EC周报：宣涨倒逼月底欧线货量改善 关注关税政策及发运节奏

核心逻辑分析

盘面回顾

• 本周主流船司发布12月现货运价，报价约5600-6200美金/FEU，市场博弈宣涨落地幅度。
• EC近月合约维持高位震荡，远月合约小幅上行，受中东地缘政治影响。

现货运价

• 最新SCFI欧线报2481美金/TEU，环比-1.23%，符合预期。
• 主流船司相继开启12月GRI，关注后续宣涨落地成色。

现货运价指数

• SCFIS欧线报2771.7点，环比+9.7%，反映11月上旬提涨。

供给端

• 欧线部署运力较上周略有增加，2024-2025年大船交付预测显示运力持续增长。
• 上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署分别为21.49万/23.71万/26.10万TEU。

需求端

• 10月出口增速大幅抬升，主要得益于天气因素和部分货种提前抢运。
• 亚洲-欧洲、亚洲-北美集装箱发运量增速符合季节性趋势，关注年底发运节奏。
• 10月欧洲经济疲软，制造业PMI仍处于荣枯线之下。

周转端

• 全球塞港指数略微下降，关注希腊港口罢工后续进展。
• 欧地航线绕航占比超过7成，维持稳态。

地缘风险

• 巴以停火协议进展曲折，短期和谈较难达成，关注中东地缘政治冲突演变。

重点资讯更新

• 宏观：中欧电动汽车反补贴案价格承诺方案取得进展，欧元区10月CPI符合预期。
• 地缘政治：巴以冲突持续，美国在安理会多次行使否决权阻拦停火决议。

策略建议

• 运价表现：11/22日SCFI欧线报2481美金/TEU，环比-1.23%；11/18日SCFIS欧线报2771.7点，环比+9.7%。
• 供需分析：12月宣涨倒逼11月底货量改善，12月旺季预计货量上行。
• 年底前运价存在支撑，特朗普加征关税预期有望催化抢运，春节前运价中枢维持震荡上行。
• 单边：前期推荐的EC2502多单可继续持有。
• 套利：观望。