南华聚酯产业日报（1202）

盘面动态与库存情况
周一乙二醇（EG01）期货收于4696元/吨（+74元），基差扩大至+50元（+3元），1-5月差收于-93元（-15元）；聚酯瓶片（PR03）期货收于6198元/吨（+34元），03盘面加工费收于467元（+4元）。华东港口库存降至53.7万吨，环比减少9.1万吨。

装置动态
山西美锦30万吨乙二醇装置近日重启，后续维持单线运行；海外加拿大50万吨装置也已重启。

观点与基本面分析

1. 供应端：煤制乙二醇开工率升至73.85%，总负荷达73.25%，12月仍有检修装置计划回归，供应量仍存增长空间。
2. 库存端：上周部分到港延迟，主港库存预计维持低位，但旺季尾声下需求转弱可能引发后续累库压力。
3. 需求端：聚酯负荷降至92.2%仍处高位，但长丝让利促销缓解库存压力；终端织机、纱厂负荷小幅下调，订单难见好转，季节性走弱明显。

核心结论
乙二醇价格短期受开工超预期与港口去库支撑，但淡季需求转弱导致累库风险加大，价格上方压力较大。后续关注聚酯降负节奏与库存累库进度。瓶片期货加工费围绕400元波动，绝对价格跟随原料端成本端震荡，400元下方支撑较强。