港股市场速览：格企稳与业绩转向有待进一步确认

证券研究报告2024年12月01日 核心观点行业研究海外市场专题 股价表现：市场整体上涨，消费与制造业较优 本周，恒指涨1，恒生综指涨11。风格上，中盘（恒生中型股15）小盘（恒生小型股13）大盘（恒生大型股1）。 概念指数多数上涨，上涨的有：恒生医疗保健（38）、恒生互联网（28）、恒生消费（2）；下跌的有：恒生公用事业（04）。 港股通行业中，16个行业上涨，14个行业下跌。上涨的行业有：基础化工 （8）、电力设备及新能源（78）、商贸零售（39）、医药（34）、轻工制造（27）；下跌的行业主要有：煤炭（26）、有色金属（16）、建筑（12）、国防军工（11）、农林牧渔（11）。 资金强度：资金变化幅度较小 本周，港股通个股资金小幅流入，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为17亿港元日，上周为35亿港元日，近4周平均为18亿港元日；近13周平均3亿港元日。 分行业看，20个行业资金流入，9个行业资金流出，1个基本持平。资金流入量较大的行业有：商贸零售（04亿港元日）、医药（03亿港元日）、非银行金融（03亿港元日）、消费者服务（03亿港元日）、传媒（02亿港元日）；资金流出量较大的行业有：汽车（06亿港元日）。 盈利预期：业绩预期重回上修状态 本周，港股通总体法EPS较上周提高04。 结构上，24个行业EPS预期上修，3个行业EPS预期下修，2个行业基本不变。上修的行业主要有：钢铁（350）、电力设备及新能源（3）、交通运输（25）、综合金融（17）、汽车（14）；下修的行业主要有：轻工制造（17）、食品饮料（01）、非银行金融（01）。 投资建议：价格企稳与业绩转向有待进一步确认 本周，港股市场在周二出现阶段性低位并有所回升；同时整体法EPS预期也较上周有比较明显的增加。这个状态总体符合我们上周所期望的格局：等待价格企稳，观察业绩转向。 但是，一周的变化还不足以让我们确认价格的企稳和盈利预测的转向。一方面，当前的恒指ERP为7，即长期中枢水平，但我们暂时没有观察到足以令市场进入强烈乐观状态（即ERP降至7以下）的催化因素；另一方面，若恒指进一步上涨，则会接触到MA60和MA20，目前还不确定这两条均线是否会构成压力。 风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。 港股 优于大市维持 证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA01088005382075581982090 wangxuehguosencomcnzhangxi4guosencomcnS0980514030002S0980522040001 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《港股市场速览等待价格企稳，观察业绩转向》20241124 《港股2025年投资策略估值全球占优，进可攻退可守》20241120 《港股市场速览港股或已到达较优买入价格》20241117 《港股市场速览近期或将出现较优买点》20241110 《港股11月投资策略业绩稳健上行，短期振荡不改中线看好》 20241103 港股市场速览 价格企稳与业绩转向有待进一步确认 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、全球市场表现4 二、港股通成分股数据跟踪5 21涨跌幅5 22量价指标7 23业绩预期8 24收益率归因9 25资金流向9 26个股转托管统计11 三、恒生综指成分股数据追踪12 31涨跌幅12 32量价指标14 33业绩预期15 34收益率归因16 图表目录 图1：全球主要指数与资产表现4 图2：港股通成分股涨跌幅排名5 图3：港股通概念指数涨跌幅5 图4：港股通各行业涨跌幅（中信港股通行业指数表现）6 图5：港股通成分股资金强度排名（千港元）7 图6：港股通各行业资金强度（百万港元）7 图7：港股通成分股业绩预期调整幅度排名8 图8：港股通各行业业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）8 图9：港股通行业收益率归因9 图10：港股通净买入（人民币）9 图11：港股通净买入（港币）9 图12：港股通成分股南向资金影响程度排名10 图13：港股通行业内外资流动情况10 图14：港股通成分股转托管情况统计11 图15：恒生综指成分股涨跌幅排名12 图16：恒生主题指数涨跌幅12 图17：恒生综指各板块涨跌幅（自由流通市值加权平均）13 图18：恒生综指成分股资金强度排名（千港元）14 图19：恒生综指各板块资金强度（百万港元）14 图20：恒生综指成分股业绩预期调整幅度排名15 图21：恒生综指各板块业绩预期调整幅度（自由流通市值加权平均）15 图22：恒生综指板块收益率归因16 一、全球市场表现 图1：全球主要指数与资产表现 市场资产名称收盘价本周近4周近13周近26周近52周月初至今季初至今年初至今 港股 恒生指数 19424 10 53 80 74 154 44 81 139 恒生科技 4354 25 29 223 180 136 32 84 157 恒生综指 2891 11 43 89 65 133 34 77 127 A股 沪深300 3917 13 07 179 94 125 07 25 141 万得全A 5122 22 29 267 157 97 13 37 122 上证指数 3326 18 17 170 78 97 14 03 118 深证成指 10612 17 15 271 133 92 02 08 114 创业板指 2224 22 47 407 232 155 28 22 176 科创50 1007 39 72 451 355 161 39 155 182 美股 标普500 6032 11 53 68 