，构筑“通感算智”深度融合的新型数字底座。5G应用生态方面，推动建设一批5G应用规模发展城市，培育200家5G应用解决方案供应商，打造50个特色鲜明的5G应用创新载体。面向重点领域锻造5项以上5G应用安全标杆，构建与5G发展相适应的安全保障体系。大中小企业融通发展、梯度成长的良好态势逐步形成，全球开放合作生态日益完善。(资料来源：工信微报) 2.3低空经济：中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》 11月27日，在首届全球低空经济论坛年会上，中国低空经济联盟发布了《低空经济发 展趋势报告》。报告指出，无人机将无处不在，成为物流快递、农林植保、应急抢险、城市管理、电力巡检、线路巡查、旅游观光的主要工具；随着人工智能、人机交互、路网云等新技术的完善和成熟，空中飞行器也将全面普及无人驾驶技术；大概两三年以