农林牧渔行业报告：猪价窄幅震荡，10月产能低增长

行业投资评级：强于大市|维持

行情表现

• 本周申万农林牧渔行业指数上涨3.24%，涨幅排名第11位。
• 水产养殖行业上涨明显，粮食安全相关行业有所表现，养殖行业涨幅较小。

养殖产业链追踪

生猪

• 价格：猪价窄幅震荡，全国均价围绕16.5-16.6元/公斤。
• 供需：消费增加，养殖惜售支撑低价；供应压力存在，屠宰企业试探性压价。
• 产能：10月能繁存栏环比增长放缓，同比仍下降3.20%，6个月仅修复2.18%。
• 结论：明年猪价下行温和，关注出栏兑现度高、成本优势突出的公司。
  • 首选：牧原股份、温氏股份。
  • 中小企业：巨星农牧、华统股份等。

白羽鸡

• 鸡苗价格：烟台鸡苗出场价4.7元/羽，单羽盈利1.8元，短期维持高位。
• 原因：海外引种数量少，祖代种鸡性能欠佳，停敷期将至，春节排产已定。
• 引种供给：24年国内祖代更新量同比增长19.22%，进口品种占比仅32%。
• 关注角度：上游进口企业和自主研发国产品种。

种植产业链追踪

• 白糖：止跌反弹，柳州白砂糖价格微涨。
• 大豆：持续小降，巴西大豆到岸完税价下跌。
• 棉花：再度调整，价格微降。
• 玉米：小幅下行，全国均价微降。

风险提示

• 发生动物疫病风险。
• 原材料价格波动风险。