农林牧渔行业报告：猪价连续小降，10月产能增长放缓

行情回顾与行业表现

上周申万农林牧渔行业指数上涨6.04%，在申万31个一级行业中排名第18位。主要因中美贸易关系担忧推动水产养殖、粮食安全等行业上涨；猪价持续小幅下降，生猪养殖板块涨幅较小。

生猪行业分析

• 价格：本周全国生猪均价17.1元/KG，较上周降1.58%。散户惜售情绪较强，但集团正常出栏，市场供应充足，二育热情消退叠加消费淡季导致价格下跌。预计后续下跌空间有限。
• 产能：钢联农产品、涌益资讯数据显示，10月能繁存栏环比分别+0.39%、+0.56%，增幅放缓。行业盈利收窄，企业增产谨慎。
• 结论：明年猪价不必过于悲观。当前市场供应未过量，产能增长缓慢（截至9月能繁存栏同比降4.20%），四季度提升难度大。建议关注成本优势标的：牧原股份、温氏股份（龙头），巨星农牧、华统股份（中小企业）。

白羽鸡行业分析

• 价格：11月8日鸡苗价4.4元/羽（盈利1.5元/羽），肉毛鸡均价3.80元/斤（预计亏损1.2元/羽）。苗价高位因23年海外引种减少、国内销售难度大。
• 供给：1-9月祖代更新量同比增近4万套，但23年及24年1-9月进口品种占比仅32%（仅美国引种渠道受限）。
• 建议：关注上游进口企业及国产品种研发。

种植业分析

• 白糖：跌势暂缓，柳州白砂糖价格6290元/吨。
• 大豆：小幅反弹，巴西大豆到岸完税价3921元/吨。
• 棉花：小幅下行，价格15247元/吨。
• 玉米：微幅下探，全国均价2190元/吨。

风险提示

• 动物疫病：重大疫病（如非洲猪瘟）可能带来经济损失。
• 原材料价格波动：农产品价格大幅上升将增加生产成本。