11月上游生产装置检修集中，PE整体负荷同比低位，新产能供应暂未影响实际，现货供应偏紧。部分品种进口窗口打开，但部分货源到港延期，11月PE进口供应预计增量有限，供应无压。下游需求旺季结束，开工见顶回落，但刚需仍存，厂家维持刚需补库。上游供应偏紧，下游维持刚需，PE中下游库存处于同比低位。现货供应偏紧，下游刚需支撑，PE基本面情况较好，11月PE价格走强。
12月部分检修装置计划重启，但上游炼厂负荷维持低位，PE整体负荷难见大幅提升，PE进口供应陆续到港，进口供应环比有增量。整体来看，PE供应仍然偏紧，但环比稍有好转。下游处于需求淡季，PE整体需求存在走弱预期。12月PE下游需求转弱，但供应仍然偏紧，若是12月库存未能累库，则PE价格将继续保持高位，关注主力合约的持仓情况以及库存变化。
2024年1-10月累计进口量1140万吨，同比增加4%；其中LL累计进口量433万吨，同比增加1%；LD和HD累计进口量同比分别减少6%和增加11%。
预估11月新料总供应环比持平，检修装置超预期，且多为油制装置，检修损失明显高于往年，整体负荷维持同比低位。12月部分检修装置重启预期，但上游炼厂负荷维持低位，下游PE负荷难有明显提升。
多套装置停车检修，全密度排产线性比例维持较低水平，标品LLDPE排产同比偏低，LLDPE现货供应偏紧。PE进口供应增加，内盘部分品种进口窗口打开，特别是标品，预计11月底开始进口供应陆续到港，11月整体进口供应环比增量有限。12月开始进口供应环比将继续增加。
近期原油价格区间震荡，成本端对PE价格影响较小。PE油制装置多为大炼化一体化装置，生产利润变化对开工负荷影响较小。下游需求进入淡季，11月PE需求旺季结束，下游开工见顶回落，终端订单天数减少，多维持按需补库。11月整体库存去化顺利，上游检修集中，供应压力不大，下游按需补库，整体库存持续去化，目前中下游库存处于较低水平，标品社会库存下降至近年最低水平。12月上游供应增量有限，PE供应压力不大，但下游需求转弱，PE库存压力环比略有提升。
11月PE基本面情况较好，现货供应偏紧，下游刚需仍存，基差持续走强，主力合约持仓逆季节性大幅增长，关注后续主力合约持仓变化。
估值分析：上游石脑油制利润好转，进口存在一定增量，下游利润继续下滑。上游检修装置集中，PE现货供应偏紧，上游企业维持现货价格高位，PE基差持续走强。新回料价差走扩，PE主力合约基差维持强势，而PP主力合约基本与现货持平，PE价格波动幅度明显高于PP，L-PP主力合约价差快速走扩，长线L-PP价差存在继续走扩的可能，但需关注PE进口到港情况、新产能实际投产进度以及原料价格波动。
新湖观点：11月上游生产装置检修集中，PE整体负荷同比低位，新产能供应暂未影响实际，现货供应偏紧。PE包括标品在内的部分品种进口窗口打开，但部分货源到港延期，11月PE进口供应预计增量有限，供应无压。PE下游需求旺季结束，开工见顶，但刚需仍存，厂家维持刚需补库。上游供应偏紧，下游维持刚需，PE中下游库存处于同比低位。现货供应偏紧，下游刚需支撑，PE基本面情况较好，11月PE价格走强。12月部分检修装置重启，但上游炼厂负荷维持低位，PE整体负荷难见大幅提升，PE进口供应陆续到港，进口供应环比有增量。整体来看，PE供应仍然偏紧，但环比稍有好转。下游处于需求淡季，PE整体需求存在走弱预期。12月PE下游需求转弱，但供应仍然偏紧，若是12月库存未能累库，则PE价格将继续保持高位，关注主力合约的持仓情况以及库存变化。
