农林牧渔行业周观点(2022年48周)：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振

行业研究 农林牧渔行业：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振——行业周观点（2022年48周） 2022年12月7日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 东兴证 券报告摘要： 股生猪养殖：本周生猪价格为22.98元/千克，较上周下跌5.16%；猪肉价格为 份32.33元/千克，较上周下跌3.41%；仔猪价格42.13元/千克，较上周下跌 有3.19%；二元母猪价格为2555.28元/头，较上周上涨0.66%。本周生猪均价 未来3-6个月行业大事: 无 限 行业基本资料 占比% 股票家数 104 2.18% 行业市值(亿元) 14932.32 1.73% 流通市值(亿元) 10805.55 1.65% 行业平均市盈率 -78.62 / 行业指数走势图 环比继续下跌，猪肉价格也明显回落。近期全国大部分地区气温明显下降， 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% -40.00% 利于猪肉消费，北方部分地区出现降雪天气，生猪出栏减少，屠企收猪难度公增加，而南方地区因温度下降，腌腊需求增加，周内猪价以震荡窄幅上调为司主。短期猪价仍呈现持续下滑趋势，但我们认为，随着近期大幅降温，南方证腌腊季也陆续开始，市场对大猪需求有望增长，后市猪价仍有进一步回涨可券能。目前行业补栏情绪偏谨慎，叠加行业从去年延续至今年上半年的亏损还研未完全修复，以及目前饲料成本持续高位，明年猪价仍有望持续保持相对景究气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。报从各家企业对应今年和明年的头均市值角度来看，均处于历史底部，板块估告值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 白羽肉鸡养殖：本周五（12月2日）全国白羽肉毛鸡均价4.67元/斤，较上周五下跌6.22%；全国白羽肉鸡苗均价2.52元/羽，较上周五下跌31.33%。本周毛鸡价格小幅震荡，目前主产地社会毛鸡有缺口，屠宰开工率提升，多 地实际价格有上调，本周鸡苗价格持续下跌，随着天气渐冷，停苗期临近， 苗量偏少仍能提供一定支撑，不过目前养户补栏情绪下降，排苗计划不畅，议价灵活。我们观察到，上半年以来由于海外禽流感流行及货运航班限制导致的祖代鸡引种缺口明显，前期行情低迷带来一定产能淘汰，叠加鸡苗需求提升，近期父母代鸡苗销售价格持续大幅上涨。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企的价格共振，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。此外在海外引种困难及国产品种持续推广的背景下，国内白鸡新品种有望迎来推广良机，相关企业上游种鸡业绩有望兑现。而从下游来看，通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展，我们认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势，未来有望提升利润率，并弱化周期影响。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 市场回顾： 本周（1128-1202）申万农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：种植业5.51%农产品加工5.27%、渔业4.54%、畜禽养殖4.54%、饲料3.52%、动物保健3.46%。本周（1128-1202）申万农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：德利股份19.03%、敦煌种业17.93%、安琪酵母13.00%、华绿生物11.09%西部牧业10.59%；表现后五的公司为：晨光生物0.19%、*ST昌鱼0.00%、晓鸣股份-0.59%、益生股份-1.25%、禾丰股份-2.13%。 