核心观点
- 市场分析：本周双焦期货价格震荡运行。焦炭2501合约收于1989元/吨，焦煤2501合约收于1322.5元/吨。现货方面，焦炭新一轮提降落地，准一级焦现货报1770元/吨；焦煤市场价格偏弱运行，山西低硫主焦S0.7报1625元/吨。
供给方面
- 焦炭：新一轮提降落地，多数焦企仍有盈利，整体供应维持高位。本期焦炭总日均产量113.3万吨，环比减少0.21万吨。煤矿相应复工，蒙煤通关维持高位，焦煤供应持续增加。
需求方面
- 铁水产量略降，目前仍在高位。根据Mysteel调研数据，247家钢厂高炉开工率82.29%，环比减少0.15%，同比增加1.28%；高炉炼铁产能利用率87.87%，环比减少0.53%，同比减少1.35%；钢厂盈利率59.74%，环比减少1.3%，同比增加38.96%；日均铁水产量234.06万吨，环比减少1.41万吨，同比减少4.66万吨。
库存方面
- 焦炭：新一轮提降落地，市场后期提降预期仍较强，钢厂采购积极性偏弱，观望居多。247家钢厂焦炭库存581.5万吨，环比增加2.71万吨。焦炭总库存微增0.33万吨，维持低位运行。
- 焦煤：下游补库力度趋缓，投机需求转弱，焦煤现货短期压力仍存。247家钢厂焦煤库存741.2万吨，环比减少1.2万吨。焦煤总库存增加4.55万吨，处于历年同期高位。
研究结论
- 焦炭：新一轮提降落地，多数焦企仍有盈利，整体供应维持高位，刚需仍存，但成材去库放缓，钢厂控制原料到货。
- 焦煤：焦炭产量高位带动焦煤消费改善，下游补库力度趋缓，投机需求转弱，短期压力仍存，但动力煤步入旺季，对焦煤价格形成一定支撑，预计焦煤震荡运行。
策略
- 焦煤：震荡
- 焦炭：震荡
- 跨品种：无
- 期现：无
- 期权：无
风险
- 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。
