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12月供需转松 预计重返累库

2024-11-23陈婧银河期货杨***
12月供需转松 预计重返累库

12月供需转松预计重返累库 研究员:陈婧FRM 期货从业证号:F03107034 投资咨询资格证号:Z0018401 目录 第一章 需求分析 5 第二章 供应分析 9 第三章 供需平衡 12 需求端 本周传某电池大厂减产,市场担忧12月排产过于乐观 正极厂原料库存不低、利润不佳、且临近年末,以去库为主 供应端 国内供应弹性较大,高价刺激碳酸锂产量回升 澳矿近期减产挺价,但贸易商手中进口矿充足,非洲矿进口增加 交易策略 前期高锂价抑制消费同时刺激供应,冶炼厂高位套保,价格回落。12月虽然预计需求仍然保持旺盛,但下游已在担忧电池厂减产的问题。目前下游备货结束,采购积极性减弱,冶炼厂和期现商出货积极性增加,现货预计更为宽松,后市还有盐湖放货的预期,价格年内较难重返此次高点。 单边:空单持有,关注底部支撑 套利:暂时观望 期权:双卖策略 钴酸锂(60%、4.35V/国产) 六氟磷酸锂(99.95%国产) 磷酸铁锂极片粉 三元极片粉锂 SMM贸易商 期货月 均价:电 均价 11月22日 11月21日 11月20日 11月19日 11月18日 较上周末 较上月末 锂辉石CIF精矿(6%,美元/吨) 806 806 803 801 800 0.0% 8 锂云母精矿(2-2.5%,元/吨) 1635 1635 1605 1585 1585 0.6% 碳酸锂期货主力合约10:15收盘价 80750 83050 82800 81000 79500 3.6% SMM电池级碳酸锂现货平均价 79100 79400 79050 78750 78450 SMM工业级碳酸锂现货平均价 75850 76150 75650 75250 74850 SMM电池级氢氧化锂现货平均价 67900 67900 67800 67650 6725 SMM工业级氢氧化锂现货平均价 60370 60370 60270 60070 三元前驱体522(多晶/消费型) 62090 62140 62290 62340 三元前驱体523(单晶/动力型) 63020 63070 63220 632 三元前驱体622(多晶/消费型) 64230 64310 64590 三元前驱体811(多晶/动力型) 79115 79215 79465 三元材料523(多晶/消费型) 94975 94975 94 三元材料523(单晶/动力型) 113890 114070 三元材料622(多晶/消费型) 109045 109195 三元材料811(多晶/动力型) 140205 140 磷酸铁锂(动力型) 34400 磷酸铁锂(储能型) 30200 锰酸锂(动力型) 3 锰酸锂(容量型) 中汽协统计,10月中国新能源汽车销量143万辆,1-10月中国新能源汽车销量累计同比增长35%至975.1万 中国新能源汽车销量 中国新能源乘用车零售渗透率 单位:万辆单位:% 辆,去年同期累计同比增长37% 乘联会数据显示,11月1-17日,乘用车新能源市场零售58.1万辆,同比去年11月同期增长66%,较上月同期增长7%,今年以来累计零售890.9万辆,同比增长41% 1-10月纯电动汽车累计占比58.9%,累计同比增长14%,而插混累计同比增长86% 200 150 100 50 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2021202220232024 50% 40% 30% 20% 10% 0% JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2021202220232024 新能源汽车销量结构 动力电芯产量 左轴:万辆右轴:%单位:GWh SMM统计,动力电芯1-10月累计同比增长19.2%。预计11月产量99.07GWh,环比增长8.6% 200 150 100 50 0 纯电动插混纯电动占比 90% 80% 70% 60% Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24 Oct-24 50% 100 80 60 40 20 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20232024 全球9月新能源乘用车销量171万辆,同比增长30.5%;1-9月累计同 比增长21.4%,去年同期累计同比增 全球新能源乘用车销量 美国新能源汽车销量 单位:万辆单位:万辆 长37.8% 美国9月新能源乘用车销量12.7万 辆,同比下降2.3%;1-9月累计同比增长6.2%,去年同期累计同比增长57.1% 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 欧洲9月新能源乘用车销量27.6万2021年2022年2023年2024年 欧洲新能源汽车销量 辆,同比增长2.2%;1-9月累计同比下降2.6%,去年同期累计同比增长29.2% 2021年2022年2023年2024年 中国新能源汽车出口量 左轴:万辆单位:万辆 中国10月新能源汽车出口12.8万 辆,同比增长3%;1-10月累计出口105.8万辆,累计同比增长12%,去年同期累计同比增长90% 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021年2022年2023年2024年 14 12 10 8 6 4 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2021202220232024 中国2小时储能项目中标规模 中国储能电芯库存 中国2小时储能项目1-10月中标 单位:GWh单位:GWh 容量规模合计103.51GWh,累计同比增长66% 储能电芯10月产量38.54GWh,同比增长159.9%;1-10月累计同比增长56%。