重点追踪： 农林牧渔沪深300 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480519050006 分析师：孟林 010-66554023menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号:S1480522090002 1、隆平高科公告公司水稻、玉米新品种通过国家审定 事件：12月5日，隆平高科公告公司及下属公司自主培育或与他方共同培育的43个水稻新品种、42个玉米新品种，通过第四届国家农作物品种审定委员会第十次会议审定。 重点推荐： 【重点推荐】牧原股份、中宠股份、佩蒂股份、普莱柯、科前生物 【建议关注】海大集团、天康生物、生物股份、隆平高科、大北农风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振 目录 1.核心观点：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振4 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的4 3.市场表现：本周市场涨幅明显6 4.重点公司追踪7 5.风险提示7 6.附录：行业重点价格跟踪8 相关报告汇总12 插图目录 图1:农林牧渔子行业涨跌幅6 图2:农林牧渔子行业市盈率6 图3:农林牧渔行业公司涨跌幅7 图4:生猪存栏量（万头）及环比8 图5:能繁母猪存栏量（万头）及环比8 图6:能繁母猪价格（元/公斤）8 图7:仔猪价格（元/公斤）8 图8:生猪价格（元/公斤）8 图9:猪肉价格（元/公斤）8 图10:国内玉米价格（元/公斤）9 图11:国内豆粕价格（元/公斤）9 图12:育肥料价格（元/公斤）9 图13:猪粮比价9 图14:自繁自养利润（元/头）9 图15:外购仔猪利润（元/头）9 图16:肉鸡苗价格（元/羽）10 图17:白羽肉鸡价格（元/公斤）10 图18:白条鸡价格（元/公斤）10 图19:肉种蛋价格（元/羽）10 图20:肉鸡料价格（元/公斤）10 图21:肉鸡成本（元/500克）10 图22:毛鸡利润（元/羽）11 图23:白羽肉鸡利润（元/羽）11 P4 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振 1.核心观点：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振 生猪养殖：本周生猪价格为22.98元/千克，较上周下跌5.16%；猪肉价格为32.33元/千克，较上周下跌3.41%；仔猪价格42.13元/千克，较上周下跌3.19%；二元母猪价格为2555.28元/头，较上周上涨0.66%。本周生 猪均价环比继续下跌，猪肉价格也明显回落。近期全国大部分地区气温明显下降，利于猪肉消费，北方部分地区出现降雪天气，生猪出栏减少，屠企收猪难度增加，而南方地区因温度下降，腌腊需求增加，周内猪价以震荡窄幅上调为主。短期猪价仍呈现持续下滑趋势，但我们认为，随着近期大幅降温，南方腌腊季也陆续开始，市场对大猪需求有望增长，后市猪价仍有进一步回涨可能。目前行业补栏情绪偏谨慎，叠加行业从去年延续至今年上半年的亏损还未完全修复，以及目前饲料成本持续高位，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从各家企业对应今年和明年的头均市值角度来看，均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 白羽肉鸡养殖：本周五（12月2日）全国白羽肉毛鸡均价4.67元/斤，较上周五下跌6.22%；全国白羽肉鸡苗均价2.52元/羽，较上周五下跌31.33%。本周毛鸡价格小幅震荡，目前主产地社会毛鸡有缺口，屠宰开工 率提升，多地实际价格有上调，本周鸡苗价格持续下跌，随着天气渐冷，停苗期临近，苗量偏少仍能提供一定支撑，不过目前养户补栏情绪下降，排苗计划不畅，议价灵活。我们观察到，上半年以来由于海外禽流感流行及货运航班限制导致的祖代鸡引种缺口明显，前期行情低迷带来一定产能淘汰，叠加鸡苗需求提升，近期父母代鸡苗销售价格持续大幅上涨。