焦煤焦炭周报：四轮提降落地，双焦弱势运行

核心观点

• 钢厂亏损加剧，终端市场需求疲弱，产业链负反馈持续。
• 焦炭四轮提降落地，带动原料价格持续走弱。
• 焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大。
• 下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。
• 短期焦炭价格缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行。
• 焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，价格受到压制。
• 板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况。

关键数据

• 焦炭：
  • 主力合约2409收于1825.5元/吨，跌幅7.64%。
  • 日照港准一焦现货最新报价1670元/吨，下跌60元/吨。
  • 独立焦企产能利用率72.83%，环比降0.89%；日均产量66.69万吨，环比减少0.81万吨。
  • 焦炭总库存70.95万吨，环比增3.83万吨。
• 焦煤：
  • 主力合约2501盘面收于1342.5元/吨，跌幅6.77%。
  • 山西中硫主焦（S1.3）现1500元/吨，下跌50元/吨。
  • 独立焦企焦煤库存651.54万吨，环比减少19.86万吨。

研究结论

• 焦炭：短期价格跟随成材震荡运行，缺乏独自定价能力。
• 焦煤：短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况。
• 跨品种：无。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险提示

• 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。