143 313 57 47 265 纳斯达克100 20930 07 45 69 129 308 52 43 244 纳斯达克综指 19218 11 54 85 148 343 62 57 280 道琼斯工业 44911 14 68 81 161 239 75 61 192 欧洲 斯托克50欧元 4804 03 15 31 36 87 05 39 63 德国DAX 19626 16 19 38 61 197 29 16 172 法国CAC40 7235 03 23 52 95 15 16 52 41 英国富时100 8287 03 13 11 01 101 22 06 72 日韩 日经225 38208 02 04 11 07 143 22 08 142 韩国综合指数 2456 18 34 82 69 20 39 53 75 新兴市场 印度SENSEX 79803 09 01 31 79 183 05 53 105 巴西IBOVESPA 125307 25 22 79 26 22 34 49 66 俄罗斯RTS 754 49 94 177 330 312 93 219 304 越南胡志明指数 1250 18 04 26 09 135 11 29 107 美债收益率 三个月 4488 6bp 3bp 63bp 90bp 90bp 7bp 14bp 86bp 两年 4160 22bp 4bp 24bp 72bp 39bp 1bp 52bp 9bp 十年 4178 23bp 19bp 27bp 33bp 3bp 11bp 39bp 31bp 三十年 4365 23bp 19bp 16bp 29bp 3bp 11bp 24bp 35bp 国债收益率 一年 1370 2bp 0bp 12bp 26bp 97bp 0bp 2bp 65bp 五年 1645 4bp 13bp 19bp 43bp 91bp 15bp 18bp 75bp 十年 2025 5bp 10bp 14bp 29bp 65bp 10bp 13bp 53bp 三十年 2203 6bp 11bp 16bp 36bp 77bp 13bp 15bp 62bp 汇率 美元指数 10578 16 14 40 11 25 18 50 43 美元兑离岸人民币 72482 02 15 22 02 17 18 34 17 美元兑英镑 07852 16 14 31 00 02 13 50 00 欧元兑美元 10578 15 24 42 25 28 28 50 42 美元兑日元 14978 32 21 24 48 20 15 43 62 商品 NYMEXWTI原油 6815 43 17 75 117 84 34 02 45 COMEX黄金 2674 16 26 54 139 278 29 07 291 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 二、港股通成分股数据跟踪 21涨跌幅 图2：港股通成分股涨跌幅排名 本周涨幅排名本周跌幅排名 180 175 171 164 174 下跌股票数量 359 上涨股票数量 75 房地产 新世界发展 0017HK 20 131 纺织服装 新秀丽 1910HK 20 75 交通运输 太平洋航运 2343HK 19 132 医药 百济神州 6160HK 19 78 房地产 富力地产 2777HK 18 132 传媒 阅文集团 0772HK 18 79 消费者服务 海昌海洋公园 2255HK 17 133 传媒 KEEP 3650HK 17 79 消费者服务 中教控股 0839HK 16 136 医药 再鼎医药 9688HK 16 83 交通运输 中远海能 1138HK 15 计算机 神州控股 0861HK 15 90 医药 云顶新耀B 1952HK 14 电力设备及新能源 福莱特玻璃 6865HK 14 95 农林牧渔 十月稻田 9676HK 13 食品饮料 VITASOYINTL 0345HK 13 99 汽车 中升控股 0881HK 12 消费者服务 复星旅游文化 1992HK 12 102 传媒 美图公司 1357HK 11 93 1 医药 微创机器人B 2252HK 11 106 汽车 知行汽车科技 1274HK 10 94 1 医药 神威药业 2877HK 10 107 传媒 阜博集团 3738HK 9 06 2 商贸零售 名创优品 9896HK 9 118 计算机 第四范式 6682HK 8 14 2 计算机 创新奇智 2121HK 8 126 医药 康宁杰瑞制药B 9966HK 7 22 2 商贸零售 高鑫零售 6808HK 7 156 商贸零售 冠城钟表珠宝 0256HK 6 24 2 医药 医渡科技 2158HK 6 163 医药 宜明昂科B 1541HK 5 27 2 计算机 趣致集团 0917HK 5 1 20 医药 QUANTUMPHP 2228HK 4 2 27 电力设备及新能源 金风科技 2208HK 4 4 20 商贸零售 友宝在线 2429HK 3 8 27 消费者服务 特海国际 9658HK 3 342 传媒 宜搜科技 2550HK 2 0 30 传媒 中旭未来 9890HK 2 583 汽车 汽车街 2443HK 1 383 基础化工 龙蟠科技 2465HK 1 排名代码股票名称中信一级行业股价变化排名代码股票名称中信一级行业股价变化 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 121 211 46 28 201 48 55 40 04 恒生港股通高持股50 HSHKS50HI 0 15 38 28 195 43 61 37 01 恒生港股通高股息低波动 HSHYLVHI 4 17 70 52 224 12 36 61 01 恒生港股通红利优选 HSSCHYSHI 30 79 29 02 21 42 35 14 恒生港股通香港公司 HSSCHKCHI 6 19 43 42 234 26 60