预计11月产量41.43GWh,再创新高 12月抢装、抢出口刺激11月储能电池再创新高 20 15 10 5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20232024 55 50 45 40 35 30 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20232024 中国储能电芯月度产量 中国储能电芯库销比 储能电芯库存继续攀升,但库销 单位:GWh单位:月 比仍在下降 50 40 30 20 10 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 202220232024 5 4 3 2 1 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20232024 动储电芯10月产量合计129.4GWh,同比增长66.6%;1-10月累计同比增长27.1%,预 动储电芯产量合计 碳酸锂国内消费量 单位:GWh单位:万吨 计11月达到140.5GWh的历史新高 碳酸锂10月消费量8.7万吨,同比增长57%;1-10月消费量66.3万吨,累计同比增长34.8%,去年同期累计同比增长21.4% 正极厂客供比例下滑,现货大跌时有补库行为,反弹则多持观望态度 140 120 100 80 60 40 20 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec20232024 10 8 6 4 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec202220232024 磷酸铁锂正极材料产量 三元正极材料产量 单位:万元/吨单位:万元/吨 12月各家资讯机构有分歧,SMM排产显示电池和正极均有2-10%的下降。网传某大厂11月减产,市场担忧12月进一步减产 三元增速低,占比下降 30 25 20 15 10 5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 8 6 4 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20212022202320242021202220232024 锂精矿价格 外采矿提锂毛利 高利润刺激冶炼厂提高产量 左轴:美元/吨右轴:元/吨单位:万元/吨 江西冶炼厂近期复产积极性高涨 辉石提锂连续增长,屡创新高 部分氢氧化锂碳化生产碳酸锂 1200 1100 1000 900 800 700 锂辉石6%精矿CIF锂云母精矿2-2.5% 2700 2200 1700 1200 3 2 1 0 2024-01-022024-04-022024-07-022024-10-02 -1 -2 碳酸锂周度分原料产量 碳酸锂周度产量回升至6月末高位,超过15000吨 毛利-锂辉石毛利-锂云母 碳酸锂生产利润及开工率 单位:吨左轴:万元/吨右轴:% 10000 8000 6000 4000 2000 0 中国碳酸锂周度产量盐湖产碳酸锂 锂云母产碳酸锂锂辉石产碳酸锂 20000 15000 10000 5000 2023-… 2023-… 2023-… 2023-… 2023-… 2023-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 2024-… 0 4080 30 70 20 1060 0 2022-04-012023-04-012024-04-0150 -10 -2040 碳酸锂生产毛利碳酸锂开工率 盐湖提锂产量 锂辉石提锂产量 单位:万吨单位:万吨 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 4 3 2 1 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 20212022202320242021202220232024 锂云母提锂产量 回收提锂产量 单位:万吨单位:万吨 2 1.5 1 0.5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2021202220232024202220232024 2.310月碳酸锂国内供应靠进口弥补,11月预计小幅增加 碳酸锂总产量 电池级碳酸锂产量 工业级碳酸锂产量 单位:万吨单位:万吨 单位:万吨 7 6 5 4 3 2 1 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 5 4 3 2 1 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec 2021202220232024 2021202220232024 2021202220232024 单位:万吨 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2021202220232024 中国碳酸锂净进口量 碳酸锂总供应(含净进口) 单位:万吨 10 8 6 4 2 0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec202220232024 碳酸锂10月产量5.96万吨,同比增长47.6%;1-10月产量54.2万吨,累计同比增长45.3%,去年同期累计同比增长33.8% 中国1