考虑到海外禽流感形势与引种计划短期恢复难度较大，国内自育种品系规模仍然较小，上游种鸡产能去化趋势有望持续，并在明年下半年传导至商品代；同时，白鸡消费长期趋势向好，短期受益于猪价高企的价格共振，供需格局有望在明年持续向好，推荐关注禽板块景气上行。此外在海外引种困难及国产品种持续推广的背景下，国内白鸡新品种有望迎来推广良机，相关企业上游种鸡业绩有望兑现。而从下游来看，通过对标海外龙头企业发展经验并结合我国下游消费市场发展，我们认为白羽肉鸡企业食品端转型已成为行业发展的重要趋势，未来有望提升利润率，并弱化周期影响。建议首先关注白羽肉鸡种鸡端具备优势的企业，其次关注下游肉鸡和全产业链企业。 2.重点子行业情况跟踪及推荐标的 生猪养殖：本周生猪价格为22.98元/千克，较上周下跌5.16%；猪肉价格为32.33元/千克，较上周下跌3.41%；仔猪价格42.13元/千克，较上周下跌3.19%；二元母猪价格为2555.28元/头，较上周上涨0.66%。本周生 猪均价环比继续下跌，猪肉价格也明显回落。近期全国大部分地区气温明显下降，利于猪肉消费，北方部分地区出现降雪天气，生猪出栏减少，屠企收猪难度增加，而南方地区因温度下降，腌腊需求增加，周内猪价以震荡窄幅上调为主。短期猪价仍呈现持续下滑趋势，但我们认为，随着近期大幅降温，南方腌腊季也陆续开始，市场对大猪需求有望增长，后市猪价仍有进一步回涨可能。目前行业补栏情绪偏谨慎，叠加行业从去年延续至今年上半年的亏损还未完全修复，以及目前饲料成本持续高位，明年猪价仍有望持续保持相对景气。目前已近年底，关注各家企业全年出栏目标达成情况和成本控制成效。从各家企业对应今年和明年的头均市 值角度来看，均处于历史底部，板块估值明显偏低。重点推荐牧原股份、天康生物等。 饲料动保：本周五（11月25日）国内玉米均价2930元/吨，较上周五上涨1.04%；豆粕均价4950元/吨， 较上周五下跌345元/吨。玉米方面，近期国内主要产区售粮进度整体偏快，下游备货提前，玉米价格呈现高位震荡态势。豆粕方面，进口大豆到港量继续攀升，库存持续增加，油厂开机率提高，豆粕产量增加，库存继续增加，但饲料养殖企业继续成交现货的数量有限，豆粕成交价格已跌破两月低点，且仍有下调空间。随 P5 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：猪价震荡下行，关注腌腊季开启提振 着后续到港高峰的来临，豆粕供应紧张格局将向宽松转变，预计仍将继续回调。受近期豆粕价格持续回落及远期巴西大豆丰产预期背景下，饲料原料成本有望持续下降，企业饲料业务利润空间有望得到一定修复。原 粮价格高位背景下持续看好企业精细化管理和成本管控强化，重点推荐行业龙头海大集团。动保方面，在高 猪价持续的背景下，养殖免疫程序回归正常，动保行业基本面持续向好，动保企业基本面迎来触底回升。短期关注畜禽周期向好，中长期关注非瘟疫苗、宠物动保的等新品带来的“上台阶”扩容，动保板块有望迎来 估值修复与业绩改善双击，重点推荐动保龙头科前生物、普莱柯、生物股份。 种植种业：11月21日，农业农村部就《植物新品种保护条例》修订向社会公开征求意见，这是自1997年条例颁布实施以来首次进行全面修订。本次修订主要包括七个方面：一是对实质性派生品种（EDV）制度实施步骤和办法作出规定。二是扩大保护范围及保护环节。三是延长保护期限。四是完善侵权假冒案件处理措施。五是明确权利恢复的情形。六是增加对不诚信行为处罚的规定。七是建立植物新品种保护专业队伍。本 次《条例》修订全面衔接落实新修改种子法，打通植物新品种权创造、运用、保护、管理和服务全链条，更大力度加强植物新品种权保护，提升种业知识产权保护水平，为加快实现种业振兴提供有力的制度保障。我们认为，在种业振兴背景下，我国种业知识产权保护力度有望大幅强化，种业市场竞争恶化局面有望得到根本性扭转，具备育繁推一体化和丰富种质资源优势的龙头种企有望充分受益。我们看好龙头种企长期发展，关注首批转基因品种审定证书发放时点。建议关注在粮食安全以及转基因商用落地共同催化下的种植业相关 标的，建议关注生物育种领域具备技术优势的大北农、隆平高科，其他包括苏垦农发、登海种业、荃银高科 等标的也有望受益。 白羽肉鸡养殖：本周五（12月2日）全国白羽肉毛鸡均价4.67元/斤，较上周五下跌6.22%；全国白羽肉鸡苗均价2