公司动态研究报告：深耕电连接领域，核心大客户驱动成长

2024-11-26 张涵,罗笛箫华鑫证券王泰华

核心观点：西典新能深耕电连接领域，主营电池连接系统和复合母排，下游覆盖新能源汽车、储能、轨道交通等多个领域，积累了宁德时代、特斯拉等优质客户。
业务亮点：电池连接系统是公司最重要收入来源，已与宁德时代、特斯拉等大客户深度绑定。2019年入围宁德时代T项目，2023年对宁德时代的销售收入占比达74.65%。储能电池连接系统已批量供应特斯拉等储能项目。
产能布局：公司上市募资8.70亿元，用于扩建动力电池连接系统产能、建设成都电池连接系统生产项目及研发中心，以提升市场竞争力。
盈利预测：预测2024-2026年收入分别为21.86、29.93、39.30亿元，EPS分别为1.37、1.87、2.45元，对应PE分别为23.8、17.4、13.3倍。
投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，看好公司受益于“电动车+储能”双轮驱动及大客户放量。
风险提示：全球新能源车及储能需求不及预期、竞争加剧、单一大客户占比较高、产能建设不及预期、原材料价格波动等风险。