季报点评：2024Q3业绩承压，实控人筹划股份转让事宜

公司2024前三季度业绩表现不佳，营收32.74亿元（同比-8.4%），归母净利润3.23亿元（同比-42.8%）。Q3单季度营收11.3亿元（同比-7.4%），归母净利润0.58亿元（同比-66%），主要受客户销量不及预期、原材料铝锭价格上涨（拖累毛利率至18.2%）、可转债利息支出增加等因素影响，业绩弱于行业同期表现（国内乘用车销量环比+6.5%，特斯拉全球销量环比+4.3%）。

实控人徐旭东及其一致行动人正筹划股份转让事宜，可能导致公司控制权变更。公司费用率整体稳定，期间费用率合计10.3%，销售/管理/研发/财务费用率分别环比-0.64/+0.11/-0.75/+0.39PCT。

公司具备压铸、锻造、挤压三大轻量化核心工艺的量产和集成化生产能力，主要客户包括特斯拉、理想等车企及采埃孚等Tier1供应商，在手订单充沛。2024H1新增储能类定点量产、可转债项目落地、墨西哥工厂建设稳步推进，未来有望凭借成本、技术及就近配套等优势拓展北美及欧洲市场。

考虑到行业价格战、原材料价格等因素，预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.5/5.7/6.8亿元，对应PE分别为27/21/18倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济下行、海外工厂不及预期、新客户拓展不利、公司控制权变更等。