软商品日报：国内需求淡季加深，棉价继续承压运行

棉花观点

• 市场分析：期货方面，郑棉主力合约13915元/吨，下跌0.29%；现货方面，新疆3128B棉到厂价14971元/吨，下跌2元/吨，基差CF01+1056，上涨38元/吨。全国均价15279元/吨，上涨30元/吨，基差CF01+1364，上涨70元/吨。2024年度全国棉花加工企业共1063家，检验数量333.89万吨。新疆棉花收购接近尾声，种植总成本较去年持平略有增加，机采棉成本2750-3600元/亩，手摘棉成本3410-3960元/亩。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 市场分析：期货方面，纸浆主力合约5828元/吨，下跌0.21%；现货方面，山东地区针叶浆价格下跌50-80元/吨，基差sp01+422，下跌38。进口木浆市场价格松动10-80元/吨，下游纸厂采买积极性较弱。供应端，海外新增阔叶浆产能较多，针叶浆无新增产能，国内纸浆产能也较多投产。需求端，欧洲纸浆消费弱势，国内纸厂提价不顺畅，盈利状况低迷，但港口库存处于历史低位，纸厂涨价函频发。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 市场分析：期货方面，白糖主力合约5963元/吨，上涨0.35%；现货方面，广西南宁白糖成交价6130元/吨，上涨10元，基差SR01+167，下跌11元。云南昆明白糖成交价6080元/吨，持平，基差SR01+117，下跌21元。广西新增7家糖厂开榨，截至11月底开榨糖厂总数或超过60家。原糖方面，印度糖厂开榨减少，但延迟开榨，全球食糖供需格局偏宽松。郑糖方面，资金交易海关对泰国糖浆管控消息，但官方政策尚未落地，国产糖增产周期，进口压力预期减弱。
• 策略：中性偏空
• 风险：宏观、天气及政策影响