月报 | 新湖化工(L)9月报:需求旺季将至,但力度预计不及往年

8月PE检修装置陆续重启，整体负荷回升至同比正常水平，7月进口到港量超预期，8月进口供应环比有所减少，PE整体供应压力提升。下游开工稍有好转，但终端订单跟进速度不及往年，备货意愿偏弱，需求旺季力度预计不及往年。PE中上游库存承压，供应增长与下游订单缓慢导致库存去化困难，市场对需求好转仍存预期，PE价格短期震荡偏弱。

9月PE检修损失进一步下降，前期延迟到港货源抵达，进口供应预计环比增加。下游进入传统需求旺季，但居民消费低迷，旺季需求力度预计不及往年。9月PE供需双增，但下游旺季力度不足，PE价格预计震荡偏弱。长期来看，PE仍处于投产周期，四季度及2025年有大量新产能投放，供应承压，需求亮点难寻，供需矛盾加剧，建议以空头思路对待，关注新装置投产情况及原料价格波动。

关键数据：

• 2024年1-7月PE累计进口量784万吨，同比增加6%；LL累计进口量295万吨，同比增长3%；LD和HD累计进口量同比分别减少3%和增加16%。
• 2024年全球有效产能增量预计为265万吨，同比下滑至1.8%；国内有效产能增量91万吨，同比增速下降至2.9%；国外有效产能增量174万吨，同比增速下降至1.5%。
• 预计8月PE新料表需环比增加1%，L2501合约PE总供应环比增加7%，累计同比增加1%。

研究结论：

• 短期（8月）：PE供应增加，下游订单缓慢，库存承压，价格短期震荡偏弱。
• 中期（9月）：供需双增，下游旺季力度不足，价格预计震荡偏弱。
• 长期：供应持续承压，需求亮点难寻，供需矛盾加剧，建议空头思路，关注新装置投产及原料价格波动。