焦煤行情展望
- 期现：截至11月29日，焦煤收盘价1245.5元/吨，周环比-58.5。山西柳林低硫主焦1557元/吨，周环比+7；临汾主焦煤1560元/吨，周环比-20；内蒙乌海肥煤1320元/吨，周环比+10；山东济宁气煤1240元/吨，周环比-100。进口煤方面，甘其毛都口岸蒙5原煤1040元/吨，周环比持平。洲一线远期报价FOB200-205美金，折合国内港口库提价约1793-1834元/吨。
- 供给：汾渭统计样本煤矿原煤产量908.91万吨，精煤产量462.28万吨，周环比均有所下降。产地个别煤矿因井下原因短暂停产，供应端小幅缩减。蒙煤通关量维持高位。
- 需求：焦炭产量46.8万吨，周环比持平；焦企利润持稳，焦炭产量维持高位。铁水产量降速加快，五大材减产降库，表需下行，淡季特征逐步显现。
- 库存：焦煤总库存3698.3万吨，周环比+68.2。上游矿山小幅降库，中游港口降库，下游钢厂及焦化厂类库加速，口岸累库加速。
- 观点：焦煤供应维持高位，需求边际转弱，近月持续受仓单压制。盘面定价锚定蒙3仓单，上方澳煤进口压制。短期建议逢高试空。
焦炭行情展望
- 期现：截至11月29日，主力合约收盘价1875.5元/吨，周环比-55.5。吕梁准一级冶金焦1560元/吨，周环比+10；日照准一级冶金焦出库价1660元/吨，周环比-10。现货三轮提降落地，盘面在预期与现实间摇摆。
- 利润：全国平均吨焦盈利26元，周环比+15。山西准一级焦平均盈利36元，山东准一级焦平均盈利72元，内蒙二级焦平均盈利-48元，河北准一级焦平均盈利58元。
- 供需：焦炭产量66.7万吨，周环比持平；铁水产量233.87万吨，周环比-1.93，折算焦炭需求116.94万吨，日均供需差环比+0.95万吨。焦炭供平需降，表需回升。
- 库存：焦炭总库存861.61万吨，周环比+9.32。钢厂补库加速，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。
- 观点：焦炭自身供需矛盾有限，但焦煤价格偏弱，近期政策博弈或加剧。短期建议逢高试空。
关键数据
- 焦煤：2023年全国煤炭产量47.1亿吨，山西、内蒙、陕西三省合计占比71%。焦煤进口量10190万吨，同比增长59.5%，主要原因是蒙煤进口大幅增加。俄罗斯和蒙古是我国进口焦煤的主要国家。
- 焦炭：2023年全国焦炭产量4.12亿吨，山西、内蒙、陕西、河北、新疆、山东六省产量占全国比重61%。2023年全国生铁产量8.7亿吨，河北、江苏、山东、辽宁、山西五省产量占全国比重57%。
研究结论
- 焦煤：供应维持高位，需求边际转弱，短期价格承压，建议逢高试空。
- 焦炭：供需矛盾有限，但受焦煤价格影响，短期价格或继续承压，建议逢高试空。
