焦煤焦炭周报：四轮提降落地，双焦弱势运行
研究院黑色建材组 策略摘要 研究员 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 整体来看，本周钢厂亏损加剧，终端市场需求疲弱，产业链负反馈持续，本周焦炭四轮提降落地，带动原料价格持续走弱。焦炭方面，当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭价格缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 ■市场分析 焦炭主力合约2409收于1825.5元/吨，较上周下跌151元/吨，跌幅7.64%；焦煤主力合约2501盘面收于1342.5元/吨，较上周下跌97.5元/吨，跌幅6.77%。现货方面，焦炭价格随盘面下跌，日照港准一焦现货最新报价1670元/吨，较前一周下跌60元/吨；焦煤价格偏弱运行，山西中硫主焦（S1.3）现1500元/吨，较前一周下跌50元/吨。 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从供给端看：焦炭供给端受到生产积极性下滑的影响，产量小幅下降。据Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为72.83%，环比降0.89%；焦炭日均产量66.69万吨，环比减少0.81万吨。独立焦企全样本：产能利用率为72.44%，环比降0.49%；焦炭日均产量53.16万吨，环比降0.36万吨。 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 从需求端看：目前钢厂减产检修增多，铁水产量减少，无明显向上驱动。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.84%，环比上周减少1.37%，同比去年减少5.25%；高炉炼铁产能利用率85.92%，环比减少1.1%，同比减少5.87；钢厂盈利率4.76%，环比减少0.43%；日均铁水产量228.77万吨，环比减少2.93万吨，同比减少16.86万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 从库存看：本周Mysteel统计独立焦企全样本焦炭总库存70.95万吨，环比增3.83万吨；230家独立焦企样本焦炭总库存45.70万吨，环比增1.68万吨，本周焦炭总库存有增加环比，整体仍处于历史同期相对低位。230家独立焦企焦煤库存651.54万吨，环比减少19.86万吨；全样本焦企焦煤库存811.11万吨，环比减少33.3万吨，本周焦煤总库存稳中有降。 整体来看，本周钢厂亏损加剧，终端市场需求疲弱，产业链负反馈持续，本周焦炭四轮提降落地，带动原料价格持续走弱。焦炭方面，当前焦炭供需较为宽松，焦化利润盈亏平衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅回落，需求走弱，致使全口径焦炭库存微增。短期焦炭价格缺乏独自定价能力，跟随成材震荡运行为主。焦煤方面，近期焦煤整体供应逐渐宽松，库存矛盾开始显现，产业链负反馈加深情况下，焦煤价格受到压制，但由于板块整体价格下降过快，降幅过大，短期建议观望，关注后续钢厂利润变化情况。 ■策略 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：钢联华泰期货研究院 数据来源：中国海关华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
