动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读2024年第42期20241201

解读–2024年第42期20241201_导读 2024年12月01日21:14 关键词 煤炭板块动力煤焦煤基本面投资观点港口库存产能利用率价格股息率估值人民币贬值海运费焦煤价格产能进口煤库存PE估值央国企煤炭产业链新建火电厂 全文摘要 上周，煤炭板块整体呈现下跌趋势，然而品美股份等个别股票逆势上涨。市场分析指出，动力煤和焦煤的基本面正在发生变化，港口、产地以及进口需求均有所调整，特别是动力煤价格持续承压。同时，进口煤情况、钢铁需求及盈利状况、焦煤的生产与进口动态也成为讨论焦点。 动力煤及焦煤基本面更新及热点问题解读–2024年第42期20241201_导读2024年12月01日21:14 关键词 煤炭板块动力煤焦煤基本面投资观点港口库存产能利用率价格股息率估值人民币贬值海运费焦煤价格产能进口煤库存PE估值央国企煤炭产业链新建火电厂 全文摘要 上周，煤炭板块整体呈现下跌趋势，然而品美股份等个别股票逆势上涨。市场分析指出，动力煤和焦煤的基本面正在发生变化，港口、产地以及进口需求均有所调整，特别是动力煤价格持续承压。同时，进口煤情况、钢铁需求及盈利状况、焦煤的生产与进口动态也成为讨论焦点。投资观点认为，尽管存在市场风险，煤炭股依然具备投资价值，建议关注那些通过内生增长、产业链延伸及外延式增长策略增强竞争力的公司，市场风险偏好提升亦为煤炭股带来积极影响。 章节速览 ●00:00煤炭板块一周走势及基本面更新分析 煤炭板块上周中信指数下跌0.05%，光三板上涨1.32%，表现跑输大盘，年初至今涨幅7%，位列行业第18位。个股 表现分化，品美股份涨幅最大，动力煤为主个股因价格调整表现较弱。基本面更新显示，动力煤和焦煤价格波动，影响板块表现，个别公司因回购计划或估值修复预期表现较强。 ●01:28动力煤和焦煤基本面分析 分析了动力煤和焦煤市场的基本面情况，重点关注港口、产地、进口和需求等维度。动力煤港口价格持续回落，秦皇岛港动力煤价格下降。产地产能利用率高，但产地价格表现较弱。进口煤方面，价格也有所回落，与国内煤价走势一致。整体来看，市场库存和生产处于高位，价格有下降趋势。 ●04:59沿海大省及内地电厂日耗下降,冬季旺季东北煤价格短期内小幅震荡 上周新车需求呈现震荡趋势，沿海大省日耗平均192万吨，下降5.5万吨，降幅2.8%；内地电厂日耗374万吨，下降 4万吨，降幅1%。11月28号，沿海大省电厂煤炭库存增加0.7天至18.6千，内地十七省煤炭库存增加1.6千至27.6 天。当前，冬季旺季东北煤需求启动，但港股和电脑库存高位，短期内价格可能小幅震荡。 ●06:10焦煤价格及进口情况分析 上周五，金堂港山西产主焦煤库提价为1640元，长治地区喷泉美价格为1000元，产能利用率下降至89.99%。蒙煤日均通车量减少，价格在1030到1050元区间，期货主力合约与现货贴水60元。蒙煤年进口量计划增加，但跨境铁路建设延迟。欧美主焦煤价格216美金，折合后对国内价格倒挂，导致采购偏向国产。港口库存偏高，钢铁行业进入淡季，螺纹钢价格有所上涨。 ●09:32焦煤市场分析及投资策略 焦煤市场价格上周继续持平，显示价格已触底。预计冬季价格将在底部区间震荡，需关注政策及宏观因素。煤炭股被看作是进可攻退可守的投资选项，PE估值多数在14倍以下，部分如中国神华估值更低。股息率平均在5.2%，煤炭企业多为央国企，符合市场偏好。未来，煤炭价格短期可能偏弱，但整体风险不大。投资策略上，建议关注内生增长、产业链延伸及资产注入三种类型的煤炭公司。 上周煤炭板块的整体走势如何？ 上周煤炭板块走势不一，中信指数下跌0.05%，而光三板上涨1.32%。