行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

钢铁行业周度报告：本周钢铁供需小幅下滑，后续重点关注冬储推进节奏

钢铁 2024-12-02 张锦,吴晗华宝证券胡冠群

钢铁行业周度报告总结

投资要点

供应：本周钢铁供给整体收缩，五大材除中厚板外产量均下滑。日均铁水产量环比下降1.93万吨，降幅为-0.82%；高炉开工率环比下降0.31个百分点至81.62%。长材产量环比下降2.32%，板材环比微降0.05%。具体品种产量环比变化分别为：螺纹钢-2.54%、线材-1.75%、中厚板+3.87%、热轧板卷-1.85%、冷轧板卷-0.24%。钢厂在淡季有减产动作，但盈利仍支撑供给端或继续小幅下滑。
库存：钢材整体库存连续第七周下滑，环比-1.35%，同比-10.35%。五大材总库存1173.47万吨，环比-1.35%；钢厂库存环比-1.6%，社会库存环比-1.2%。长材、板材库存环比分别变化0.2%和-2.6%。螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷库存环比分别变化0.57%、-1.72%、-1.65%、-3.02%、-2.92%。库存去化持续，板材库存压力缓解，螺纹、线材库存处于近四年同期低位。
消费：五大材表观消费环比下降0.7%，结构上长降板增。表观消费合计877.51万吨，长材环比-4.2%，板材环比+1.4%。具体品种表观消费环比变化分别为：螺纹钢-3.78%、线材-5.25%、中厚板+5.32%、热轧板卷-1.04%、冷轧板卷+3.8%。前期“两新”政策提振制造业活力，但寒冷天气影响建材需求，后期卷螺需求分化可能持续。
价格及盈利：钢材价格指数环比下降0.5点至96.58点，品种间涨跌互现。螺纹、热卷亏损扩大，冷卷毛利小幅增加。钢企盈利率环比下降2.6个百分点至51.95%。库存持续下滑和冬储预期对钢价形成支撑，预计近期钢价维持震荡。
投资建议：行业运行平稳，基本面矛盾未激化，钢价小幅回落但盈利仍超50%。供给或持续收缩，库存去化持续，冬储或将支撑钢价。建议关注下游需求、库存变化及冬储推进情况。
风险提示：钢厂扩产、下游消费不及预期、冬储推进不及预期。