碳酸锂周报：预计12月重归累库

预计12月重归累库 2024年12月01日 碳酸锂周报 创元研究 报告要点： 本周回顾： 本周2501合约整体走势以震荡为主，市场情绪偏谨慎，周初价格小 幅下探后逐渐企稳，缺乏明显的趋势性方向。本周2501合约减仓2.7 万手，成交量较上周有所回落，盘面波动下降。 截至本周五，主力2501合约收盘价78550元/吨，环比-950元/吨，跌幅1.2%，2501-2505合约月差-3250元/吨。SMM电池级碳酸锂报价78200元/吨，环比-900元/吨，电工碳价差本周维持不变。 基本面来看，碳酸锂周度产量15566吨（环比+494吨），周度库存108167吨（环比-134吨），锂辉石继续放量，周度产量创新高，11月中旬盘面价格反弹至8.5万元/吨以上，为上游锂盐厂提供套保空间， 下旬供给端开工率提升明显，库存由去库变为紧平衡，预计12月供 给端开工率继续提高。需求端来看正极厂和电池厂12月将继续维持高生产，但环比11月难有增速。预计12月国内锂平衡+3302吨LCE，供需矛盾不大。 随着锂盐厂开工率上升，供应端的弹性逐步释放，将对价格形成一定压制。关注上游锂盐厂的开工情况，若无更多利好消息，下周价格走势可能震荡偏弱。 风险点：政策利好 创元研究有色组研究员：田向东 邮箱：tianxd@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0019606 联系人：余烁 邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F0312451 请务必阅读正文后的声明及说明 目录 一、重点数据一览4 二、周度行情回顾6 2.1盘面价格6 2.2现货价格7 三、重点数据追踪8 3.1矿端8 3.2锂盐端9 3.3正极与电解液12 3.4电池与终端13 3.5月度平衡表16 图表目录 图表编号 图表内容 描述 图表编号 图表内容 描述 2-1 碳酸锂主力合约价格走势 盘面价格走势 3-24 碳酸锂周度库存 碳酸锂库存 2-2 2501-2505合约月差 3-25 碳酸锂周度库存：总 2-3 主力合约持仓量与成交量 3-26 碳酸锂周度库存：下游 2-4 碳酸锂现货价格走势 现货价格走势 3-27 碳酸锂周度库存：冶炼厂 2-5 电池级与工业级碳酸锂价差 3-28 碳酸锂周度库存：其他 2-6 现货-2405合约基差 3-29 磷酸铁产量 中游 2-7 碳酸锂期货价格与电工碳价差 3-30 磷酸铁锂产量 3-1 锂辉石精矿CIF中国价格 矿端 3-31 三元前驱体总产量 3-2 中国锂辉石精矿现货价格 3-32 三元正极总产量 3-3 中国锂云母精矿现货价格 3-33 锰酸锂正极产量 3-4 锂辉石精矿进口：总 3-34 钴酸锂正极产量 3-5 津巴布韦锂精矿进口 3-35 正极材料产量占比 3-6 尼日利亚锂精矿进口 3-36 六氟磷酸锂产量 3-7 澳大利亚锂精矿进口 3-37 电解液产量 3-8 巴西锂精矿进口 3-38 正极材料周度库存 3-9 中国碳酸锂周度产量 碳酸锂产量 3-39 中国电池产量 电池与终端 3-10 碳酸锂周度产量：总 3-40 中国磷酸铁锂电池产量 3-11 碳酸锂周度产量：锂辉石 3-41 中国三元电池产量 3-12 碳酸锂周度产量：锂云母 3-42 中国电池库存 3-13 碳酸锂周度产量：盐湖 3-43 新能源汽车月度销量 3-14 碳酸锂周度产量：回收 3-44 新能源汽车销量纯电占比 3-15 碳酸锂月度产量 3-45 中国新能源汽车出口 3-16 碳酸锂月度产量：锂辉石 3-46 中国新能源汽车平均带电量 3-17 碳酸锂月度产量：锂云母 3-47 国内新能源汽车库存 3-18 碳酸锂月度产量：盐湖 3-48 国内新能源汽车库存分渠道 3-19 碳酸锂月度产量：回收 3-49 中国新能源汽车上险量农历对齐 3-20 中国碳酸锂来源占比 3-50 新能源汽车渗透率 3-21 碳酸锂进口：总 碳酸锂进口 3-51 锂月度平衡表 平衡 3-22 碳酸锂进口：智利 3-23 碳酸锂进口：阿根廷 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2501合约收盘价78550元/吨，环比-950元/吨，跌幅1.2%。2505合约收盘价81800元/吨，环比+550元/吨，涨幅0.7%。2501-2505合约月差-3250元/吨。 现货价格：截至本周五，SMM电池级碳酸锂报价78200元/吨，环比-900元 /吨，工业级碳酸锂报价74950元/吨，环比-900元/吨，电工碳价差本周维持不变。 矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价815美元/吨（环比+9美元 /吨）；澳洲锂精矿平均价855美元/吨（环比+5美元/吨）；巴西锂精矿平均价855美元/吨（环比+10美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价1075元/吨（环比+15元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1650元/吨（环比+15元/吨）。目前外购锂辉石矿生产碳酸锂成本约7.83万元/吨。 10月锂精矿进口504362吨，环比+34%，其中澳大利亚进口363603吨，环比+75%，津巴布韦进口52873吨，环比-35%，巴西进口8814吨，环比-72%。1-10月累计进口473万吨，累计同比+36%。 锂盐端：11/12-11/28：碳酸锂周度产量15566吨（环比+494吨），锂辉石来源8399吨（环比+465吨），锂云母来源2989吨（环比+24吨），盐湖来源2594吨（环比-72吨），回收来源1584吨（环比+77吨）。碳酸锂周度库存 108167吨（环比-134吨），冶炼厂库存34510吨（环比+622吨），下游库存 29664吨（环比+394吨），其他库存43993吨（环比-1150吨）。 10月碳酸锂进口2.32万吨，环比+43%，其中智利进口1.79万吨，环比+28%， 阿根廷进口4791吨，环比+136%。