EC周报：宣涨倒逼月底欧线货量改善 关注关税政策及发运节奏
EC周报：宣涨倒逼月底欧线货量改善关注关税政策及发运节奏 研究员：贾瑞林 期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年11月23日 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：11/22日SCFI欧线报2481美金/TEU，环比-1.23%；11/18日发布的SCFIS欧线报2771.7点，环比+9.7%。 供需分析：现货运价方面，长约货仍提供填舱支撑，12月宣涨倒逼11月底货量改善，11月底运价企稳回升。12月报价5600-6200美元/FEU附近。从基本面看，需求端，随着近期船司陆续放出12月价格，倒逼11月底收货出现好转，12月旺季预计货量进一步上行。供给端，根据11/22日船期，上海-北欧航线10/11/12月周均运力部署为21.49/23.71/26.10万TEU。从后续运价走势趋势来看，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价存在支撑，考虑目前长约货量并不悲观，特朗普加征关税预期有望进一步催化抢运，春节前运价中枢有望维持整体震荡上行趋势，观察后续船司空班情况。 单边：前期推荐的EC2502多单可继续持有。 套利：观望。 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 4 第三章 周度数据追踪 21 1.盘面回顾：船司宣涨为盘面提供支撑，近月合约走势维持高位 本周主流船司相继发布12月现货运价，报价约在5600-6200美金/FEU附近，市场继续博弈12月宣涨的落地幅度，EC近月盘面整体维持高位震荡，远月合约受中东地缘政治进展曲折，巴以停火协议或较难达成的影响，盘面呈现小幅上行的态势。 从11/22日EC2502收盘报3224.1点，相较上周11/15（周五）收盘价-2%。 EC合期货约结算价走势图（点） EC期货合约成交量（手） EC期货合约持仓量（手） 6000 5100 4200 3300 2400 1500 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 2024/11/18 600 120000 100000 80000 60000 40000 20000 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 2024/11/18 0 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2023/8/18 2023/9/18 2023/10/18 2023/11/18 2023/12/18 2024/1/18 2024/2/18 2024/3/18 2024/4/18 2024/5/18 2024/6/18 2024/7/18 2024/8/18 2024/9/18 2024/10/18 2024/11/18 0 EC2412EC2502EC2504 EC2506EC2508 EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508EC2412EC2502EC2504EC2506EC2508 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 数据来源：Wind，银河期货 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2481美金/TEU，环比-1.23% 11/22日发布的SCFI欧线报2481美金/TEU，环比-1.23%，基本符合市场预期。 SCFI：上海-欧线航线季节图（美元/TEU） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 11/8日，CMA盘后12月初上海至鹿特丹线上运价，大柜报6000美金 马士基线上订舱FAK开盘价（美金/FEU） 2.2现货运价：主流船司相继开启12月GRI，关注后续宣涨落地成色 /FEU附近。 CARRIER OCEANFRIGHT Validity Remarks 40GP MSK 7700 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-汉堡） MSK 7650 WK31 7/16日盘后放🎧WK31（上海-鹿特丹） MSK 8000 WK32 7/22日盘后放🎧WK32（上海-费利克斯托） MSK 7800 WK32 7/23日盘后放🎧WK32（上海-鹿特丹） MSK 7800 WK33 7/29日盘后放🎧WK33（上海-费利克斯托） MSK 7600 WK33 7/30日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK33 7/31日盘后放🎧WK33（上海-鹿特丹） MSK 7400 WK34 8/5日盘后放🎧WK34（上海-费利克斯托） MSK 7400 WK34 8/6日盘后放🎧WK34（上海-鹿特丹） MSK 7200 WK34 8/7日盘后调降上海-鹿特丹（7400成交至7800美金后调降至7200） MSK 7000 WK35 8/12日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 6900 WK35 8/13日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6600 WK35 8/14日盘后放�上海-格但斯克 MSK 6700 WK35 8/14日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6300 WK36 8/19日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 6100 WK36 8/20日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 6100 WK37 8/26日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 