煤炭板块年初至今涨幅 为7%，在30个行业中排名第18位。个股方面，品美股份上涨4.4%，信息能源涨2.2%，而兖州能源A股和港股分别下跌3.3%和3.1%。 表现较强的煤炭个股有哪些原因？ 表现较强的个股如品美股份，主要是由于5到10个亿的回购计划以及计划在印尼获取煤矿的催化作用。信息能源则是因为估值修复，其市值相对于其实际价值存在较大差距，有望进行估值修复。双欣能源则是由于电解履行率改善预期，氧化铝价格处于历史高位，预计后续会有回落。 表现较弱的煤炭个股及其原因是什么？ 表现较弱的煤炭个股以动力煤为主，其股价下跌与近期动力煤价格持续调整有关。具体来说，由于动力煤价格的回调，尤其是港口价格的回落，导致了部分动力煤相关个股的表现不佳。 当前动力煤的基本面情况如何？当前电力需求情况怎样？ 动力煤的基本面情况主要从港口、产地、进口需求等多个维度分析。目前港口重点价格已连续回落，尤其是秦皇岛港5718公司的动力煤最新报价已降至800元/吨，显示出价格接近底部区域。同时，港口发运和库存有所减少，产地生产率上升，但产地价格表现偏弱。进口煤方面，尽管走势与国内煤一致出现小幅回落，但因人民币贬值和海运费上涨，海外煤的价格优势正在收窄。上周沿海大省日耗量平均为192万吨，较前一周下降5.5万吨，降幅约2.8%；内地电厂日耗量平均为374万吨，较前一周减少4万吨，下降约1%。整体来看，由于偏暖冬影响，需求呈现缓慢下降趋势。不过，截至11月28日，沿海大省电厂煤炭库存天数增加至18.6天，内地十七省煤炭库存天数增至27.6天，随着冬季旺季的到来，煤炭需求日后预计将会上升。 目前港股和电脑库存的价格走势如何？ 目前港股和电脑库存处于高位，短期内价格可能以小幅震荡为主，预计800块钱以上的价格问题不大，但短期内价格偏弱。随着库存上升至顶点后回落，价格将企稳并出现回暖趋势。 冶金方面焦煤的情况怎样？ 上周五山西产的主焦煤库提价为1640元/吨，山西长治地区的喷泉美价格是1000元/吨。由于部分煤矿检修，焦煤产能利用率有所下滑，上周样本产能利用率下降了0.4个百分点，目前焦煤样本产能利用率为89.99%。进口方面，蒙煤和澳煤价格有所变动，其中蒙5原煤价格在中方口岸成交价 为1030到1050元/吨，周环比上涨30元；期货主力合约2501贴水现货60块钱。 蒙煤进口量及其对市场的影响是什么？ 今年蒙煤进口量预计为8000万吨，明年计划增加至8400万吨，接近运能天花板，增速将放缓。跨境铁路通车后预计形成3000万吨能力，但目前进展慢于预期，可能在2027年实现。此外，蒙古国的蒙煤供应与澳煤相比存在价格倒挂现象，有利于缓解国内港口库存压力。 欧美焦煤市场状况如何？ 澳洲一线主焦煤价格为216美金，折合到中国港口盗版价格约为1900元/吨，高于国内港口价格1640元/吨，存在倒挂现象。这导致奥美焦煤采购以国内为主，倒挂状况有利于降低港口库存。 焦煤需求和钢铁市场的现状如何？ 焦煤需求方面，上周焦煤交换盈利环比上升，钢铁价格也有所上涨。全国日均焦煤产量234万吨，中方品产量下降2万吨，可能与进入钢铁淡季有关。螺纹钢价格为3470元/吨，综合比增加40块钱。未来焦煤价格预计在底部区间震荡，整体风险不大，且随着A股市场风险偏好提升，煤炭股中具有进攻性的标的可能表现更好。 对于煤炭股的投资策略有何建议？ 煤炭股估值较低，PE估值在14倍以下，股息率较高，如中国神华等。从投资角度看，煤炭股进可攻退可守，尤其关注内生增长（如广汇能源和河北矿业）、煤炭产业链延伸（如信息能源和进口能源）以及集团有望注入上市公司资产（如兖矿能源、冀中能源）这三种类型的投资机会。同时，对于稳定性的投资标的，如陕西煤业、中国神华等优质个股也是较好的选择。