1-10月累计进口18.8万吨，累计环比+55%。 正极与电解液：预计11月磷酸铁锂产量27.9万吨，环比+7%；三元材排产 量5.6万吨，环比-5%；钴酸锂产量0.67万吨，环比-11%；锰酸锂产量1.08 万吨，环比-15%；磷酸铁锂周度库存8.11万吨，环比+1%，库存天数约8.7 天，三元材料周度库存1.41万吨，环比-1%，库存天数约7.6天。 电池与终端：预计11月电池产量147GWH，环比+7%，其中磷酸铁锂电池107GWh，环比+9%，三元电池产量36Wh，环比+5%；铁锂电池占比73%，三元电池占比24%。截止10月底，电池库存194.6GWh，环比+4%。 11/18-11/24国内汽车上险量58.7万辆（环比+2.8%），新能源汽车上险量29.9 万辆（环比+1.7%），新能源渗透率51%。 截止10月底，国内新能源汽车库存53万辆，环比+18%，其中厂家库存18 万辆，渠道库存35万辆。 平衡：预计12月国内锂平衡+3302吨LCE，供需矛盾不大。24年全年国内锂平衡+7.2万吨LCE。 行情解析： 后逐渐企稳，缺乏明显的趋势性方向。本周2501合约减仓2.7万手，成交量较上周有所回落，盘面波动下降。 基本面来看，本周碳酸锂碳酸锂库存小幅去库，接近供需平衡，11月中旬盘面价格反弹至8.5万元/吨以上，为上游锂盐厂提供套保空间，下旬供给端开工率提升明显，库存由去库变为紧平衡，预计12月供给端开工率继续提高。需求端来看正极厂和电池厂12月将继续维持高生产，但环比11月难有增 速。周度上险数据显示新能源汽车销量在11月可能继续创新高，终端市场保持强劲。 随着锂盐厂开工率上升，供应端的弹性逐步释放，将对价格形成一定压制。关注上游锂盐厂的开工情况，若无更多利好消息，下周价格走势可能震荡偏弱。 本周2501合约整体走势以震荡为主，市场情绪偏谨慎，周初价格小幅下探 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 135000 125000 115000 105000 95000 85000 75000 65000 2024-04-09 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2024-06-09 2024-08-09 2024-10-09 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-3主力合约持仓量与成交量 成交量（右轴）持仓量（左轴） 3500001000000 300000 800000 250000 200000 600000 150000 400000 100000 200000 50000 0 2023-07-21 0 2023-10-212024-01-212024-04-21 2024-07-212024-10-21 资料来源：SMM、创元研究 2024-10-14 2024-10-21 2024-10-28 2024-11-04 2024-11-11 2024-11-18 2024-11-25 2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22401-2505合约月差（元/吨） 2024-06-19 2024-07-19 2024-08-19 2024-09-19 2024-10-19 2024-11-19 2.2现货价格 电池级碳酸锂 ⼯业级碳酸锂 175000 150000 125000 100000 75000 50000 2023-11-08 2024-03-08 2024-07-08 2024-11-08 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-11-07 2024-02-072024-05-07 2024-08-072024-11-07 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-6现货-2501合约基差（元/吨） 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨） 主⼒合约价格 电碳⼯碳价差 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2024-02-02 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2024-04-022024-06-02 2024-08-022024-10-02 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-5电池级与工业级碳酸锂价差（元/吨） 三、重点数据追踪 3.1矿端 3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨） 澳洲进⼝锂精矿巴西进⼝锂精矿3%-4%4%-5%5%-6% 900 880 860 840 820 800 780 760 740 720 700 2024-08-022024-09-022024-10-022024-11-02 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨） 2000 1500 1000 500 0 1.5%-2%2%-2.5%20202021202220232024 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2024/8/12024/9/12024/10/12024/11/1 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究 3-5津巴布韦锂精矿进口（吨）3-6尼日利亚锂精矿进口（吨） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 20232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月