5900 WK37 8月27日盘后放�上海-鹿特丹（大柜5900，高柜6000） MSK 5600 WK37 8月28日盘后调降上海-鹿特丹（大柜5600，高柜5700） MSK 5300 WK38 9月2日盘后放�上海-费利克斯托（大柜5300） MSK 4700 WK38 9月5日盘后放�上海-鹿特丹（平高同价） MSK 4400 WK38 9月9日盘中调降上海-欧基港 MSK 4400 WK39 9月9日盘后放�上海-费利克斯托 MSK 4000 WK39 9月13日盘后调降上海-费利克斯托/鹿特丹/汉堡/格但斯克 MSK 4000 WK40 9月18日盘后放�上海-费力/鹿特丹 MSK 3500 WK40 9月23日盘后调降上海-鹿特丹 MSK 3500 WK41 9月23日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 3000 WK42 9月26日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2600 WK43 10月8日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 2800 WK44 10月11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4500 WK43 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK44 10月16日盘中调涨上海-鹿特丹/费利克斯托 MSK 4500 WK45 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4500 WK46 10月22日盘后放�上海-北欧 MSK 4850 WK45 10月24日盘中上调上海-费利克斯托 MSK 3500 WK46 10月29日盘后调降上海-费利克斯托 MSK 4000 WK47 10月29日盘后放�上海-费力科斯托 MSK 4000 WK47 10月30日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4000 WK46 11月4日盘后调降上海-鹿特丹/安特卫普 MSK 6000 WK49 11/11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 4000 WK48 11/11日盘后放�上海-鹿特丹 MSK 3700 WK48 11/11日盘面调降上海-鹿特丹 MSK 5600 WK49 11/21日盘后调降上海-费利克斯托 11/11日，MSK盘后发布12月宣涨函，小柜/大柜分别报3900/6000美金，关注其他船司调价动作。 11/14日，MSK今日盘后调降WK48上海-鹿特丹线上报价至3700美金 /FEU，而HPL发布12月宣涨函，小柜大柜分别报3400/6100美金，关注近期其他船司的宣涨行为及宣涨目标。 11/16日，CMA发布12月欧线宣涨函目标运价小柜和大柜分别为 3300/6200美金。 11/19日，MSC公布12月上旬现货报价，小柜/大柜分别报3500/5840美金，线上线下报价持平。 11/20日，COSCO放出12月初线上报价，小柜大柜分别报3525/6225美金。 11/21日，MSK盘后调降WK49上海-费利克斯托线上价格至5600美金 /FEU，关注后续市场订舱情况。 数据来源：Geekrate，银河期货 2.3现货运价指数：11/18日SCFIS欧线报2771.7点，环比+9.7% 11/18日，盘后发布最新一期SCFIS欧线报2771.7点，环比+9.7%，本周SCFIS逐渐反应11月上旬的提涨。 SCFIS欧线和美线走势（点） SCFIS欧线2023至今走势（点） 11000 9000 7000 5000 3000 1000 -1000 6500 5500 4500 3500 2500 1500 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 2024/09/01 2024/11/01 500 2021/11/01 2022/01/01 2022/03/01 2022/05/01 2022/07/01 2022/09/01 2022/11/01 2023/01/01 2023/03/01 2023/05/01 2023/07/01 2023/09/01 2023/11/01 2024/01/01 2024/03/01 2024/05/01 2024/07/01 2024/09/01 2024/11/01 SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港)SCFIS:美西航线(基本港)SCFIS:欧洲航线(基本港) ·数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 8 GALAXYFUTURES 3.1供给端：欧线集装箱部署运力较上周略有增加 截至11月22日，欧线部署运力47.11万TEU，略高于上周。 60 55 50 45 40 35 30 25 20 2024-01-14 2024-01-28 2024-02-11 2024-02-25 2024-03-10 2024-03-24 欧洲集装箱船运力分布(万TEU) 2024-04-07 数据来源：WInd，银河期货 2024-04-21 2024-05-05 2024-05-19 2024-06-02 2024-06-16 2024-06-30 2024-07-14 2024-07-28 2024-08-11 2024-08-25 2024-09-08 2024-09-22 2024-10-06 2024-10-20 2024-11-03 2024-11-17 3.2供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 8000TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 1.5万TEU+集装箱船新船交付量及预测（万TEU） 2
