棉花观点
- 市场分析：期货方面，郑棉2501合约收涨0.22%，现货新疆3128B棉到厂价上涨20元/吨，全国均价下跌15元/吨。海关数据显示，10月棉布进口环比增加，但1-10月累计同比减少。新疆棉花采摘基本结束，较去年提前约1周。
- 国际形势：巴西棉花产量有望创新高，全球棉花供需格局预期偏宽松，压制国际棉价。美联储降息步伐未改变需求低迷，美棉出口签约进度仍位于低位。
- 国内形势：新棉采收进入尾声，国内收购成本逐渐固化，短期套保资金压制盘面。下游需求回落，纱厂逢低刚需采购，但原料库存水平普遍不高，关注下游提前补货对订单的提振。特朗普上台带来的短期“抢出口”对棉价形成支撑，但中长期将持续压制我国纺织品服装出口订单。
- 策略：中性
- 风险：宏观及政策风险
纸浆观点
- 市场分析：纸浆2501合约上涨0.1%，山东地区针叶浆现货价格持平或下跌，基差下跌。进口木浆现货市场价格偏稳，部分牌号价格窄幅松动。国内纸浆产能增加，供应压力较大。9月国内纸浆进口量环比下降，但未来进口端压力可能加大。欧洲纸浆消费弱势，库存累库，国内纸厂提价不顺畅，盈利状况低迷，出货不顺导致原料采购量减少，但港口库存低位，短期对浆价支撑作用强。
- 策略：中性
- 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险
白糖观点
- 市场分析：白糖2501合约上涨1.16%，南宁、昆明地区白糖现货成交价持平。广西新增6家糖厂开榨，截至不完全统计，24/25榨季广西开榨糖厂数已达31家，同比增加27家。原糖方面，巴西10月下半月双周产量数据公布，糖产同比大幅下降，但产量大概率仍处在历史第二高位。北半球多数国家存增产预期，全球糖市供需格局预期仍偏宽松。郑糖方面，国内食糖进口压力预期减弱，但广西糖厂提前开榨，国内糖源供应充足，23/24年度国内糖浆及预拌粉进口量持续攀升，压制国内糖价。
- 策略：中性
- 风险：宏观、天气及政策影响
